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【建投策略】均衡配置,规避风险——3月第4周

2018-03-25 策略 中信建投证券揭阳营业部 中信建投证券揭阳营业部


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引言:均衡配置,规避风险

3月19-24日,在美联储加息和全球贸易战的背景下,中国和全球市场均出现了下跌。这印证了我们2月以来持续谨慎的观点。我们在3月的《均衡配置,持币观望》、《海外景气持续、警惕利率风险》、《均衡自守,推陈出新》等系列报告中都建议投资者保持谨慎,通过低仓位均衡配置的方法充分分散风险。市场再次下跌印证了我们谨慎的判断。


从国内经济来看,在经济转型的过程中,经济增长目标下调,财政赤字下调和基建计划下调的背景下,经济增速将逐步放缓,通过改革和创新来为经济培育新的增长点。去杠杆过程仍然是主导的方向,流动性仍然呈现出紧平衡的状态。从本周公布的结售汇数据来看,银行结售汇仍然保持平衡状态,这反映出中国对外贸易基本处于平衡。但是,3月23日,特朗普根据“301调查”的结果签署了贸易战的法案,中国商务部也强硬表态。对中国而言,贸易战会降低国外部门的需求,从而导致总需求下降,进一步导致社会总产出下降,价格水平与利率都存在这下行压力。在这种情况下,股票市场整体都面临着下行的压力。


从海外经济来看,3月22日,美联储如期加息,由于充分预期,美国10年期国债利率和30年期国债利率在上行之后保持稳定。美国长端利率上行将抑制全球风险资产的估值高度。从本周公布的PMI、零售数据、房屋指数和失业率数据来看,美国经济景气持续。在加息之后我们需要进一步观察美国物价和工资水平的上行情况。在这种背景下,海外资金成为增量资金的可能性较低。


从政策方面来看,上交所发文称优质创新企业上市规则已形成,创新企业回归有望提速;交易所亮剑“忽悠式”重组,监管态势持续高压。流动性方面,下周短期资金面受季末MPA考核等跨季因素扰动,但公开市场到期量较小,叠加季末财政支出力度较大,预计资金面将中性平稳。


在投资策略方面我们仍然维持我们谨慎的观点不变,继续采用低仓位均衡配置的方法来规避市场风险。在大类资产配置方面,债券市场会缓慢迎来利率边际的下降,可能存在小幅机会。贸易战对中国市场形成非对称的冲击,继续规避强钢铁、煤炭等周期板块;规避纺织服装、电子、机电、家电、家具等出口占比高的行业;规避为全球经济活动提供支持的金融、航空、航运等行业。关注创新药、国产芯片等进口替代板块。在创新驱动方面,我们建议关注创新等带来的投资机会。



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中国经济:贸易战争开启,经济风险加大

2.1 中美贸易战开启,经济面临下行压力

北京时间3月23日,美国总统特朗普正式签署了所谓的制裁“中国经济侵略行为“的总统备忘录,这也意味着中美两国的贸易战正式由美国打响。根据《纽约时报》报道,美国将对总价值近600亿美元的中国进口产品加征关税,涵盖了从服装、电子产品到进一步要打击的航空航天、电子设备以及机械产品。消息一经公布,美国三大股指均出现超过1.5%的下滑。中国对此做出强硬回应,同日商务部发表了拟对自美国进口的部分产品加征关税的方案,以实际行动回应美国的不当行为。


中美两国的贸易战对于中国实体经济会形成下行压力。中美双方互相加征关税将直接导致中国的出口与进口额的下降,参考上世纪80年代美国对于日本的贸易战,作为贸易顺差国的中国出口额将会受到相对于进口额更大的影响,中国对外贸易的净出口总额面临下降压力,贸易顺差将会减小,国际收支情况将会恶化。净出口的减少会短时间内导致国内总需求下降,但是就业水平、劳动强度以及工厂与机器的数量在短时间内很难改变,因此会导致市场上出行供大于求的局面,从而带来物价水平下跌,经济面临通缩风险。供求关系的变化达到平衡的结果是中长期实际产出水平下降,企业收缩产能,资金需求下降,从而导致利率下降。股市受到产出下降与实际利率下行的双重影响,如果要维持利率稳定则估值水平面临很下行的压力;债券市场受到经济不确定性与利率实际利率下行的影响,债券市场可能存在机会。


