生物医药的黄金时代？并购女王携3400亿巨头杀入
来源：器械之家综合投资界、普华永道会计事务所等
在今年初完成68亿并购基金募集后，“并购女王”刘晓丹又出手了，携手A股近3400亿市值的医药外包龙头药明康德，设立医疗健康产业投资并购基金。
2019年，原华泰联合证券董事长刘晓丹作别券商行业，成立私募晨壹基金，引发行业内轰动。今年1月，晨壹投资宣布已完成旗下总规模达68亿元并购基金募资，据了解，晨壹并购基金在投资方向上聚焦在医疗与健康、消费与服务、科技与制造三大领域。刘晓丹历来被视为并购圈风向标，创业以后，曾出手投资华兰疫苗、比亚迪半导体等，此番联手药明康德杀入医疗产业并购，背后意味不言而喻。
“并购女王”携3400亿医药巨头杀入，一支医疗并购基金诞生
3月9日，药明康德发布《关于参与设立基金管理公司及基金普通合伙人暨关联交易的公告》，全资子公司无锡药明康德投资发展有限公司(简称药明投资)拟与 MeadowSpring、晨壹投资有限公司、苏州民营资本投资控股有限公司共同出资设立苏州药明汇聚私募基金管理有限公司(简称药明汇聚)，注册资本为人民币1亿元。
其中，药明投资拟认缴出资4500万元，占45%的股权；MeadowSpring拟出资2500万元，占比25%；晨壹投资拟出资2000万元，占20%的股权；苏州民营资本投资则出资1000万元，占10%的股权。
公告还显示，在药明汇聚成立后，药明投资、MeadowSpring、晨壹投资的全资子公司嘉兴晨壹蓬瀛股权投资有限公司、苏州民营资本投资的全资子公司苏州翼苏投资有限公司拟作为有限合伙人，药明汇聚作为普通合伙人共同出资设立苏州群英投资管理合伙企业(有限合伙)，注册资本为人民币1.01亿元。
其中，GP药明汇聚拟出资100万元，占股0.99%；LP药明投资拟出资4500万元，占股44.55%；MeadowSpring拟出资2500万元，占股24.75%；嘉兴晨壹蓬瀛股权投资拟出资2000万元，占股19.80%；苏州翼苏投资拟出资1000万元，占股9.9%。
值得注意的是，此次药明康德的并购基金出资方可谓阵容豪华，除了“并购女王”刘晓丹的晨壹投资外，还有另外两家机构也大有来头，MeadowSpring是药明康德董事Edward Hu(胡正国)控制的公司，胡正国从2020年开始担任药明康德全球首席投资官。苏州民营资本投资的法定代表人为林向红，他曾任苏州元禾控股有限公司董事长，现任苏州创投集团董事长、总裁，是创投行业的大佬级人物。
据悉，未来药明汇聚将在完成中国证券投资基金业协会的私募基金管理人登记后，募集并以苏州群英作为普通合伙人发起设立私募股权基金。关于基金设立目的，公告称，药明汇聚将在完成基金业协会的私募基金管理人登记后，募集并以苏州群英作为普通合伙人发起设立一家产业投资并购基金。该产业并购基金拟以大中华地区医疗产业结构性成长机遇为导向，致力于对医疗健康领域的中后期标的进行产业投资。药明康德表示，通过参股药明汇聚和苏州群英，可以进一步拓宽生态圈、整合产业链，为公司发展提供支持和帮助，提高和巩固公司行业地位。
国内生物医药进入黄金时代？
这几年，中国的并购市场异常活跃。对于生物医药领域，并购整合似乎是永恒的主题。究其原因，无外乎以下几点：主打产品面临专利悬崖，新药研发困难加大，通过收购以补充管线；或业绩增长受困，收购能够快速做大经营规模，满足投资者对增长的预期。对于国内药企来说，医疗健康领域国际化的未来趋势仍旧是引进海外医疗技术和先进管理经验，丰富中国医疗健康市场。而并购交易被视为大型药企拓展研发管线和实现规模扩增的重要手段。
生物医药是我国和发达国家差距较大的一个产业。几年前有统计数据显示，全球创新药的市场近6000亿美元，而我国还不足100亿美元。2018年左右，随着国家药品监管改革的启动，我国生物医药产业逐步进入发展快车道，吸引了众多投资者的关注。此时，生物医药行业并购经历了一波小阳春。国内生物医药领域异常活跃，资本市场上动作频频。成立仅3年的上海再鼎医药在美国纳斯达克上市，同年，药明康德集团旗下的药明生物也在香港上市。除了上市，医药健康行业的并购活动也保持了高热度。2017年初的江苏三胞集团斥资8.19亿美元收购一家美国生物医药企业，到10月复星医药以10.91亿美元的价格完成对印度格兰德制药的收购，中资医药企业的并购纪录不断刷新，目标直指拥有核心技术的标的。
2015年之后年度交易总额维持在200亿美元以上，年度交易数量400起以上。2019 年虽然不及海外超大型药企的巨大并购规模，国内并购交易长期总体保持积极活跃的态势，2019年中国医药和生命科学的并购金额为250亿美元，数量为588起，占全球并购总额的6%（2018年占10%），安进27亿美元入股百济神州成就了中国医药和生命科学板块史上最大的并购案。
但2020年的疫情为全球资本市场带来了更为明显的洗牌与变革，全球生物医药产业的并购数量大幅缩减，生物医药领域一共有166起收并购（M&A）发生，全球十大并购事件总金额1367亿美元，仅为2019年的50%。此外，受疫情的影响，赛默飞世尔116亿美元收购QIAGEN计划也宣告失败。后疫情时期，投入医疗健康产业的资本源源不断，资金的抱团和向头部公司的聚拢成了医疗健康一级市场的关键词，生物医药领域也如火如荼。短期内疫苗、抗病毒药品、医用防护、IVD、传染病研究、互联网医疗、医疗信息化等一时成为市场追逐的热点，并影响中长期的行业并购整合。长期看，此次疫情暴露人类对病毒认知和疾病防控还存在巨大空白，研发响应能力和基层医疗接待能力不足，未来新药研发、基础诊疗设施建设、高端医疗器械将是持续投入的领域。
受持续医改的驱动，中国国内医疗企业近年积极寻求并购来支持业务发展。自2019年注册制推出起，A股进入IPO热潮期，并购交易短期内相对低迷。但在晨壹投资看来，注册制这一基础制度的变革会从根本上改变几年后的并购市场，A股将作为并购整合的主战场，正在孕育大的嬗变。加上去年以来，中国疫情的积极应对，国内市场相对安全稳定，外围市场资本也积极看多中国市场。
据普华永道发布的《2020年中国医疗健康行业并购市场回顾及展望报告》指出，中国医疗健康服务市场交易量及规模在2020年双双达到新高峰，共发生交易243笔，年交易规模超过600亿元。此次刘晓丹再次出手，和市值3400亿生物医药巨头公司药明康德合作，设立医疗产业并购基金，以大中华地区医疗产业结构性成长机遇为导向，对医疗健康领域的中后期标进行产业投资，未来是否有进一步大动作还是很值得期待的。
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