徐刚，他带领中信团队差点打败中国
8月30日晚，中信证券发布公告称：2015年8月25日，公司有几名高级管理人员和员工被公安机关要求协助调查有关问题，调查工作尚在进行之中，公司予以积极配合。相关事项如有新的进展，且涉及公告事项时，公司将按照有关规定，及时发布公告。
究竟中信证券什么人被要求协助调查，公告里并没有说明，但新华社8月25日晚间发布的消息称，中信证券徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动已被公安机关要求协助调查。但新华社并没有公布这些人的全名，让人议论纷纷。
不过没过多久，财新网就公布了这八人的名单，分别是中信证券执行委员会委员、董事总经理徐刚，中信证券执行委员会委员葛小波和刘威，中信证券权益投资部行政负责人许骏、证券金融业务线行政负责人房庆利、中信证券金融业务线的姚杰、中信另类投资部的汪定国以及董事会办公室副主任梁钧。
媒体报道称，这些协助调查的人，都是中信证券的骨干，是证券行业“响当当”的人物。但就是这些人，从国家7月9日起应对股市暴跌而开始的救市中，让中国的救市成为众人攻击调侃的对象，甚至有媒体指责其破坏了中国股市的信心。
徐刚曾率团队打倒了中金
证券行业资深人士吴小平在其文章里介绍，徐刚、刘威、葛小波，这三位都是公司执行委员会级别的，直接对一把手汇报工作；另外，被要求协助调查的，还有向刘威汇报工作的房庆利、姚杰和汪定国等一堆中信业务干将。
徐刚是中信证券研究加股票销售的一把手；刘威全面负责资本中介，兼任金融市场管理委员会主任；房庆利负责证券主交易商服务。吴小平说，三个人一个负责股票，一个负责固收，一个负责客户，加在一起足以成立一个完整的证券公司了。
众所周知，中信不仅是中国第一大券商，更是这次国家救市运动的先锋，券商同业会议召集人，国家队买卖下单执行人。这种代表国家利益的大事里，竟然传出如此重大事件，确实让人震撼。
对于非证券人士而言，徐刚和刘威是极其陌生的名字，而就一般记者而言也就是两个证券公司的高管而已。但资深证券人士吴小平用两个反问句形容了两人的地位：这么多年，中国权益类市场，还有徐刚不知道的事儿吗？这么多年，中国固收类市场，还有刘威不知道的事儿吗？
中国资本市场里，上百家证券公司在混战。但头牌只有两家中字头：中信、中金。中信以体量庞大、风格激进和母公司支持闻名。中金以国际范儿、一贯保守和管理层独立行事。中信一直以研究覆盖全面及交易市场领先占有率为招牌。中金素来以知名经济学家及市场最大生意承销者为卖点。中信外号叫麦子店高盛，虽然高盛在股权层面和中信毫无关系；中金绰号是国贸大摩根，不过摩根史丹利早在多年前，就因特殊原因，不情不愿地卖掉了中金股权。
徐刚身材高挑，走路很快，但眼神并不和向他打招呼的同事们直视，似乎这种步行并不影响大脑沉浸于某件事的专注思考。他是人大的本科，南开的硕士博士。进入中信证券17年，算是奠基性的老人。业内同行评论他的成功，是建立在对一批证券同业的压迫式追打。尤其对老对手中金公司的压倒性优势，一举奠定他在市场上的声誉。
在中国资本市场里，中金研究部曾经一言九鼎，但其声誉在2007年被中信超过，随后多项业务也彻底被中信远远抛在身后。中金曾经凭借摩根士丹利作为股东的独家背景，号称用华尔街估值技术及流利英文服务全球客户。但中信稳扎稳打，结果做得更好，团队更加出色，交易量更大。
吴小平称，近十年来，在新财富最佳分析员、最佳研究团队等系列评比中，中信研究部始终确立了对中金同仁的大幅度优势。搞得中金气愤得内部宣布：不再以官方身份参与新财富杂志评选，转向受国内人情和拉票机制影响程度更淡的《I.I》评选（I.I是全球对冲基金行业杂志《机构投资人》缩写）。