2.2 贸易战全面开启,出口链面临压力

根据《纽约时报》3月23日的最新报道,第一波被加征收25%关税的产品涵盖了纺织服装、电子产品、机械制造、航空航天以及相关的高科技产品和行业,目标直指中国政府推出的《中国制造2025》计划。根据2017年数据显示,电子元器件、机械、纺织服装都是净出口金额前5的行业,此次贸易战面临着结构性的改革,未来竞争面临较大压力。而根据商务部的颁布的措施,对于美国进口的鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、花旗参以及无缝钢管等产品拟加征15%关税,对于猪肉制品、回收铝拟加征25%关税,相关行业的中国企业面临机遇,未来有上行动力。


在金融市场方面,市场的估值水平取决于产出水平、价格水平与利率水平。在贸易战开始之后产出收紧带来的价格水平与利率水平的下降压力将作用于金融市场的估值。价格水平与产出水平双双下降的影响对股市估值带来的下行压力可能会大于利率下降带来的效果,未来股市面临估值下降带来向下的压力。


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三、海外经济:加息落地,景气持续

3.1 3月加息如期落地

3月22日凌晨,美联储宣布加息25个基点,将利率区间从1.25%-1.5%提升至1.50%-1.75%,2018年维持年内加息3次预期不变。但在利率点阵图中将2019年和2020年加息预期均上调1次,分别达3次和2次。美国经济预期上调,加息理由充分,长端利率较上周有所上涨,对股票市场估值起到抑制作用,进而引发了一定程度的系统性风险,行业之间的表现很难出现持续看涨或看跌的行业。这再次印证了我们在3月金股电话会议上强调的“谨慎乐观,均衡配置”的观点。


3月第4周,海外市场普遍下跌,美国股市的波动率指数上行,受美国加息和中美贸易战影响,全球股市表现不佳。过去一周,全球主要指数除韩国综合指数外都有所下跌。目前的A股市场,受中美贸易战影响,在3月仍处于谨慎的态度,同时美国市场已经处于充分就业的状态,为加息提供了进一步的条件,会进而限制股市估值水平的上涨,对股市产生向下的压力,会对A股产生进一步影响,但仍需关注流动性变化与美国市场长端利率的变化。


3.2 经济景气持续

从经济数据来看,3月22日,美国公布了3月的制造业PMI数据,3月份美国Markit制造业PMI当月值为55.7,相对于上一期上涨0.4个百分点,去年同期的Markit制造业PMI为53.3;Markit服务业商务活动PMI指数为54.1,相对于上一期55.9下跌1.8个百分点,去年同期Markit服务业商务活动PMI指数为52.8。美国的制造业相关公司景气程度较好。


根据高盛红皮书公布的数据,2018年3月最新的周连锁店销售年率为2.7,相对于上期2.8有所回落,去年同期指数为1.2;商业零售销售年率为3.2,高于上期值2.9,去年同期为1.2。商业零售上涨趋势明显,美国市场需求旺盛。

 3月21日,美国公布成屋销售数据和MBA购买指数。2018年2月,美国成屋销售折年数为554万套,相较上期值538万套高出16万套,相较去年同期值548万套高出6万套。本周最新公布的美国MBA购买指数为249.9,相较上期值246.5高出3.4,相较去年同期值235.3高出14.6。成屋销售数量叠加MBA购买指数的双重上涨,揭示美国房地产市场向好。


从失业率数据来看来看,最新一期公布的持续领取失业金的人数为183万人,环比下降3.02%,相对去年同期下降了8.00%。这意味着美国劳动力市场就业状态继续改善。美联储加息的条件完全具备。因此美国长期国债利率将上行,抑制股票市场的估值高度。

