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消灭美联储 拯救全世界!| 疫情之后(2)

外汇头条 外汇头条 2021-02-02



(这篇文章写的相当艰难,想表达的东西太多,一直找不到一个突破口,今天终于写完了,请大家多多批评指正)

 

清醒吧,世界出于巨变前夕!

 

4月8日,领导人在最高规格会议上表示,做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备。

 

划重点:较长时间,外部变化,做好准备!

 

这种表述,前所未有,闻所未闻,意味深长!

 

 

我们做的是什么?要素市场改革。

 

在《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》文件中,共提出32条举措,涉及了土地、户籍、金融、数据等方面,这是一场全面的,整体的,系统改革,并且直触核心。

 

如果这次改革能推动下去,必定会释放巨大的生产力,可保未来几十年经济增长无忧。

 

当下,疫情仍然是最大变数,欧美疫情拐点似乎出现了,但是非洲、印度和南美可能会接力第三波,影响也是相当恐怖。

 

 

 

跟以往相比,有两个明显变化:

 

1、越来越多专家提醒准备,病毒可能长期存在,准备长期抗疫。

 

(一两周前外汇头条就提醒,我们可能和病毒长期共存,结果在后台差点被骂死)。

 

2、无论是主动还是被动,欧美国家,似乎采取的就是群体免疫策略,而且是在自己医疗负担能力可承受的范围内进行的。

 

下一轮疫情重点地区,非洲、印度和拉美地区,医疗条件极其有限,他们很可能也会被动的采取群体免疫策略。

 

这样一来,局面大逆转,最先控制住疫情的我们,反而成了全球最危险的地方,武汉和湖北成为为数不多的最安全的地方。

 

疫情过后,全世界肯定千疮百孔,拉美、非洲,甚至包括欧美等国家,国内的矛盾肯定会激化。

 

博弈,都是守垒者处于劣势,挑战者处于优势,因为大家的赌的筹码不同。所以,守垒者,往往采取比较激进的措施。

 

 

需要注意一点,疫情过后的博弈,不会立马升级到高潮,会慢慢升级,真正的大决战,可能还要等个几年。

 

这也就是说,疫情后的几年内,至关重要,力量悬殊、实力差距,就看这几年了。

 

进一步推论,谁先把经济运行机制升级,谁就能主导未来。

 

这就是,我们今天的主题:谁先消灭中央银行,谁就能赢得未来。

 

01

生死轮回:300岁央行 已无生机!

 

任何事物,都有生死轮回,包括社会制度,当然也包括社会制度下的央行。

 

1688年,瑞典就建立了央行;1694年,英格兰银行就诞生了。货币制度,从金本位,到当下的法币制度,也几百年了。

 

当下,中央银行遇到了巨大的困难,这个坎儿过不去了。

 

先看一下,纵观几百年利率史,利率一直都是一路向下。

 

从13世纪到20世纪,西欧和美国的利率中枢也从6%下降到了2%,21世纪又进一步下降到零。

 

 

最近,美联储前主席伯南克和耶伦,纷纷出面预测,美联储将“长期”维持零利率:

 

耶伦:美联储可以容忍2%到3%的通胀水平,短期利率长期保持零的情况下,不会出现1970年代出现的滞胀局面。

 

伯南克:预计美联储将在“相当长一段时间内”将其有效控制的短期利率维持在零水平,以将通胀率提升到2%的目标水平,并使劳动力市场恢复充分就业。


 

任何事物,刚开始的时候,生机无限,腾挪空间都会很大,可选择的路都有很多。

 

现在,央行的政策利率已经降到零了,基本到底儿了,央行的选择,也基本没有了,已经到头了,而且政策效果却很差。

 

本来央行释放1个单位的流动性,可能会换来2个单位经济增速;现在,央行释放1个单位的流动性,顶多换来0.2个单位的经济增长,剩下的全部转换成资产泡沫了。

 

比如,美联储释,利率降到零,一轮又一轮QE,央行资产负债表,那么多流动性,美国经济仍然只能勉强算反弹,根本没有改变经济下行趋势,释放的流动性都跑到股市去了。

 

欧洲央行和日本央行更是悲催,释放那么多流动性,可以说经济没有一点儿起色,流动性都跑到债市了。

 

这一次危机,美联储们都采取了哪些措施呢?

