投资笔记｜2018年3月教育投资31亿元，再创历史新高

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本文作者｜堆栈资本

本文编辑｜怡        彭

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【投资笔记】是芥末堆的堆栈资本团队带来的专栏，每月初我们会为您回顾上个月的投融资案例以及我们对赛道的认知。堆栈资本隶属芥末堆，由芥末堆高管和核心团队创立，团队成员具有多年的连续创业经历，专注教育产业投资。如果想跟我们探讨教育投资相关话题，或者项目推荐，欢迎联系 [e-mail]

2018年3月，一级市场教育融资获投融资一共31亿元。是2014年统计以来最高月份。案例46起，平均每天发生1.5起。

今年Q1一级市场教育融资总金额是57亿元，案例91起。

今年Q1一级市场总融资已经是去年全年的38%，数量占37.6%。

二级市场方面，3月份发生5起并购案例，其中最大的是中公借壳亚夏汽车，估值170亿-200亿元。

IPO企业两家：3月份尚德和精锐教育成功登陆美股，分别募资1.495亿美元和1.793亿美元。

本月的七个典型融资案例解析：

早幼教：流量大号获得资本加持

1、有养＋凯叔讲故事

我们看好母婴教育赛道的发展，尤其是提供优质的内容和服务的平台方，可以提供家长教育、科学育儿、健康成长等方面的帮助和指导。

该领域本月有两笔大额融资披露：儿童有声故事平台凯叔讲故事获得B+轮1.56亿元人民币融资，由微影资本、正心谷创投、上海坤言投资领投，挚信资本及前海母基金跟投；亲职教育平台有养完成6000万元A轮融资，投资方为双湖资本。上个月，儿童成长健康管理平台育学园也宣布获得新东方数千万美元的C＋轮独家战略投资。

由于家长用户基数大，又是刚需，所以这个赛道的天花板较高，面对不同细分人群的个性化需求，优质的创业者们通过提供差异化的内容和服务，容易形成多头市场的局面。上述三个项目，除了内容专注的领域上有差异，在内容的调性和媒体形式上也有不同，综合运用了图文、语音、视频等，以满足家长孩子不同场景的需要。

纵观母婴领域的创业企业，有三个主要的成长阶段，与互联网发展大环境和成熟度匹配。如宝宝树成立于2007年，从社区运营起步；蜜芽宝贝等成立于2011年，从电商切入；第三代公司主要是从内容端做起，如凯叔、育学园成立于2014年，年糕妈妈成立于2015年，有养成立于2016年等。

最后，大额的融资额度和估值，得益于变现方式的多样化和逐渐成熟，从广告模式、电商模式、到知识付费模式等等，给了这个赛道更大的想象力。

K12：一起作业创教育单笔融资最高记录

2、一起科技

3月20日，一起作业正式宣布完成E轮融资2.5亿美金，由淡马锡领投，中信产业基金等跟投，同时将品牌升级为“一起科技”。这也创下了近四年来K12教育领域单笔融资的最高纪录。3月23日，一起科技入选《2017中国独角兽企业发展报告》，估值12.5亿美元。

成立于2011年，一起科技已经走过了7个年头，其发展是有目共睹的。覆盖人群和学科从最初的小学英语，扩展到小学、初高中全学科；功能从布置和检查作业、生成报告，扩展到基于学习数据的个性化推荐；用户数量从2014年2月的2.4万所小学、11万名老师和560万名学生，到2018年3月的12万所学校、190万教师和4000万学生。

其快速增长背后的原因，一是前端强大的地推团队，开拓渠道、快速占领公立校的能力。二是后端对产品打磨，进入学校后，充分考虑学生、学校老师和家长的需求，真正让产品被使用起来，实现三方高粘性地聚合。

在最近的发布会上，一起科技重新梳理了产品线，原有的“一起作业”作为学校教育平台保留下来，成为学校老师教学的补充，实践其对学校“永久免费”的诺言；同时推出家庭教育平台“一起学”，作为增值服务的一部分，基于大数据为学生智能推送学习和练习的内容。这是典型的互联网打法，利用免费产品聚集流量，增值服务进行变现。据悉，一起科技已于去年产生营收，并且实现财务平衡。

3、成长保

3月6日，在线素质教育品牌成长保宣布完成1.5亿B轮融资，由真格教育基金领投，歌斐资产、基因资本、昆仲资本和达晨创投跟投。

成长保为4~12岁的少儿提供思维力课程，包含语言逻辑、数理逻辑、专注力、记忆力等方面，上课形式是1对1和1对6的在线直播课。其获投的背后是已被验证的在线1对1、小班课模式。在K12领域，学科辅导的在线1对1、语言培训的在线1对1和小班课都已成红海；而在素质教育领域，成长保可以算是“第一个吃螃蟹的人”，已拥有1万名付费用户，拥有一定的先发优势，自然受到了资本的青睐。

同时，对于素质教育普遍面临的“非刚需”“难测评”问题，成长保也给出了符合逻辑的解决方法。在需求端，通过推出幼小衔接的课程，成长保将语言和数理逻辑与幼升小的面试相结合，提升了需求的刚性。在测评方面，结合心理学的相关理论研发量表，从专注力的稳定性、分配、转移，视觉和听觉，问题解决能力等维度进行测量，生成课程报告，采用可视化的形式反馈给家长。

本轮投资方中，除了歌斐资产外，都在教育领域有所涉猎。特别是投资过K12在线1对1项目的基因资本，以及投资过素质教育综合体的达晨创投，相信在资金之外，也会为成长保提供更有针对性的资源。