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政策跟踪:创新企业回归加速 ,下周流动性平稳

4.1 创新上市规则形成,监管亮剑财务造假

上交所发文称优质创新企业上市等业务规则已形成,创新企业回归有望提速。上交所发文称,根据优质创新企业境内上市意愿,上报多份完善上市制度支持大型创新企业上市的报告。报告提出的“补短板、强弱项、微调规则、简便操作”的思路以及相关工作方案,获得了监管部门高度认可。当前上交所已梳理形成上交所层面针对优质创新企业的上市和交易等业务规则。自3月以来,监管关于迎接优质创新企业回A股的表态积极,各互联网企业也积极响应。交易所层面规则制定获监管部门认可,创新企业回归有望提速,乐观预计年内将有优质创新企业试点CDR。


上交所亮剑忽悠式”重组,监管态势持续高压。3月22日,上交所(上证所)发布了投资者权益保护监管案例解读。上交所表示,在重组实践中,个别上市公司、重组方及实控人,在重组上市过程中的信息披露存在违法违规行为,意图通过“忽悠式”重组上市,侵害上市公司及投资者利益。对此,监管机构勇于亮剑,严厉查处。同时,上交所提示投资者理性分析判断,不要盲目跟风炒作,追逐题材概念,防止遭受虚假披露等违法违规行为的侵害。两周内,证监会、上交所依次发布“严打市场操纵”、“亮剑‘忽悠式’重组”等讯息,清晰地传达出加强金融市场监管,规范国内市场秩序的信号,体现出了监管层对违规案件依法监管、全面监管、从严监管的决心,有望引导市场参与者有效参与市场并维护市场秩序,保护投资者合法权益。


4.2下周到期量小,资金面跨季平稳

本周边际稍有放松,预计下周流动性中性偏紧。本周缴税因素消退,资金面边际稍有放松。本周央行操作以净回笼为主,且继美联储加息后,周四央行上调公开市场操作利率5BP。下周短期资金面受季末MPA考核等跨季因素扰动,但下周公开市场到期量较小,叠加季末财政支出力度较大,且央行削峰填谷熨平流动性波动,预计资金面将中性平稳。


本周央行公开市场连续“削峰”操作,且上调公开市场操作利率5BP。截至3月22号,本周公开市场实现净回笼2,300亿元。央行周一实现零投放零回笼,周二、周三连续暂停公开市场操作,两天各回笼400亿,周四实现净回笼1,500亿。此外,本周四央行上调公开市场操作利率5BP。央行表示,此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期,也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。此次公开市场操作利率随行就市小幅上行反映了资金供求关系,可进一步收窄货币市场利率和公开市场操作利率之间的利差,有利于增强公开市场操作利率的传导作用,也有利于市场主体形成合理的利率预期,约束非理性融资行为,对稳定宏观杠杆率可起到一定的

本周短期流动性边际稍有放松,短期利率上行后下行,长期利率有所回落,期限利差下行,信用利差下行。从利率走势来看,本周DR007上行后下行,周平均利率为2.81%,环比下行约5BP。R007上行后下行,R007与DR007利差下行收于26BP。本周SHIBOR短期端利率下行,长期端利率有所回落,SHIBOR隔夜、1W、1M和3M利率本周分别涨-3.7BP、-1.1BP、-4.4BP和-5.0BP。截止3月22日,期限利差收于48BP,相较于上周降低约2BP,处于3个月以来的56%分位。截止3月22日,信用利差为157BP,相较于上周下降约1BP,处于3个月以来的28%分位。

若不考虑下周央行公开市场操作,下周流动性缺口约为600亿元,低于本周。下周流动性我们从公开市场到期情况、财政存款以及地方债三个角度分析。(1)截至3月22日数据,下周逆回购到期1,600亿元。其中下周一到下周五各到期700亿、100亿、100亿、400亿和300亿。(2)3月财政存款减少金额约为4,038亿元,平均每周约1,010亿元。最近五年,财政存款3月均值为-4043.2亿元,相较于2月减少金额约为4,038亿元,平均每周减少约1,010亿元。(3)地方债发行预计显著增多。根据15年下半年计划3年置换14.34万亿的地方政府存量债务,三年来已置换约10.8万亿,预计18年置换规模将达到3.5万亿左右。而新增地方债方面,18年地方债到期量为0.84万亿,比今年增加0.6万亿,叠加明年财政赤字增加,估计新增规模接近2.5万亿。18年地方债总发行规模大约为6万亿,显著高于今年发行的4.36万亿。

