【招商策略】科技稀缺龙头，如果我是IPO你会爱我吗？——投资策略周报（0225）
我们认为当前市场仍处在投资价值较高的时间范围内。对于周期和金融我们认为，当前处在经济复苏的最后阶段，一季度良好经济的预期使得当前低估值的周期和金融仍具备较高吸引力。但是近期政策风险的变化以及一季报快要来临，对业绩增长稳健，估值合理的A股稀缺科技龙头，当前迎来建仓期。
核心观点
【策略观点】从十九大以来，高质量发展被反复强调。要推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变。大力培育新动能，强化科技创新，推动传统产业优化升级，培育一批具有创新能力的排头兵企业。而近期资本市场政策风险亦出现明显变化，证监会对于加大对新技术、新产业、新业态、新模式（简称“四新经济”）的支持力度一再强调，而近期“360借壳江南嘉捷”“富士康工业互联网”拟IPO更是吸引投资者的眼球。
【策略观点】具体到短期业绩，由于消费升级趋势和企业盈利改善后提升生产效率的需求，以及政府提高工作和监管效率的动力，以人工智能、物联网、工业互联网等技术为代表的“智联网技术”，已经开始在各个领域产生盈利。我们通过研发投入力度，历史业绩和行业地位筛选的“科技稀缺30”（科技稀缺50剔除最高估值的20只）对应2018年估值仅有22.5倍，业绩平均增速预期是35%。要知道，22.5是中国A股IPO的估值，如果这些公司Pe-IPO，让你22.5倍参股你肯定非常愿意。只是人性使然，人们往往对容易得到的东西视而不见，所以更欣赏那些我们够不到的未上市或海外上市的独角兽。
【策略观点】中长期角度，我们反复强调，当前正处在新一轮科技革命爆发前夜。这一轮以我们称之为“智联网”为核心的机器革命，将会在未来5到10年内再次改变人类的生活和生产。历史上，每一轮技术都会诞生一批十倍甚至百倍的公司。而本轮技术革命的资本密集及智力高门槛，决定了最受益的公司很可能是当前在研发投入最大，行业地位最高的公司。
【估值/解禁跟踪】上周共两个交易日，估值方面，上周全部A股估值（TTM）上升，从18.5上升至19，剔除金融后全部A股估值从27.2上升至27.9，中小板估值从34.3上升至35，创业板估值从43.1上升至44.1。沪深300成分股估值从14.2上升至14.6，中证500成分股估值从26.5上升至27.2。分项资金面方面，下周限售股解禁规模环比下降，其中定增解禁规模为287亿，未来几周限售股解禁规模将会下降；上周全周重要股东二级市场减持0.8亿。从近几周的首发融资和再融资情况来看，近几周IPO下放速度下降，我们预计2018年全年IPO数量为300家左右，较2017年有所放缓。
一、本周策略观点——
A 股稀缺科技龙头迎来建仓期
从十九大以来，高质量发展被反复强调。要推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变。大力培育新动能，强化科技创新，推动传统产业优化升级，培育一批具有创新能力的排头兵企业。而近期资本市场政策风险亦出现明显变化，证监会对于加大新技术、新产业、新业态、新模式（简称“四新经济”）的支持力度一再强调，而近期“360借壳江南嘉捷”“富士康工业互联网”拟IPO更是吸引投资者的眼球。
中长期角度，我们反复强调，当前正处在新一轮科技革命爆发前夜。这一轮以我们称之为“智联网”为核心的机器革命，将会在未来5到10年内再次改变人类的生活和生产。历史上，每一轮技术都会诞生一批十倍甚至百倍的公司。而本轮技术革命的资本密集及智力高门槛，决定了最受益的公司很可能是当前在研发投入最大，行业地位最高的公司。
具体到短期业绩，由于消费升级趋势和企业盈利改善后提升生产效率的需求，以及政府提高工作和监管效率的动力，以人工智能、物联网、工业互联网等技术为代表的“智联网技术”，已经开始在各个领域产生盈利。我们通过研发投入力度，历史业绩和行业地位筛选的“科技稀缺30”（科技稀缺50剔除最高估值的20只）对应2018年估值仅有22.5倍，业绩平均增速预期是35%。要知道，22.5是中国A股IPO的估值，如果这些公司Pe-IPO，让你22.5倍参股你肯定非常愿意。只是人性使然，人们往往对容易得到的东西视而不见，所以更欣赏那些我们够不到的未上市或海外上市的独角兽。
二、市场交易特征跟踪
上周共两个交易日，估值方面，上周全部A股估值（TTM）上升，从18.5上升至19，剔除金融后全部A股估值从27.2上升至27.9，中小板估值从34.3上升至35，创业板估值从43.1上升至44.1。沪深300成分股估值从14.2上升至14.6，中证500成分股估值从26.5上升至27.2。
分项资金面方面，下周限售股解禁规模环比下降，其中定增解禁规模为287亿，未来几周限售股解禁规模将会下降；上周全周重要股东二级市场减持0.8亿。
从近几周的首发融资和再融资情况来看，近几周IPO下放速度下降，我们预计2018年全年IPO数量为300家左右，较2017年有所放缓。
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