 

1、零利率

 

美联储在3月3日、15日两次宣布紧急降低联邦基金利率,把利率区间降至0%至0.25%。美国在一夜之间进入“零利率时代”。

 

2、零准备金率扩大流动性

 

为向市场注入更高流动性,美联储决定,从3月26日起,把存款准备金率降为零。

 

美联储此次把存款准备金率降为零,意味着美国的银行可以尽可能地使用存款,扩大市场信贷规模。理论上,美国银行系统可以在零准备金率环境下释放出无限量货币。

 

3、新一轮量化宽松“无上限”

 

为进一步救市,美联储开启新一轮量化宽松。3月15日宣布启动7000亿美元量化宽松,23日宣布量化宽松规模“无上限”。

 

4、将建立“薪资保护计划”(PPP)贷款支持的定期融资机制。

 

3月31日,美联储宣布薪资保护计划,可能采取的形式包括:美联储在银行扩大贷款后直接购买这些贷款(接受PPP贷款作为抵押品),或是向银行提供资金以帮助放贷。

 

说白了,就是美国政府为了稳住就业,稳住工资,通过银行直接给企业发钱的变相撒钱行为。

 

注意一下,这四个工具,这些都是美联储的常规工具。

 

但是,很遗憾,市场根本不相信这些工具,美联储推出这些工具的市场照样下跌!

 

时间差不多了,轮回到了,美联储也无能为力。

 

别急,危机管理工具等等,在后面讲,继续往下看

 

02

300年王朝更迭规律 就是财政崩溃史!

 

王朝不超过300年(还有人说250年),这是一个常见的规律。

 

这个规律,背后有经济学支撑。

 

人是有思想的,每个人的想法都有差异。人与人思想的差异,比人跟新冠肺炎病毒的生物差异,还要大很多。

 

因此,只要还有人参与,就一定存在边际效益递减这个规律。反过来看就是,一定存在边际成本递增的规律。

 

这也意味着,一个组织越来越臃肿,越来越低效,最后一定难以为继,直至崩盘。

 

一个国家,最重要的就是,财政。

 

纵观历史,王朝更迭、国家崩盘,都是财政出了问题。

 

财政就三个问题,税收、支出和债务,这三个困难,贯穿始终。

 

先看支出。

 

支出规律很简单,随着社会规模变庞大,税收一直增长,但是社会运作效率边际递减,想要维持常规秩序,税收规模会加速增长。

 

再看税收。

 

税收是一种平衡,要收,但是不能收太紧,否则企业都不生产了,最后总税收还是不高;要放,但是又不能放的太过,否则也收不到几个钱儿。

 

刚开始建国的时候,经济一般都很差,税基很少,无论怎么搜刮,都没几个钱。

 

但是,随着经济恢复过来,税收就开始增加,物质开始剩余,然后贫富差距开始拉大,不公平现象越来越严重。

 

有些人踏踏实实干活,老老实实交税。有些人投机倒把,偷奸耍滑,钻各种空子来避税。

 

实在没空子,就自己上台,为自己量身定做政策。总之,少缴税。

 

结果,穷人税负越来越重,富人税负越来越轻。

 

财政支出加速飙升,税收又缓慢上涨,结果就是,中间有缺口,咋弄?

 

政府发债,卖给普通大众,把它们的钱收回来,这个游戏越玩儿越大,直到崩盘。

 

不只是美国,全世界资本主义国家都一样。

 

2019年一季末美国、欧元区、日本政府部门杠杆率分别为99.4%、97.5%、217.0%,较2008年分别增加40、58.2和20.3个百分点。

 

按照常规逻辑,政府欠债,早晚得还,现在没有税收,以后总得有税收吧。

 

这就要求,政府不能无止境的借债,否则会还不上债。

 

因此,大家经常听见美国,财政悬崖、债务上限、债务警戒线、最高赤字率等等。

 

前些年,由于欧美国家债务不断扩张,债务负担已经攀升至各种警戒线之上,再想增加债务,非常困难。

 

所以,疫情危机爆发,他们财政政策捉襟见肘,没有工具箱刺激政策。

 

03

消灭美联储 拯救全世界!

 

看见没,上面都说了,美联储捉襟见肘,财政也捉襟见肘。

 

实际上呢?无论是美联储们,还是财政部,他们都没有坐以待毙,而是采取了很多政策。

 

这又怎么理解呢?