2003年，中信就已上市，而中金一直拖到了2015年还没有结果。为了维持国际范儿，中金在纽约、伦敦、新加坡、香港均设立了股票销售业务（中金内部发展战略中最高频的词儿就是纽伦新港），但这块始终难以盈利。而资金雄厚的中信干脆于2003年扔出近13亿美金大手笔并购了业务覆盖全球、证券销售业务非常出色、香港市场占有率突出的里昂证券（里昂证券的研究员甚至任性到用风水学来研究证券），一下子把自己的生意拓展到北美、亚太和东南亚。这种布局力度，大踏步超越了中金。
为了谋求对中金更大的研究优势，中信曾经接触过中金前任首席经济学家哈继铭，而哈继铭最终选择高盛香港。于是中信再次接触中金后任首席经济学家彭文生，并最终说服他到中信担任全球首席经济学家（这词儿，在中国证券市场还是挺新鲜的，本土券商只有中信设立这一职称）。如此力度的高职位反复挖角，迫使中金研究部行政负责人梁红只得兼任公司首席经济学家，而中金上一次这两个职务的重合，还得追溯到许小年。
以上描述，可以想见徐刚这么多年来业务开拓是如何之咄咄逼人。他的角色和地位，全国证券行业内，无第二人可比。在徐刚分管的业务上，中金被显著打败。根据中信证券2014年年报，执行委员会委员在中信的收入均为500万级别。被协助调查的徐刚持股87万股，年薪502万元；葛小波持股99万股，年薪523万元；刘威持股25.2万股，年薪541万元。
借“国家队”牟利？
有分析人士指出，此次中信被查或与“恶意操纵攻击中国股市软肋”有关。25日，《证券日报》在头版显要位置发表题为《摧毁中国股市信心将危及整体改革》的文章指出“一些机构几乎放弃了对基本面的研究分析，转而把心思放在"赚国家稳定资金的钱"上边；他们的做法成为伤害市场稳定的重要因素。”
“如果"自己人"和外部力量合伙，攻击市场的软肋，与政府维稳行动对赌，就涉嫌危害国家金融安全，应当对其采取果断措施。”该文章进一步表示。而近期被监管层“特别关注”的券商不止中信证券一家。25日晚间，同样曾经是救市主力的海通、广发、华泰、方正四家券商突发公告，称因涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，被证监会立案调查。
查阅新闻可以发现，在7月份“A股保卫战”中，中信证券一直是券商“领头羊”。在证监会7月4日召集券商召开“救市大会”后，证金公司被委以救市重任，而中信证券、海通证券、银河证券与中信建投提供人力支持，证金公司从这四大券商中抽调了投资经理和交易员，负责具体救市交易。
二级市场的直接操盘上，证金公司与21家券商自营团队组成了国家队的救市组合，其中，中信证券列在首位。在接下来的二级市场操作中，证金公司将资金通过上述券商各个营业部买入上市公司股票。
而中信证券的“四大金刚”营业部已经被认为是证金公司主要的“御用席位”，四家营业部在七月，分别登陆龙虎榜222次、83次、195次和237次，分别累计买入370.53亿元、120.23亿元、328.74亿元、265.28亿元。
公司2014年年报显示，徐刚1998年加入中信证券，曾先后在公司资产管理部、金融产品开发小组、研究部和股票销售交易部等部门担任高级经理、副总经理和执行总经理，曾任公司研究部、股票销售交易部行政负责人。外界认为：虽说证券公司内部建立了若干信息隔离制度，但实际业务操作中并不算严谨，这就给熟悉个中细节的机构提供了利用国家信息牟利的可能。
在上海一位私募高管看来，“国家队”确实可能存在一些利益输送的现象，当前监管层这样“严打”正是针对机构利用信息优势进行利益输送的行为。如果匆忙救市，或许又会出现下一个“徐某”。“(监管层)此举，想要做的是把一些不应该存在的因素去除，比如利用国家信息牟利的。”