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市场分析:风险积聚,市场下行

5.1 全球市场回顾

随着中美贸易战第一回合的开始,全球股指均有下滑。美股:标普500 -3.77pcts、道琼斯 -3.68pcts、纳斯达克-4.21pcts;欧洲:富时100 -2.62pcts、德国DAX -1.99pcts、法国CAC40 -1.9pcts:亚洲:日经225 -0.97pcts、韩国综合 +0.15pcts、孟买sensex30 -2.02pcts。


国内方面,恒生-1.49 pcts、台湾-0.11pcts,上证综指 -0.84pcts、深证成指-2.57pcts、创业板指-1.70pcts。行业方面,5/29上涨,医药、石油石化、商贸零售、国防军工、非银行金融仅5行业出现上涨,而有色金属、钢铁、食品饮料、煤炭、家电前期热门行业下滑明显。主题方面,创投、新零售、医药电商、特高压、智慧医疗、智慧农业等新兴主题保持居前。

5.2 风格观察

本周收到美联储加息和中美贸易战升级的影响,各风格板块均出现了下跌。但这两个风险事件对于风格分化影响有限:本周下跌幅度较大的依然是去年涨幅较大的低估值和低股价,而春节前后美国暴跌引致的风格偏向高估值、高股价板块依然有相对收益。此外,本周金融板块表现较好。

从价差指数来看,市盈率价差指数、市净率价差指数、持续下行,业绩价差指数小幅下行,换手率价差指数、流动性价差指数出现反转开始上行,市场偏好高估值、高换手率、高流动性的个股;规模价差指数、股价价差指数、高股息价差指数、动量价差指数与波动率价差指数本周变动方向并不明朗。


从多维度的风格来看,风险事件没有打破高估值、高股价占优的局面,而对于规模和业绩的风格淡化趋势逐渐形成。高估值高股价占优势由于与政策层面“独角兽”企业的支持带来的市场关注度提升有一定关系;而对于规模和业绩的风格淡化与市场关注度改变有关,市场的逻辑从追求稳定的利润逐步开始转向估值较低板块。投资策略方面,而在风险事件频出,尤其是贸易摩擦背景下,建议结合我们行业配置部分,选择目前形成的风格投资方向进行标的选择。

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行业配置:均衡配置,规避风险

贸易战烽火再起

3月23日,特朗普宣布,根据美国“301调查”的结果,对中国进口的商品大规模征收关税,并限制中国企业在美国的投资并购活动。新的关税可能会影响1300多种中国向美国的出口商品,涉及金额达到600亿美元。中国商务部也发出强硬表态,中止减让产品清单中两部分共130多个税项,对水果、鲜果等美国对华出口产品征收15%的关税,对猪肉、回收铝等产品征收25%的关税。中美贸易战正式展开。


贸易战的影响推演

我们在国内经济部分中指出,对中国而言,贸易战对中国的影响主要包括三个方面:第一,从产品市场来看,由于出口下行导致需求下行,产出下降,价格水平也会下降。中国将有小幅的通缩压力。这意味着周期板块特别是出口产业链的上游将面临较大的压力。第二,由于随着需求下降,实体经济的资金需求边际上也会小幅下降,利率水平会逐步下行,债券市场一方面存在避险的需求,另一方面会受益于利率下行,机会逐步呈现出来。那么,类似的,现金流充裕的、收入来自国内市场的行业也会具备类似属性。第三,在劳动力市场方面,出口产业链受到挤压,失业压力在边际上会小幅上行,工资水平会小幅度下降。总体而言,贸易战将使企业盈利加大,对股票市场形成下跌的压力。贸易战实际上进一步强化了我们从2月以来谨慎的观点。


