走！大家一起去大江苏搞债去！！遍地都是发行人！！！

鉴于有些债粉反应依然没有拿到本公众号上一篇文章《最新！2016-12-31政府融资平台公司名单（内附发债秘密武器）》里分享的最新地方融资平台名单，债研君在这里再次分享名单下载链接（https://pan.baidu.com/s/1bp9quDL

），为了下载方便，没有设置提取密码，如果在手机上打不开，请复制链接到UC浏览器或电脑IE浏览器，再次强调，下载链接没有任何问题，请你们不要怀疑，也不要问我是不是在玩你。

债研君之前写了去各省搞债的系列文章，包括安徽、四川、贵州、湖南、湖北、江西、浙江、山东等，反应都还不错，今天跟大家聊聊大江苏。

大家对江苏什么印象呢，如果您就在长三角地区，对江苏一定不会陌生。债研君无意间发现了一张江苏地图，觉得蛮有概括性的。
看完了，大伙有么有发现江苏人好爱吃啊，尤其是苏州，阳澄湖大闸蟹最有名气。苏州自古被赞为东方威尼斯，平日里不爱和江苏的众姐妹玩，老认为上海是她闺蜜。因为太有钱，常常让人忽略了原来也很有文化、颜值也很高的事实。

当然江苏不光苏州有钱，2015年全省GDP高达70116.4亿，仅次于广东的72812.5亿，但是增速比广东高，加把劲超越广东成为老大也不是没有可能啊。

当然了，光鲜的数字也是需要实体经济支撑的，沪宁线上的苏锡常宁还是很有担当的，加起来占了江苏全省一半以上。

★2015年江苏省各地级市GDP排名

名次	城市	GDP（亿）	人口（万）
	江苏	70116.38	7960.06
1	苏州	14504.07	1060.40
2	南京	9720.77	821.61
3	无锡	8518.26	650.01
4	南通	6148.40	729.80
5	徐州	5319.88	862.83
6	常州	5273.15	469.64
7	盐城	4212.50	722.28
8	扬州	4016.84	447.79
9	泰州	3655.53	463.86
10	镇江	3502.48	317.14
11	淮安	2745.09	485.21
12	连云港	2160.64	445.17
13	宿迁	2126.19	484.32

看看人家这数据，不得不承认，排名倒数第一的刘强东老家宿迁都超过2000亿，江苏就是江苏。

★2015年江苏省各地级市公共财政收入排名

名次	城市	总量（亿）	增速（%）
	江苏	7363	8.7
1	苏州	1560.8	8.1
2	南京	1020.3	12.9
3	无锡	821.6	7.4
4	南通	612.4	12.2
5	徐州	524.6	11.5
6	盐城	477.5	14.2
7	常州	466.3	7.5
8	淮安	350.4	12.8
9	镇江	342.6	10.2
10	扬州	336.8	14.1
11	泰州	322.2	13.9
12	连云港	291.8	11.5
13	宿迁	235.7	12.2

江苏的县域经济较为发达，在全国百强县中占了三分之一，几乎每个县都发过债。

★2015年江苏省各区县GDP排名

排名	区县	GDP（亿）
1	昆山	3,080.00
2	江阴	2,881.00
3	张家港	2,230.00
4	常熟	2,045.00
5	吴江	1,540.00
6	宜兴	1,286.00
7	太仓	1,100.00
8	丹阳	1,085.00
9	铜山	950.00
10	海门	915.00
11	江都	863.00
12	如皋	813.00
13	启东	803.00
14	靖江	763.00
15	邳州	746.00
16	溧阳	738.00
17	泰兴	730.00
18	如东	672.00
19	东台	670.00
20	海安	669.00
21	兴化	666.00
22	沭阳	630.00
23	沛县	610.00
24	溧水	572.00
25	金坛	536.00
26	大丰	535.00
27	高淳	530.00
28	新沂	520.00
29	姜堰	520.00
30	仪征	500.00
31	高邮	490.00
32	赣榆	480.00
33	扬中	476.00
34	句容	469.00
35	睢宁	465.00
36	宝应	450.00
37	建湖	431.00
38	盐都	407.00
39	射阳	407.00
40	东海	400.00
41	丰县	370.00
42	阜宁	363.00
43	泗洪	363.00
44	滨海	361.00
45	泗阳	360.00
46	涟水	340.00
47	盱眙	320.00
48	灌云	308.00
49	灌南	286.00
50	响水	244.00
51	洪泽	231.00
52	宿豫	230.00
53	金湖	217.00

