解析MLCC疯涨的背后逻辑：离暴跌还有多远？
MLCC（Multi-layer Ceramic Capacitors，片式多层陶瓷电容器）是世界上用量最大、发展最快的片式元件之一，其主要优点为体积小、频率范围宽、寿命长、成本低。
此前MLCC主要用于各类军用、民用电子整机中的振荡、耦合、滤波、旁路电路中，而现在其应用领域早已广泛应用到自动控制仪表、计算机、手机、数字家电、汽车电子等行业。有数据显示，消费电子领域的MLCC出货已经占据了整体出货率的70%。
随着下游消费电子市场升级以及新能源车的推进都将促进中高压、高容等高端 MLCC 产品的需求增长，据中国产业信息网预测，到 2020年 MLCC 整体市场规模将达到 115 亿美金。
由于MLCC 是一个资金、技术密集型的产业。MLCC 的前期投资大、而且必须拥有陶瓷配方、粉料制备、金属浆料研发、低温共烧等综合技术的积累，产品技术门槛极高。目前MLCC 市场仍被日本、韩国及台湾企业主导。
全球MLCC 主要企业市场份额（按销量）分布
作为电子产品的基础元器件，原本默默无闻的MLCC，却成为了时下的明星产品。自2016年年底以来，MLCC价格开始快速增长，而且到目前仍看不到涨势停止的态势。高峰时06/03、04/02等通用中容的MLCC现货价都涨到了10倍以上，而且即使价格高企也不一定有货，据说最高叫到几十倍的都有，这涨幅实在是太吓人。
虽然即使价格大涨之后，MLCC的单价仍然并不高，但是由于其是电子产品的基础元器件，用量非常大，一部手机可能都要用到近1000颗，所以MLCC价格的暴涨也给整个电子制造业带来了巨大的压力。
那么是什么原因导致MLCC价格的疯涨呢？MLCC的涨价潮还能持续多久？
一、MLCC 本轮涨价潮的核心原因是供需失衡
本轮 MLCC 涨价的核心驱动因素是供需失衡，造成供需失衡的主要因素有：（1）汽车、工控等高阶应用增速快，产能不足致使供应紧张；
（2）三星 Note 7 爆炸事故后，MLCC 停产三个月，后续产能释放较慢；
（3）村田、三星机电、TDK 以及太阳诱电等 MLCC 龙头企业产能调整，放弃中低端市场，转向汽车、工控和 ICT 等高阶应用。
1.汽车、工控等高阶应用市场快速增长
车用 MLCC 市场在汽车电动化和智能化趋势下快速增长。2012 年全球车用 MLCC 市场为 7.93 亿美元，增长至 2017 年的 16.1 亿美元，年复合增速 15%。我们认为，后续新能源车产销量将加速，同时 ADAS 等智能化。应用加速渗透，车用 MLCC 市场在未来五年内年复合增速将超过 20%。
电动化使得每辆车的 MLCC 使用量从1000-3000 颗增加到3000-6000 颗，动力系统带来的 MLCC 增量最大。根据 Murata （村田）的数据显示，电动车使用的 MLCC 数量为 2700-3100 颗，并且全是特高端产品，而传统燃油车动力系统使用的 MLCC 数量为 450-600 颗，且均是常规型号产品。
注：MLCC 高端产品同时具备小型化和高容量特征，纯电动车动力系统对 ECU 小型化和高电压有较高要求。
在各国政府和车企的大力投入以及电池价格下跌推动之下，纯电动车迎来爆发式增长。根据 Bloomberg New Energy Finance (BNEF)测算，2020 年全球汽车销量为 8600 万辆，纯电动车占比为 3%，2025年全球汽车销量 9300 万辆，纯电动车占比 8%；根据 IEA 数据，2017年全球纯电动车销量 122 万量，2018-2025 年复合增速超过 25%，2025年之后纯电动车产销量将加速增长。插电混合式新能源车销量更佳。根据 Clean Technica 数据，2017年插电混合式和纯电动新能源汽车总体销量超过 300 万辆，结合 IEA 数据，可以推断出 2017 年全球插电混合式新能源车总体销量约为 180万辆；根据 IEA《Electric and Plug-in Hybrid Vehicle Roadmap》，到 2025 年插电混合式新能源车销量约为 1100 万辆，2018-2025 年复合增长为 25.4%。
同样，根据 IEA 数据，2017 年混合动力汽车销量约为 680 万辆，到 2025 年将达到 2300 万辆，2018-2025 年复合增速为 16.5%。
此外，ADAS 以及车联网的应用及快速渗透，不仅给 MLCC 带来量的增长，使得 MLCC 必须满足高频、高容量和高精准度等要求。
工控 MLCC 未来几年复合增速将超过 10%。根据村田数据，包括通信设备在内的工控应用在 2012-2017 年复合增速为 17%，明年开始 5G 基础设施将开始大规模建设，以及国内正大力推动工业自动化，将为 MLCC 带来较大增量，综合考虑我们预计包括通信设备在内的工控 MLCC 市场未来几年复合增速将超过 10%。
