【招商策略】2018Q1业绩预告点评：创业板盈利回暖

创业板2018年一季度业绩预告/快报披露比例为99%。根据业绩预告中值计算，创业板盈利增速为27.3%，剔除温氏和乐视后盈利增速为33.8%，较2017年累计盈利增速明显提升。创业板整体预喜率较高，盈利情况较好的行业集中在医药、计算机、通信、机械、化工和传媒等。

核心观点

⚑截至4月10日下午三时，创业板已有703家公司披露2018年一季度业绩预告，披露比例为99%。根据业绩预告中值计算，创业板盈利增速为27.3%，创业板（剔除温氏和乐视）盈利增速为32.0%。对比2017年业绩情况，创业板2017年累计增速为12.7%，2017年前三个季度累计增速为25.0%，但四季度单季度增速为负，拖累创业板全年盈利改善。2017年四季度创业板（剔除温氏和乐视）单季度增速明显下滑，主要是由于部分公司年报业绩远低于预期甚至亏损。目前2018年一季报业绩增速回升至与2017年三季度单季度增速（35.2%/2017Q3）相当的水平。

⚑预警类型方面，创业板预喜率较高：略增和预增公司占比合计52.8%，其他类型占比分别为略减（11.5%）、预减（10.0%）、续亏（7.4%）、首亏（6.0%）扭亏（5.9%）、续盈（5.1%）。

⚑行业方面，盈利改善明显的行业集中在传媒、通信、化工、电气设备、医药生物和计算机。

⚑传媒行业盈利明显改善，2018Q1增速为113.6%；利润增量中近九成为光线传媒贡献；剔除该公司后，传媒行业业绩依然坚挺，2018Q1增速为15.1%，扭转了去年全年净利润负增长的局面。

⚑医药生物行业盈利情况持续改善，2018Q1业绩增速为21.3%；部分公司基本面良好，业绩增长符合预期甚至超预期，国家统计局公布的1-2月医药工业利润增速高增长也印证了行业基本面较为稳固；政策支持叠加贸易战避险情绪，医药板块行情有望持续。

⚑机械设备盈利增速为30.2%：1-2月挖掘机销量保持高增长的基础上，3月销量再超预期，同时工程机械类公司在进行去库存等历史遗留问题之后进入业绩释放期。

⚑计算机行业2018Q1盈利增速达到21.8%，扭转了去年全年业绩负增长的情况。内部分化较为明显，行业龙头分化较为明显，业绩确定性强的公司有望强者恒强，同时应警惕由于并购并表带来的内生增速不及预期的风险。

⚑化工行业盈利在去年较高基数的基础上依然保持了较高的增长，2018Q1净利润增速为63.3%，2017年增速为24.8%。

⚑【风险提示】大幅下调业绩预期；商誉风险

一、 2018Q1创业板出现向上拐点，整体增速为27.3%

截至4月10日下午三时，创业板已有703家公司披露2018年一季度业绩预告，披露比例为99%。根据业绩预告中值计算，创业板盈利增速为27.3%，创业板（剔除温氏和乐视）盈利增速为32.0%。对比2017年业绩情况，创业板2017年累计增速为12.7%，2017年前三个季度累计增速为25.0%，但四季度单季度增速为负，拖累创业板全年盈利改善。

预警类型方面，创业板预喜率较高：略增和预增公司占比合计52.8%，其他类型占比分别为略减（11.5%）、预减（10.0%）、续亏（7.4%）、首亏（6.0%）扭亏（5.9%）、续盈（5.1%）。

二、高景气度行业筛选

观察一级行业，盈利改善明显的行业集中在传媒、通信、化工、电气设备、医药生物和计算机。

本文挑选出了创业板中公司占比较大的行业，并对其盈利增速进行排序。

传媒行业盈利明显改善，2018Q1增速为113.6%；利润增量中近九成为光线传媒贡献；剔除该公司后，传媒行业业绩依然坚挺，2018Q1增速为15.1%，扭转了去年全年净利润负增长的局面。关于个股光线传媒，公司公告2018Q1业绩预告，归母净利润预计同比增长962%～992%至19.65亿元～20.2亿元，去年同期为1.85亿元。经营业绩大幅非主营业务带来，而是出售新丽股份带来非经常损益大幅提升。

医药生物行业盈利情况持续改善，2018Q1业绩增速为21.3%；部分公司基本面良好，业绩增长符合预期甚至超预期，国家统计局公布的1-2月医药工业利润增速高增长也印证了行业基本面较为稳固；政策支持叠加贸易战避险情绪，医药板块行情有望持续。

机械设备盈利增速为30.2%：1-2月挖掘机销量保持高增长的基础上，3月销量再超预期，同时工程机械类公司在进行去库存等历史遗留问题之后进入业绩释放期。

计算机行业2018Q1盈利增速达到21.8%，扭转了去年全年业绩负增长的情况。内部分化较为明显，行业龙头分化较为明显，业绩确定性强的公司有望强者恒强，同时应警惕由于并购并表带来的内生增速不及预期的风险。

化工行业盈利在去年较高基数的基础上依然保持了较高的增长，2018Q1净利润增速为63.3%，2017年增速为24.8%。

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