★2015年江苏省各区县公共财政收入排名

排名	区县	公共财政收入（亿）
1	昆山	284.80
2	江阴	218.90
3	张家港	174.20
4	常熟	157.70
5	吴江	147.40
6	太仓	114.60
7	宜兴	102.50
8	海门	78.40
9	铜山	77.20
10	如皋	77.10
11	启东	76.90
12	沭阳	71.80
13	东台	71.60
14	大丰	69.33
15	丹阳	67.10
16	邳州	62.40
17	海安	62.10
18	靖江	61.60
19	沛县	59.30
20	如东	58.60
21	溧阳	56.20
22	江都	54.50
23	泰兴	52.80
24	新沂	51.30
25	建湖	50.60
26	溧水	46.40
27	赣榆	44.50
28	睢宁	43.70
29	兴化	40.90
30	丰县	40.10
31	句容	40.00
32	东海	40.00
33	仪征	39.40
34	灌云	39.30
35	阜宁	39.20
36	灌南	38.90
37	滨海	38.70
38	金坛	36.20
39	姜堰	35.00
40	盱眙	35.00
41	盐都	34.90
42	泗阳	33.70
43	涟水	33.30
44	高邮	33.20
45	响水	32.50
46	泗洪	31.60
47	宝应	30.50
48	扬中	30.00
49	高淳	30.00
50	洪泽	25.20
51	金湖	23.90
52	宿豫	23.88
53	射阳	20.60

江苏是城投债发债冠军，每年发债规模都是遥遥领先，遍地都是发行人。15年前11月，江苏全省31期企业债券获国家发改委核准，核准规模333.5亿元；成功发行29期企业债券，发行规模334.5亿元，企业债券核准规模、发行规模均列全国各省第一位。16年1至11月，全省共59期企业债券获国家发改委核准，核准规模785.4亿元，成功发行71期，发行规模863.90亿元，年度核准期数、核准规模、发行期数、发行规模4项核心指标稳居全国各省首位。在很多省份的区县对发债一窍不通的时候，江苏的部分乡镇都已经开始加入发债的大军了，没办法，这就是差距。

一方面他们对发债的政策比较精通，做债的投行狗们三番五次“轰炸”他们的平台公司，导致部分平台公司相关人员包装发债水平比债券狗还高，手机通讯录里有一大串评估、审计、律所、评级、券商的联系方式；另一方面江苏的部分乡镇的公共财政收入确实比较高，甚至比中西部地区的有些区县还要高，所以政府平台公司资金需求量会更大一些。

面对江苏这样一个如火如荼的发债市场，我们首先对债券一级市场主要品类要了如指掌，至少清楚每个产品的目标客户在哪里，这样你才能有的放矢。

江苏发债主要产品推介：

1.公司债券

审批机构：上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证监会

①非公开发行公司债

自从15年公司债券发行与交易管理办法出台之后，公司债15年发行量1万多亿，16年发行量2万多亿，均超过发改委企业债发行体量。非公开发行公司债券优势在于不受净资产40%限制，不受净利润限制，受到了市场追捧，在公司债政策收紧之前，发行规模远远超过公募公司债。该品种只需要在上交所或者深交所拿到无异议函即可发行，事后在证券业协会备案，一般操作周期2-3个月左右。目前对于平台类企业的要求是第 45 33833 45 15288 0 0 2805 0 0:00:12 0:00:05 0:00:07 2997不能在银监名单内，第二最近2个年度营业收入中政府相关的占比平均不超过50%，超50%的可以拿纳入省住建厅的棚户区改造项目申报。由于大部分平台公司大部分收入来源于政府财政，所以这个产品大家重点关注一下省级棚改项目，有些小平台也可以通过“过一道”方式包装（具体操作方法请添加微信bonds-research了解）。当然了，非政府平台类企业也可以申报，一般要求主体评级不低于AA-，债项评级不低于AA。

②小公募

小公募属于公募范畴，受净资产40%限制，近三年平均可分配利润（用归母净利润）大于本次债券利息的1.5倍，面向合格投资者发行，公众投资者不得参与。审核方式：交易所预审，证监会简化复核。目标客户要求评级不低于AA，符合条件的平台公司，产业类国企，上市公司等，一般净资产不低于30亿。

③大公募

主要发行条件是债项评级达到AAA，受净资产40%限制，近三年平均可分配利润（用归母净利润）大于本次债券利息的1.5倍，公众投资者可以参与。审核方式是直接报证监会审核。这个产品江苏符合条件的不多，主要是省级平台。

④永续债

主要发行条件主体不低于AA+，债项不低于AAA，目前处于试点状态，永续债有个好处是可计入权益类，不增加发行人资产负债率，劣势在于发行利率要比一般公司债高1%左右。

