【中航证券军工】国防信息之魂，现代战争之眼——军用雷达产业深度报告

投资要点

军用雷达被称为现代战争的“千里眼”，是当前电子战和信息战的核心装备。军用雷达是专门为特定的军事用途而设计制造的无线电探测和定位装置，它是获取陆、海、空、天、电战场全天候、全天时战略和战术情报的重要手段之一，是防天、防空、防海和防陆武器系统和指挥自动化系统的首要视觉传感器，不仅能够远程探测隐身飞机、弹道导弹、地上兵力、海上编队，还能够精确控制打击武器对目标跟踪制导，以及对重点区域进行连续的侦察监视，获取高清晰战场情报，在信息化联合作战中发挥着举足轻重的作用。作为战场侦察监视与情报搜索的主要战术装备，是战场态势感知和快速反应的主要技术途径，其性能与效能的发挥决定战场战斗力和生存力。

有源相控阵雷达优势明显，为当前雷达的主流体制，将直接受益于国防信息化建设和下游市场的扩张。相较于传统的机械扫描雷达和无源相控阵雷达，有源相控阵雷达具有扫描速度快、抗干扰能力强、探测距离大、效率及可靠性高等优势，将逐渐替代机械扫描雷达、无源相控阵雷达，是当前雷达的重点发展方向。军用雷达作为军工电子装备核心系统，伴随着我国相控阵雷达技术的日益成熟，将直接受益于国防信息化建设加速、精确制导与承载武器平台下游市场的扩张，其中机载雷达与陆基雷达有望成为占据市场比重最大产品、弹载雷达受益于导弹放量快速发展。 

T/R收发组件是相控阵雷达关键核心部件，造价占整个雷达系统造价的主要部分，其性能和质量优劣直接关系到整个雷达质量的好坏。有源相控阵T/R组件负责信号的发射和接收并控制信号的幅度和相位，从而完成雷达的波束赋形和波束扫描，直接影响雷达天线的指标，对雷达整机的性能起到至关重要的作用。此外，相控阵雷达的探测能力还与T/R组件数量密切相关，由于频段及功率的不同，一部相控阵雷达通常包含上千甚至上万个T/R组件。近年来，随着新材料的应用、产品结构形式的改善、工业化技术的应用推广，T/R组件成本逐渐降低，为产品的广泛应用提供基础。

投资建议

军用雷达作为军工电子装备核心系统，伴随着我国相控阵雷达技术的日益成熟，将直接受益于国防信息化建设和下游市场的扩张，坚定看好军用雷达产业链投资机会，建议重点关注具有垄断地位、直接受益于军机、导弹等行业景气驱动的雷达整机集成商：国睿科技、四创电子、四川九洲等，以及中上游具有核心技术的T/R组件、射频芯片等配套类供应商：国博电子、天箭科技、雷电微力、铖昌科技等。

风险提示：局部疫情反复对军用雷达产业链造成影响、下游需求不及预期、技术研发不及预期、汇率波动风险对产品出口造成影响等。

正文

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投资有风险 入市需谨慎

中航证券研究所由五次获得新财富机械（军工）第一的明星分析师邹润芳领衔，董忠云博士担任首席经济学家，着力打造总量研究引领，以军工、硬科技为代表的战略新兴产业链投研体系，同时重点覆盖部分大消费领域。

研究所拥有全市场规模最大的军工团队，依托航空工业集团央企股东优势，深耕军工行业各细分领域，同时涉猎宏观策略、先进制造、科技电子、新能源、新材料、医药生物、农林牧渔、非银、社服等多个研究方向。目前的主要业务包含：投研服务（可全面服务一、二级市场机构投资者）、主题指数构建及相关产品研发、协助投行类项目承揽及合作等。

魏永（SAC执业证书号：S0640520030002），中航证券研究所军工行业联席首席分析师，北京航空航天大学机械工程专业硕士。先后就职于中航光电科技股份有限公司、航天科技集团航天电子技术研究院，熟悉武器装备科研生产管理和国防科技工业产业投融资业务。曾担任长江证券研究所军工组组长，对航空航天、军工电子、无人机、新材等新领域有深度研究。

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郭鑫（SAC执业证书号：S0640522090002），2019年6月加入中航证券，美国艾德菲大学管理硕士，军工行业分析师，重点关注军用无人机、军工电子等领域。

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杨天昊（SAC执业证书号：S0640121080012），2021年8月加入中航证券，西北工业大学航天工程硕士，曾任某央企驻海外航空业务代表，从事航空及高端装备国际业务六年，重点关注航空航天装备及相关产业。

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证券研究报告名称：【中航证券军工】国防信息之魂，现代战争之眼——军用雷达产业深度报告

对外发布时间：2022年10月19日

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