贸易战中的行业比较

从行业配置的角度来看,3月以来,我们提出了《谨慎乐观,均衡配置》、《均衡配置,关注新经济》、《坚持均衡配置,关注创新成长》等报告指出:虽然2月市场风险释放之后,3月仍然需要保持谨慎乐观的态度,在行业配置上采用均衡配置的方法,通过分散的方法来规避风险。由于政府预算赤字由于政策方面对新经济存在着支持,边际上存在改善,利率保持中性状态,创新成长板块的价值逐步得到市场的关注。从本周行业的表现来看,市场平稳波动,低仓位均衡配置策略持续占优,这印证了我们的判断。我们仍然延续防御思路,继续建议投资者规避强周期板块;价值板块估值较高,需要寻求较好的切入点,关注成长板块中的优质标的。


贸易战的非平衡冲击

在当前条件下,贸易战对市场形成了非平衡的冲击。中国出口产业链收到影响最大,纺织服装、电子、几点、家电、家具等出口占比高的行业会受到冲击。为全球经济活动提供支持的金融、航空、航运等行业也会收到较大的影响。中国针对美国的农产品和高端食品等行业会逐步受益。进口替代行业在边际上存在利好的空间。

综上所述,我们仍然维持我们谨慎的观点不变,继续采用低仓位均衡配置的方法来规避市场风险。在大类资产配置方面,债券市场会缓慢迎来利率边际的下降。贸易战对中国市场形成非对称的冲击,继续规避强钢铁、煤炭等周期板块;规避纺织服装、电子、机电、家电、家具等出口占比高的行业;规避为全球经济活动提供支持的金融、航空、航运等行业。重点关注医药、农产品、国产芯片等进口替代板块。

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主题跟踪:创新与改革

7.1 创新驱动新经济

7.1.1独角兽

核心逻辑:(1)科技进步已成为提升生产力和效率的最重要因素。去年以来,科技类股票席卷全球权益市场,成为全球最拥挤的交易。中国独角兽主要分布于电子商务、互联网服务、互联网金融等以互联网技术为基础的高技术领域,代表了未来中国经济发展的方向。(2)国家政策支持,发展前景明晰。之前因为国内上市的相关政策桎梏,大量优秀企业选择境外上市,但是今年以来,交易所、证监会、新华网接连表态支持资本市场需要支持新经济发展,释放出支持新经济发展和科技独角兽企业上市的强烈政策信号。(3)中国成为独角兽企业主要贡献力量。截至2018年2月底全球独角兽俱乐部共有230家企业,总市值达到8019亿美元,分布在23个国家,其中中国有62家,分布在18个领域,仅次于美国,远超其他国家。2017年底,胡润研究院发布《2017胡润大中华区独角兽指数》,2017年中国全体独角兽企业上榜共120家,总体估值近3万亿元人民币,其中超级独角兽公司数量占上榜独角兽公司数量的6.67%,占总估值的50.22%。


新闻:3月21日,中国平安(02318)在香港举办了2017年度业绩发布会,会上,公司高层再次确立未来十年将深化“金融+科技”、探索“金融+生态”的战略规划。平安成功孵化出的如陆金所控股、金融壹账通、平安好医生、平安医保科技等一系列金融科技和医疗科技平台则成为了会议焦点。据平安2017年年报披露,平安好医生、平安医保科技和金融壹账通投后估值已分别达到54亿美元、88亿美元和74亿美元,加上2016年估值已达185亿美元的陆金所,四家科技“独角兽”估值总计超400亿美元。3月21日,腾讯发布年报数据,在其投资的600余家公司中,阅文、B站、虎牙、艺龙、滴滴、美团点评等“独角兽”,在为腾讯带来巨额投资收益的同时,也反哺着腾讯生态的生生不息。