⑤可交换债

发行人须为上市公司大股东，拿其持有的上市公司股票作为质押发行的股债结合的产品，约定在一定期限后可以换股，一般分减持和融资两种，近期是市场热门。

2.企业债

审批机构：国家发改委

①一般企业债

一般企业债均为公募发行，受净资产40%限制，期限一般为7年，第5年末含权，第3年末开始每年偿还本金20%，债项评级强制至少达到AA。企业债的难点在于募投项目，募投项目须符合国家产业政策，公益性项目不行。目前允许40%发债资金用于补充营运资金。

②专项债

15年发改委公布了城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业、养老产业、城市停车场建设、配电网改造和双创孵化器6个专项债券发行指引，旨在促进债券融资支持重点投资和消费需求。此类债券，可以不受发债指标限制，低于AA评级的平台公司也可以申请。江苏首批发行两只双创孵化专项债券“16栖霞专项债”和“16宁科技园双创债”。

③项目收益债

项目收益债是指于特定项目相联系的，债券募集资金用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资金完全或基本来源于项目建成后运营收益的债券。其募投项目实施主体，是中华人民共和国境内注册的具有法人资格的企业或特殊目的载体。此类项目关键要有好的项目，发行主体可以不需要AA-以上评级，有AA担保即可。江苏发行的项目收益债有江苏省信用再担保有限公司增信担保的江苏省如东县2013-2017年棚户区改造项目（一期）项目收益债券，镇江港城供水有限公司5亿元项目收益债券，项目收益债券期限为10年，所筹资金全部用于总投资9.88亿元的镇江市大港水厂一期工程项目。

④绿色债券

绿色债券是指任何将所得资金专门用于资助符合规定条件的绿色项目或为这些项目进行再融资的债券工具。相比于普通债券，绿色债券主要在四个方面具有特殊性：债券募集资金的用途、绿色项目的评估与选择程序、募集资金的跟踪管理以及要求出具相关年度报告等。

3.定向工具PPN、中期票据

审批机构：中国银行间交易商协会

PPN属于私募性质，中票属于公募性质。协会的产品主要把握几点，一是目前对于区县级平台，目前只开放了省会城市和计划单列市下辖区县级平台，募集资金用途可不受5大类项目限制；二是平台公司最好是交易商协会认可的评级公司给予的AA评级；三是对于一般区县级平台，可以用5大类项目申报。

4.美元债

今年我们遇到的最有趣的现象是城投美元债的异常火爆，无论是发债的各级城投企业和认购的各类投资者，都热情高涨。这是2015年9月之前几乎没有出现过的现象。现在大家都遇到资产荒，在全球范围都很难找到收益率超过4、5%的产品，但现在中资的城投企业可以接受这样的成本。从城投企业这一端，正处于多元化的融资需求爆发的时候，同时很多地方政府都有强烈的引进外资意愿，所以他们愿意发美元债；而从投资人这一端，看好收益率，同时普遍认可城投公司及背后政府的信用。本产品最好选择地级市AA平台，总资产200亿以上。江苏近期案例有江苏瀚瑞投资控股有限公司，江苏中关村科技产业园控股集团有限公司，淮安开发控股有限公司，丹阳投资集团有限公司，南京高新技术经济开发有限责任公司，江苏金坛国发国际投资发展有限公司，镇江文化旅游产业集团有限责任公司。

★近期中国企业发行美元债案例

说完了产品，接下来看看我们的衣食父母在哪里？以下是债研君粗略统计的江苏省发债企业目录，供做债的投行狗们参考。有事没事去骚扰他们吧，至少涵盖80%以上的江苏发债企业。

当然了，别看发债平台那么多，成功承揽一单发债业务可没那么容易，竞争不是一般的大，除了喝不完的酒之外，有时候还要搞繁琐的招投标，看完了好好领悟债研君教你们的承揽发债业务的关键的那三个字（gǎo guān xì ）。

最后祝大家到遍地都是发行人的江苏搞债顺利，祝大家周末愉快！

搞债系列延伸阅读：

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业务范围：

①交易所公司债（小公募、大公募、私募债、绿色债券、永续债、可交换债）

②资产支持证券（企业资产证券化、信贷资产证券化、资产支持票据）

③国家发改委企业债（一般企业债、项目收益债、绿色债券、永续债、停车场专项债、地下管廊专项债、养老产业专项债、配电网改造专项债、双创孵化器专项债、战略新兴产业专项债）

④中国银行间交易商协会产品（中期票据、PPN、金融债、次级债、二级资本债）

⑤美元债券、熊猫债券和点心债券

⑥政府产业基金（政府债务置换平滑基金、城市发展基金）

⑦优质公司债、企业债、ABS、PPN产品销售

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②公众号文章写手，文案必须要ok，也要懂债券