【招商策略】中小板中报盈利回落—中小板2018年中报业绩预告点评（0504）
中小板2018年中报业绩预告/快报披露比例为99%。根据已经披露的公司业绩预 告中值计算，中报累计盈利增速为14.9%，Q2/Q1 单季度盈利增速分别为8.1%/24.3%。整体预喜率(略增、预增、续盈)达到72.8%，盈利情况较好的行业集中在电子、机械设备、医药生物、纺织服装、食品饮料、计算机、传媒、化工等。
核心观点
⚑ 截至5月4日，中小企业板已有894家公司披露2018年中报业绩预告，披露比例达到99%。根据已经披露的公司业绩预告中值计算，中小板盈利增速下滑至14.9%，Q2单季度盈利增速为8.1%。对比2017年业绩情况，中小板累计增速为21.4%；2018Q1盈利增速为24.3%，二季度盈利增速出现下滑。
⚑ 预警类型方面，中小板预喜率较高。略增、预增、续盈的公司个数占比合计为72.8%，占比分别为33.3%、20.7%和18.7%。其他类型占比分别为略减（8.9%）、预减（7.7%）、扭亏（3.5%）、续亏（3.5%）、首亏（2.9%）。
⚑ 中小企业板块中以化工、机械设备、电子、医药生物、电气设备、轻工制造、计算机等行业为主，这些行业公司合计数量占到整个中小板块公司数量的54.9%。
⚑ 观察一级行业业绩预告盈利情况，盈利改善明显的行业集中在电子（中报盈利增速为38.8%，后同）、机械设备（28.9%）、医药生物（28.0%）、纺织服装（21.6%）、食品饮料（20.3%）、计算机（14.0%）、传媒（11.1%）、化工（10.6%）。
⚑ 医药生物行业基本面向好，2018年中报业绩预告增速为28.0%；1-3月医疗卫生的公共财政支出同比增速为7.8%；CPI 医疗保健指数高位回落，仍高于去年同期，说明消费升级的趋势仍在延续。
⚑ 机械设备盈利增速为28.9%。工程机械行业一季度业绩增长情况普遍较好； 3月挖掘机销量再超预期，同比增速达到78.9%。同时工程机械类公司在进行去库存等历史遗留问题之后进入业绩释放期。
⚑ 食品饮料板块二季度盈利增速为20.3%。大众消费（榨菜、液态奶、肉制品和酱油）保持较高景气度，年报至一季报业绩改善带动细分龙头复苏明显。大众价格带动白酒表现较好。
⚑ 纺织服装板块二季度盈利增速为21.6%。细分行业方面，受大众消费驱动，品牌领域和电商领域业绩表现较好。线下渠道销售在库存周转效率提升的带动下明显好转。
⚑【风险提示】业绩不及预期；贸易战升级；战争因素
一、中小板中报累计增速下滑至14.9%
2018年二季度中小板业绩增速小幅下滑。截至5月4日，中小企业板已有894家公司披露2018年中报业绩预告，披露比例达到99%。根据已经披露的公司业绩预告中值计算，中小板盈利增速为14.9%，Q2单季度盈利增速为8.1%。对比2017年业绩情况，中小板累计增速为21.4%；2018Q1盈利增速为24.3%。
预警类型方面，略增、预增、续盈的公司个数占比合计为72.8%，其他类型占比分别为略减（8.9%）、预减（7.7%）、扭亏（3.5%）、续亏（3.5%）、首亏（2.9%）。
分项资金面方面，下周限售股解禁规模环比下降，其中定增解禁规模为206亿，月末一周会迎来限售股解禁规模小高峰；上周全周重要股东二级市场减持6.1亿元；陆股通资金净
二、高景气度行业筛选
中小企业板块中以化工、机械设备、电子、医药生物、电气设备、轻工制造、计算机等行业为主，这些行业公司合计数量占到整个中小板块公司数量的54.9%。
观察一级行业业绩预告盈利情况，盈利改善明显的行业集中在电子（中报盈利增速为38.8%）、机械设备（28.9%）、医药生物（28.0%）、纺织服装（21.6%）、计算机（14.0%）、传媒（11.1%）、化工（10.6%）。
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