7.1.2 大飞机:大国重器承载中国力量

核心逻辑:(1)在地缘政治持续紧张等多重因素作用下,世界军费支出逐步进入扩张周期,大飞机作为国之重器将获得更多支持。亚太、中东等重点区域局势持续紧张、美国军事扩张力度加大,并且推动其盟友增加防务支出;两会上,财政部报告18年军费预算增长至8.1%,达11070亿元,超出市场预期。军用大飞机方面,我国战略运输机运-20已于2016年正式交付列装,据新浪军事相关报道,我国未来需要装备200架以上的运-20才能满足战略投送需求,对大飞机的需求巨大。(2)国家意志,未来市场需求广阔。航空制造业被誉为“工业之花”,大飞机项目更被誉为“工业皇冠上的明珠”。国务院国资委明确表示,要使资源更多投向战略性新兴产业,形成新的增长点,并特别举例“两机”专项和大飞机制造等;《中国制造2025》认为,考虑到未来十年国内仅干、支线客机所配套的机载设备与系统产值规模就将达到8000亿人民币,国内外各类在研、在产、在役的飞机、直升机型号对航空机载设备与系统及配套需求强烈,《中国制造2025》也规划了航空机载设备与系统及配套包括航空电子、飞行控制和航空机电系统以及航空材料和元器件等配套产业。3)国内供应商配套为主,有效带动国内民用航空制造产业链发展。大飞机国产化率较高,例如AG600,全机5万多个结构及系统零部件中98%由国内供应商提供,全机机载成品95%以上为国产产品,培养了20多家系统级供应商。同时大飞机产业链涉足领域较广,包括设计、制造、总装集成、销售服务和MRO等环节。未来随着大飞机研发进程不断进步,订单量不断增加,产业链涉及相关企业将显著受益。


新闻:美中国航空工业集团有限公司在2018年两会期间宣布我国自主研制的大型灭火/水上救援水陆两栖飞机“鲲龙”AG600将于今年下半年进行水上首飞,同时,在本届航展中国航空工业将力推两型四代机联合登场,备受全球关注的“20系列”高端航空装备有望集体公开亮相。两会期间,全国人大代表、国产大飞机C919总设计师吴光辉在回答记者提问时说,C919已取得国际国内28个用户的815架订单,未来将会出现命名为“929”等更多国产大飞机。


7.1.3 半导体芯片

核心逻辑:(1)国家意志导向,政策与资本双重助力国产半导体行业发展,集成电路国产化风口已到来。半导体芯片受到国家高度重视,2014年以来已经出台一系列政策鼓励国产半导体行业发展,同时设立半导体“大基金”为国内半导体行业发展提供直接支持,引领第二次产业大投入。3月5日,政府工作报告中指出,加快培育壮大新兴产业,全面实施战略性新兴产业发展规划,加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化,做大做强产业集群。(2)全球半导体产业第三次产业转移大势所趋,中国企业占据优势。现阶段我国在IC设计、晶圆制造、封装测试领域已取得不菲成绩,实现了关键技术的突破,有望承接产业转移,打破技术垄断,实现半导体行业新的突破。(3)中国半导体高消费推动“进口替代”战略实行。中国半导体消费居于世界前列且增速占比远高于全球平均水平,半导体贸易逆差长期维持高位,未来该领域的国产替代势在必行。


新闻:3月15日,在SEMICON China 2018同期举行的SEMI产业创新投资平台-TIIF2018上,SEMI中国分别与集成电路产业技术创新战略联盟、太库科技、荷兰半导体协会签署了合作备忘录,共同促进半导体产业创新发展。近日,中国首条6英寸碳化硅生产线在北京亦庄成功通线,这证明我国在半导体材料领域达到了国际先进水平,提升了我国制造业的国际竞争力。同时,该产线的建成是我国首次实现碳化硅全产业链贯通,从产业链源头实现自主可控。


