金融工程高智威|基金季视点：一季度TMT板块抱团程度如何变化？

金选·核心观点

偏股主动型基金2023年一季度概况

从基金规模变化来看，截至2023年一季度，偏股主动型基金规模达到35,903.10亿元，规模环比增长2.36%，偏股主动型基金整体规模小幅提高。普通股票型基金和偏股混合型基金最新的股票仓位分别为90.71%和89.19%，相较于2022年四季报披露的持股仓位，普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位均略有小幅提高。

2023年一季度重仓持股与行业配置情况

偏股主动型基金在贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、腾讯控股和五粮液5只股票上持仓最多，主动增持较多的股票有海康威视、科大讯飞、腾讯控股、金山办公和中际旭创。获主动增持股票较多集中在计算机、电子、传媒、通信等TMT赛道行业。

截至2023年一季度末，偏股主动基金中共36只百亿规模以上基金。百亿规模偏股主动型基金在贵州茅台、五粮液、泸州老窖、宁德时代、迈瑞医疗持仓最多，主动增持市值最大的5只重仓股分别为海康威视、华东医药、中国海洋石油、寒武纪-U、科达利，涉及电子、医药、石油石化及电力设备及新能源行业。

绩优偏股主动型基金在金山办公、中微公司、北方华创、圣邦股份和兆易创新5只股票上持仓最多，均为TMT板块股票。绩优偏股主动基金一季度主动增持了较多TMT板块股票，主动增持较多的股票有寒武纪-U、科大讯飞、中微公司、金山办公、芯原股份等。

根据重仓股补全后的偏股主动基金行业配置情况，2023年一季度，偏股主动基金在医药、食品饮料、电力设备及新能源、电子和计算机5个行业的配置权重较高。相比于2022年年报，TMT板块四个行业（计算机、电子、通信、传媒）的配置比例均有提高。

2023年一季度，计算机行业超配比例大幅提高。从持仓的超配比例来看，偏股主动型基金在医药、电力设备及新能源、电子、消费者服务、计算机这五个行业上相对于市场基准的超配比例较高。

一季度TMT板块获主动增持，尤其是通信行业，而电力设备及新能源行业被偏股主动型基金主动减持。2023年一季度，偏股主动型基金在通信、传媒、建材、计算机、家电这五个行业上主动增持比例较高。

2023年一季度基金公司调研及主动增持情况

我们根据披露的机构调研数据，统计了基金公司调研各只股票的人次数，部分股票被基金公司密集调研，并在一季度末被偏股主动基金主动增持，如埃斯顿、汤姆猫、海泰新光、普联软件、祥鑫科技等股票。从行业来看，医药、电子、机械、计算机等行业在2023年一季度被基金公司调研的人次数排名较高，有较高的调研热度。

机构抱团情况跟踪 

我们根据重仓股补全的方法，计算得到各中信一级行业的行业超配因子和行业主动调仓因子，在对其进行标准化处理后，将两个因子等权合成，得到抱团因子。2023年一季报抱团程度最高的5个行业分别为：通信、医药、计算机、电子、传媒，TMT板块的四个行业均位居抱团程度前5名。TMT板块四个行业的抱团程度排名，在2023年一季度均有提高，而相比于2022年年报，电力设备及新能源行业的抱团程度，在30个中信一级行业中，从第2名下降到第10名。

风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场环境发生变化时模型存在失效的风险；基金历史持仓不代表未来；补全方法获得的基金行业持仓可能与实际持仓有一定差异。