大选年经济怎么走？教你看懂新西兰央行的三颗星

7月26日早晨，新西兰储备银行副行长John McDermott在奥克兰发表讲话，指出新西兰经济的良性增长离不开三颗“星”。

啥是三颗星？其实，这是三个带有星号*的新西兰经济指标。

虽然这三颗星无法用肉眼观察到，但央行认为有必要加以阐述，让企业和民众能够更直观的了解央行的决策机制。

不管你懂不懂经济，看懂这三颗星，就能看懂新西兰未来经济的走向！

第一颗星：中性利率（r*）

当利率r带上星号*，即新西兰的中性官方现金利率（OCR）。

之所以强调中性，是因为在这个水平上的利率既不会引发通货膨胀，也不会带来通货紧缩。央行认为新西兰目前的中性利率应该是3.5%。

从2009年至今央行的OCR一直相对稳定，直到2015年开始大幅降息。当前利率1.75%相当于中性利率的一半，这意味着未来央行拥有巨大的加息空间。

1.75%到3.5%，要跨越这个差距，会发生什么事情呢？你的钱如果放在银行，会获得更多的利息；但坑爹的是，如果你有贷款要还，贷款压力可能增加一倍，或更多！

不过先别急，中性利率并不是一成不变的，央行指出，包括新西兰在内的发达国家都存在一个现象：中性利率随时间稳步下降。这主要是因为这些国家都存在老龄化、储蓄不足和生产率放慢的问题，因此未来新西兰的中性利率可能会低于3.5%。

第二颗星：潜在产出（Y*）

第二颗星是潜在产出（Y*），带上星号*的国民生产总值反映了新西兰长期的增长潜力，而每年真实产出和潜在产出的差异就是通货膨胀的重要来源。

央行认为新西兰的潜在产出应该是2.9%，经济增长超过这个数字即可能过热。

但央行指出，新西兰当前的经济增长几乎全部来自劳动力供应和资本积累。劳动力供应（尤其是强劲的移民净流入）是新西兰经济增长的最大引擎，对经济增长的贡献高达七成。

而从2012年至今新西兰的全要素生产率基本是零增长。大选后无论哪个政党执政，在削减移民的政策上都需要谨慎，否则很容易伤到新西兰经济增长的“筋骨”。

注：全要素生产率（英语：Total factor productivity，也被称为总要素生产率）是指不包括资本和劳动力等外来输入，其他所有影响产出的要素，讲白一点就是一个经济体本身实力的进步，它的特色是能够通过一个简单的数据说明经济增长的因素。

第三颗星：均衡汇率（e*）

第三颗星是均衡汇率（e*）。由于汇率主要受央行的货币政策影响，同时取决于新西兰的外贸和产出水平，央行没有给出新西兰的参考均衡汇率。

但通过考察新西兰的经常账户，央行认为目前纽币的币值可能存在高估。纽币的贬值将有利于增加新西兰的对外出口，进一步拉动经济增长。

央行表示透明和公开其通胀目标的决策过程可以帮助企业和民众更好安排生产和消费活动。目前央行的长期通货膨胀目标是1%-3%，中期通胀目标是维持在2%附近。

新西兰当前的通货膨胀率为1.4%。

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