STEM：机器人教育和少儿编程分别有一笔大额融资

4、贝尔科教

3月又是 STEM 赛道项目丰收的月份。该赛道本月最大一单莫过于贝尔科教获国中创投领投，高通创投、创创壹号、淳信长赢投资、星河集团跟投的数亿B轮融资。贝尔科教是贝尔科教集团由王作冰等于2009年创立，为3-13周岁的少年儿童进行课外科创教育。简单来讲，贝尔科教提供四种服务全面布局产业链：

• 一是线下机器人教育培训机构（分别是100家直营的“贝尔机器人”以及300家直营+加盟的“码酷机器人”）

• 二是在线编程平台 coding fun （通过收购悟空编程）

• 三是上游机器人硬件供应（自主研发 金属机器人Rebot，球星机器人 Mabot，飞行机器人Wingbot，以及主打语音交互功能的智能机器人Smart）

• 四是少儿编程和机器人的大赛运营。

贝尔科教作为机器人教育领域领先者之一，本轮投资人在其未来快步小跑过程中又基于一定动力。国中创投，受托管理国家中小企业发展基金首支60亿元的实体基金，可以提供一些体制内资源。高通作为贝尔科教硬件上层供应商，自2016年参与其 A轮融资之后此次继续跟投。

5、西瓜创客

这个月非常巧的是，两家以互联网思维为导向的编程教育公司西瓜创客、核桃编程，双双获投。其中，西瓜创客获得来自红杉中国和经纬中国的5000万A轮融资，标志着编程赛道正式开启顶级资本布局。 

西瓜和核桃均采用比较轻的“录播+作业+在线答疑”的模式，学生每周通过微信收到一节录播的编程课程，而后再到网站编程工具页面完成一个 project，如有疑问可以微信与老师在线答疑。而客单价也比较低，199元上8周共13节课。西瓜创客目前据报道有5万名付费学员。此次获头部资本青睐的原因，一是其模式轻量，通过微信运营的互联网思维可以比其他家更快的大量获客；二是其数据沉淀，每个学生在学习编程过程中的行为可以被记录下来，如视频按时间段重复观看次数、难点分析等。

目前少儿编程赛道与去年“最风口”的少儿英语赛道有几点非常相像：

• 作为未来公民语言，市场早期均是家长被培育的阶段，但是一旦被培育起来，市场空间非常大。因此我们可以看到机构或企业均是从一二线城市开始发展，预测未来会住进下沉到三四五线城市。

• 由于这两个赛道的天生在线效应，线下原有传统教学机构开始感受到压力，并催生了 toB 市场的发展。

• 网络流量获取成本都非常高。前期市场爆发阶段，能跑出来的往往是那些能在流量获取建立壁垒的公司机构。

职业教育：职前教育受到关注

我国2017年大学毕业生795万人，而2007年这个数字仅495万，就业难度逐年提高，“最难就业季”在媒体上年年出现。相比美国和日本的完善的职前教育，国内大学毕业生职前教育相对缺失。

头部企业正在从挣求职信息差的钱到提供体系化的求职技能培训服务。本月获得融资的2个公司采用了不同的解决办法。

6、UniCareer 职优你

8个月前，这家公司刚融完了B轮融资（新东方、昆仲资本），本月再次获得了东方富海及猎聘网的B+轮投资。职优你创建于2014年，属于职业教育赛道，用在线的方式做就业面试辅导，目标用户是留学生和国内应届生。

职优你的商业模式有会员制和定制模式两种，会员一年1298元，包含免费看录播课程及职位推送等增值服务；定制服务按照服务时长不同客单价也从6380元到12800元之间，定制服务分为4步骤：一、通过模拟面试做个人竞争力测评；二、1对1针对行业知识、简历、面试等线上辅导；三、线下小班授课一次；四、简历入选人才库，向合作企业推荐。

这个赛道同样走到B轮的有职业蛙，职业蛙采用的是10人以下小班直播课，和职优你的模式略有差异。走到Pre-A轮的玩家包括面包求职、ACE求职。而其他竞品如DreamBigCareer、Beyond Remarkable Consulting、Wall Street Tequila、Shoo-in、蔓藤教育等，模式和职优你，大部分采用1对1授课，高客单价，主要针对留学生群体。

这个赛道的项目大部分处于早期，仅有两个B轮企业。职前教育不同于求职中介，并不能承诺用户入职心仪企业，而作为求职者的最终目的是得到目标职位。在这种矛盾下，求职过程中的刚需技能培训，成了在该赛道提高天花板的关键要素。例如行业知识讲授、面试模拟培训、求职交流等低客单价，可高频收费的。

目前职前教育玩家的另一个特点是偏重金融、咨询、快消、互联网等高薪职业的求职培训，目前还没有扩展到泛领域的用户群。未来泛行业的职前培训将也会是蓝海。

7、牛客网

牛客网和职优你一样，提供求职辅导服务，不过面向的对象是程序员，是一个垂直领域的求职教育企业。为大学生、程序员提供笔试题库产品和面试辅导；2015年开始提供企业端服务，包括笔试测评和在线面试解决方案，提高企业招聘效率。

3月22日，牛客网融资数千万元，由58同城领投，正保远程跟投，距离上一轮Pre-A已经过去近两年。从投资方背景看，属于战略投资。

牛客网的商业模式很清晰，C端题库有公司真题和专项练习，甚至包括一些高校的期末考题，通过题库吸引C端大学生和程序员等免费用户，而求职辅导做得很轻，只有几十节在线课程，可以看出这个垂直领域的玩法核心不是通过C端变现，而是依靠获取大量优质简历后，通过系统有效匹配，为B端服务。

在任何一个垂直领域就业，都不能通过职前笔试/面试培训速成（尤其是技术型工种），通过职前教育的变现能力有限，行业人才简历和相关测评数据将是核心壁垒。今年1月份获得融资的清帆远航，同样是通过在线项目学习建立人才库的思路。

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