智能手机单机 MLCC 使用量仍在增长。智能手机处理能力持续提高，性能增强，单机 MLCC 使用数量增长的同时，小型化及高容量要求更高。以 iPhone 为例，iPhone 5S 单台 MLCC 使用量为 400 颗，iPhone 6 为 780 颗，iPhone 7 为 850 颗，iPhone 8 为 1000 颗，iPhone X 为 1100 颗，并且高端 MLCC 占比持续增长。
2.三星及村田等日韩企业产能调整造成供给收缩
三星产能收缩的原因有被动和主动两方面因素。
三星产能被动调整的原因是 note 7 手机事故。2016 年 9 月，三星 note 7 手机发生多起手机爆炸事故，三星立即停止 note 7 生产并进行排查，使得 MLCC 业务停产了三个月。由于三星 MLCC 产能占全球比例较高（2017 年为 22%），复产后产品管控非常严格，其停产是全球 MLCC 供应紧张的开始。
三星主动调整产能，以无人驾驶、电动汽车、5G、工业为中心，扩大高附加产品的比重。
三星复产之后，产能并没有完全释放，除加强产品管控之外，亦调整低端产能向汽车、工控、5G 等新兴应用方向，此外还有 AI 及 VR 等新兴方向。
村田等日企产能调整力度大。随着汽车、工控等高端应用快速崛起，MLCC 厂商扩产的同时积极调整产能，日本企业调整力度大，消费电子（手机、电脑、TV、数码相机、娱乐电子设备等）营收占比从 2012 年 71%降低至 2017 年的 54%，而从全球营收结构来看，消费电子占比从 2012 年的 79%降低至 64%。村田 3 月初表示，小型化替代品的“旧产品群”进行持续的缩减产能是公司长期战略，公司将把生产能力下调至 2017 年的 50%。
二、本轮涨价周期将持续到 2020 年
1. 本轮涨价跟 2006-2008 年相似
2000 年以来，MLCC 经历过三段涨价潮：2003-2005、2006-2008和 2009-2010，2003-2005 和 2009-2010 这两段涨价受宏观环境影响较大，2003-2005 年 MLCC 价格上涨主要是美国互联网泡沫之后经济复苏带来的，而 2009-2010 年价格的上涨则是金融危机后全球经济复苏带动的。
2006-2008年这波涨价潮则是终端消费电子市场小型化、轻薄化带来的，主要包括手机、平板电脑、数码相机、游戏手柄等。消费电子市场的小型化、轻薄化趋势对小型高容 MLCC 产品的需求大增，导致高端产品涨价，而生产厂商在扩产的同时将低端产能转向小型高容产品，进而导致中低端产品涨价。
本轮 MLCC 产品涨价潮跟 2006-2008 年类似，汽车、工控、ICT等高端应用需求激增，而产品供应不足导致高端产品涨价，日韩等主要生产企业缩减中低端产能转向高端产品，导致中低端产品涨价。
2.本轮涨价持续时间更长，或将持续到 2020 年
本轮 MLCC 涨价潮从 2017 年中开始，将比 2006-2008 这轮涨价持续时间更长，原因是：
（1）、2006-2008 年 MLCC 涨价趋势被金融危机打断，从后续 2009-2010 MLCC 再次涨价来看，若没有金融危机影响，由消费电子小型化、轻薄化带动的 2006-2008 涨价潮持续时间将更长。
（2）本次涨价区间，生产厂商扩产较上次更为谨慎。
2006-2008年以及 2009-2010年MLCC 涨价使得村田、三星机电、太阳诱电以及 TDK 大幅扩产，导致的结果就是 MLCC 价格持续下跌，使得盈利能力受损。本次涨价潮已经来临，生产厂商并没有抛出较大的扩产计划，这将延本轮长涨价周期。
芯智讯补充：
供需失衡确实是此次MLCC价格暴涨的主要原因，但是需要指出的是上游原材料（比如电解铝）价格的上涨也是影响因素之一，而部分原厂、代理商、资本的炒货行为（比如某原厂采取了竞价的方式供货给代理商，价高者得），也加速推动了MLCC价格的上涨。
目前MLCC最缺的料是04/02和06/03，而部分厂商为了解决缺货问题，开始采用更新技术的02/01来进行替代。虽然02/01可以在一定程度上替代前者，但是由于02/01主要用于智能手机上，如果要用到笔记本、平板电脑或者其他电子产品上则需要修改PCB主板，但是板卡厂商要改板，一个是需要周期，另一个则是需要获得客户同意。
不过需要指出的是，未来0201替代04/02或将是趋势，因为0201工艺更先进，所需要用到的电解铝材料更少，成本可以更低，同时对于环保影响也较小（造成MLCC产能受限的一个重要原因就是目前国内严查环保），不少原厂正在加大0201的产出，将原本生产0402的MLCC生产线，转生产体积更小的0201，而且可以让产能倍增供应。
同时据芯智讯了解的情况，目前不少板卡厂商也正在积极的改板转向0201，以应对0603、0402缺货且价格高企的状况。
因此也有业内人士预测，今年下半年由于大批工厂转向价格相对较低，供应也相对较为稳定的02/01，届时手中屯有大批06/03、04/02的炒家，希望价格进一步上涨的预期将会落空，必定会大量的抛货，届时MLCC价格可能将会出现大幅下跌。
编辑：芯智讯-林子 文章主体内容来自：方正证券 首席分析师 段迎晟
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