 

先看一下美联储们都采取了哪些措施:

 

3月17日,美联储重启了危机管理工具,购买企业在商业票据市场发行的短期债务;

 

重启一级交易商信贷机制,向获准直接与美联储交易的金融机构短期融资。

 

3月18日,又启动了货币市场共同基金流动性工具,为企业融资提供流动性保障。

 

4月10日,美联储宣布将购买垃圾债券,向各州提供2.3万亿美元的额外贷款援助。并表示,只是暂时购买。

 

这非常神奇。刚开始美联储降息、QE啥的,都没用。但是,一推出危机管理工具,市场就稳定下来了。

 

这些危机管理工具,有一个共同特点:

 

超出了美联储的央行原来的职能,自己充当商业银行,直接下场去撕。

 

常规工具没用,危机管理工具有用。这个现象给我们什么启示呢?

 

即便危机过去了,再重复用常规工具还是没用,无非还是重走2008年以来的老路而已。

 

如果不重复2008年的老路,打破这个死循环,很简单,就一直用危机时候的工具。

 

问题是,根据《联邦储备法案》,只有在非常时期和紧急情况下,美联储才可以动用这些工具。

 

这个矛盾,极为致命。

 

这就好像,一个人被一群人逼近死胡同,这个人为了多活一会,拖延一下时间,朝自己身上不停的扎刀子,用喷出的鲜血吓得敌人目瞪口呆。

 

拖延的效果达到了,但是自己也必死无疑了,现在央行干的就是这个事情。

 

如果修改美联储法案让美联储既当裁判又当运动员,那么这将极大的伤害西方央行的根基,因为他们信仰的是市场,有形的手管的越少越好。

 

美联储,就不再是美联储,不再是一个中央银行,而是降级为商业银行,或者说是财政部的下属部门。

 

一直以来,财政部和央行,算是平级机构,一个管税收和债务,一个管货币。

 

这其实就相当于,消灭了美联储,或者财政部吞并了央行。

 

实际上,只有消灭美联储,才能拯救世界。

 

这就是去年最火爆的,现代货币理论(MMT)。

 

这个理论,被有些学者,尤其是,央行系的官员,极力唾弃,毕竟这是要他们的命。

 

过去,这些人一直掌控国家大权,极力推崇米尔顿·弗里德曼,“无论何时何处,通货膨胀都是一种货币政策现象”

 

极力推崇,埃夫西·多马尔和沃尔特·埃利斯,“债务对GDP的持续上升趋势将导致世界末日,导致自食其力的螺旋式增长和不可避免的最终崩溃。

 

问题是,被洗脑这么多年,真的会这样么?有么有其他可能性?当然有。

 

央行发行纸币,有啥价值?一张纸,能值几个钱?就是政府赋予了央行印钞权,然后强制让人用而已。

 

这个印钞权,一定得归央行吗?为啥不能归财政部?能。

 

央行发钞,货币政策调节,只要控制住通货膨胀,稳定住经济就行了。

 

这个功能,财政部也能做到啊。拉动经济,财政政策比货币政策有效多了,一个新区搞下去,经济就起来了。

 

通胀来了怎么办?还可以税收调节嘛!

 

央行通过各种工具,利率、存款准备金率、公开市场操作,窗口指导。财政也有调节工具。

 

通货膨胀,说明钱印多了,收回来点儿就行了。怎么回收流动性?加税嘛。一加税,企业和居民手里的钱不就少了吗?就能控制住通胀了。

 

如果通缩怎么办?发国债,可劲儿的发国债,往经济里注水。

 

这样一来,财政政策就打开了新天地,什么债务警戒线,不存在;什么债务上限,不存在;什么财政悬崖,不存在。

 

这就是MMT理论的核心之一。

 

当下,央行和财政遇到的所有问题,都给解决了。

 

千万别觉得,这是天荒夜谈,现在这个就是大趋势,特朗普就在搞这个事情。

 

这个理论有危害么?当然有,这透支的是政府信用、货币信用。

 

问题是,当下央行主导的模式,就没有透支政府和货币信用了么?看看美元的购买力。

 

 

得看清楚,任何一个东西,刚开始的时候是有效的,是好的,但是边际效益递减,最后一定问题重重。

 

所以,目前来看,疫情之后,消灭美联储,构建大财政,启用MMT理论,这差不多是唯一选择了。

 

消灭美联储,才能拯救全世界!暂时。

 

MMT理论之后呢?政府信用也差不多到头了,干比特币?欢迎大家留言讨论。


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