7.1.4 区块链:区块链技术落地加速

核心逻辑:(1)全球正处在新一轮创新周期的起点,区块链技术作为基础性技术具有很大的发展前景。(2)区块链技术具有去中心化,去信任化,强安全性,交易的公开透明和不可篡改性等优点。在多个领域均拥有广阔的应用前景和市场空间:区块链+游戏:网易、360、蓝港互动等企业近期先后推出区块链游戏,开发商对游戏经济系统影响减弱,玩家个人角色成为真正的个人资产;区块链+文娱:区块链与知识产权结合,能有效避免盗版,减少授权和管理费用;区块链+金融:在跨境支付、跨行支付、清算结算等领域提高效率和准确性;区块链+供应链:区块链可以提高供应链透明度,促进建立新的更高效的供应链体系。(3)币圈价格飞涨,催生造富神话。2017年比特币币值暴涨13倍,其他加密币市值涨幅达150多倍。4)链圈应用愈受重视,市场反应良好。全球:2018年2月9日,摩根大通发布《解密加密币:技术、应用于挑战》的专题报告,中国:BAT等互联网巨头在纷纷开始在业务中尝试区块链技术的应用,比如在ABS项目中,百度金融作为技术服务商搭建了区块链服务端BaaS,腾讯将区块链技术应用于贷款的结算、清算业务,阿里京东致力于打造可追溯的防伪平台。大量宣布采用区块链技术的上市公司股票连续涨停。(5)新兴技术开辟创业新机遇。区块链去中心化的特性可能打破互联网行业原有的寡头垄断地位,区块链初创公司大量出现。


新闻:近日,连锁咖啡行业巨头星巴克已经宣布,将在哥斯达黎加、哥伦比亚和卢旺达启动一项“豆到杯(bean to cup)”区块链项目,用于追踪咖啡豆供应链流程,并最终将咖啡饮用者和种植者联系起来。3月20日,在第三届物流技术大会上,腾讯和中国物流与采购联合会(中物联)签署战略合作协议,并联合发布首个合作项目,即区块供应链联盟链及云单平台。该战略合作协议显示,腾讯与中物联将共同合作开发基于腾讯区块链的电子运单服务平台、运输管理系统(TMS)和仓储管理系统(WMS)、医药冷链溯源平台、物流与采购金融平台、物流与保险平台的等行业应用系统平台。


7.2 国企改革释放红利

中央层面:上周六,经济观察报发文称,国资委将把一部分出资人的权利下放到国有资本投资、运营公司,并将科学研究界定国有资本所有权和经营权的边界,真正落实企业的法人财产权和经营自主权。周一,国务院国资委主任肖亚庆表示,第三批混改试点企业名单有望于今年上半年公布,重点领域混合所有制改革试点正在逐步有序推进。周二,全国人大代表、中国电子科技集团第十四研究所所长胡明春表示,当前国有企业和军工科研院所改革进入深水区,建议加快国有企业和军工科研院所深化改革的步伐。从中央层面来看,国有资本投资运营公司正逐步实现其功能,混改名单也将在公司改革初见成效时进行公布。


地方层面,内蒙古国资委出资监管企业2017年实现营业收入1545.9亿元,同比增长39%。2018年,内蒙古国资委将着力抓好加快提质增效转型升级步伐、深化国资监管体制机制改革、深化国有企业改革等工作。常州市国资委召开修改市属国企改革和发展三年行动计划专家研讨会,研究计划推动国有企业做强做优做大,充分发挥市属国企功能性作用。云南省政府授权省国资委对52户企业履行出资人职责,安排布置省级经营性国有资产集中统一监管第三批52户企业纳入集中统一监管工作。


企业层面:凌钢集团首批供货中国至老挝铁路钢材货轮从锦州港拔锚启航。百联集团下属百联股份按照“市场化选聘、契约化管理、差异化薪酬”的方向改革体制机制,探索推进市场化、契约化经理人制度。中国铁建重工集团将以装备技术为推手,打破国外垄断,聚焦“做强、做优、做大中国制造”。中化集团金融事业部设立的“一带一路”基础设施基金取得首个阶段性成果,未来公司将以工程管理、PPP业务为依托,不断促进国内工程承包企业和装备制造企业“走出去”。苏豪控股集团承载外贸跨境电商功能,2017年成交量达到6.6万亿元。国机集团所属国机重工、中国建设两家企业签署伊朗铁路项目,两项目金额超过100亿人民币。从目前国企的改革动态来看,国有企业涉外业务和改革手段主要集中在东南亚地区,因此中美贸易摩擦对于改革推进影响有限。




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