对于当前救市，社科院易宪容指出，政府得让国家队真正成为呵护股市健康发展的主力，而不是仅借机谋利的工具。可以看到，无论是社会保障基金和汇金公司，还是险资等国家资金，其实早就成了相当利益分化的集团，都存在出自其团体的利益关系。
如果这些国家队的资金更多的以集团利益为主导，那么救市的效果会大打折扣。当然，国家队救市也可能提供了利益输送的机会，监管部门对此得严密关注。
“自己人”与外部合伙？
此次证金公司的部分救市理念就颇受争议。
一般情况下，“国家队”资金分散给众多券商同时出手，但从证金概念股和梅雁吉祥来看，那些承担操盘手的券商仍然秉着投机和概念操作，没有业绩和估值支撑，股票即使涨起来之后，其结果只能是虚脱向下，这会给市场造成“二次危害”。因此，决策部门和“国家队”应该深刻反思此次救市过程，虽然救市是必要的，但救什么该怎么救？应该要有所预案和讲究，救市的目的是为了给市场输入流动性和鼓舞市场信心。
据第一财经日报记者梳理上市公司公布的证金公司持股情况，以及证金公司通过中信证券北京总部营业部、中信证券北京望京营业部、中信证券北京金融大街营业部、中信证券呼家楼营业部买入的个股情况发现：
证金公司“救市”以来共买入395只股票，由于近来市场持续暴跌，截至8月26日，167只个股已跌破股灾以来最低价，占证金公司持股总数的比例达42%，由于证金公司并非在最低点买入，实际上套牢证金公司的股票数量更多。在套牢证金公司的167只个股中，中小创股票数量最多，共计101只，占套牢证金公司股票数量的60%。
此次中信被查或与“恶意操纵攻击中国股市软肋”有关。25日，《证券日报》在头版显要位置发表题为《摧毁中国股市信心将危及整体改革》的文章指出“一些机构几乎放弃了对基本面的研究分析，转而把心思放在"赚国家稳定资金的钱"上边；他们的做法成为伤害市场稳定的重要因素。”
“如果"自己人"和外部力量合伙，攻击市场的软肋，与政府维稳行动对赌，就涉嫌危害国家金融安全，应当对其采取果断措施。”该文章进一步表示。
事实上，这并非中信证券第一次惹上“麻烦”。此前在“恶意做空”调查中，中信证券还曾被指责利用旗下中信联创和国际对冲巨头联手做空A股。由于中信联创曾参股司度公司，而该公司背景牵扯到全球最大对冲基金之一Citadel，所以引发了中信证券联手国际对冲基金做空中国的猜测。
不过，中信证券随后澄清称，中信联创于2010年出资100万美元投资司度(上海)贸易有限公司，但该股权已转让，并于2014年11月办理了工商变更登记，目前中信联创并未持有司度公司股权。
而近期被监管层“特别关注”的券商不止中信证券一家。25日晚间，同样曾经是救市主力的海通、广发、华泰、方正四家券商突发公告，称因涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，被证监会立案调查。
在上海一位私募高管看来，“国家队”确实可能存在一些利益输送的现象，当前监管层这样“严打”正是针对机构利用信息优势进行利益输送的行为。如果匆忙救市，或许又会出现下一个“徐某”。
监管层此举，想要做的是把一些不应该存在的因素去除，比如利用国家信息牟利。对于当前救市，社科院易宪容指出，政府得让国家队真正成为呵护股市健康发展的主力，而不是仅借机谋利的工具。
可以看到，无论是社会保障基金和汇金公司，还是险资等国家资金，其实早就成了相当利益分化的集团，都存在出自其团体的利益关系。如果这些国家队的资金更多的以集团利益为主导，那么救市的效果会大打折扣。当然，国家队救市也可能提供了利益输送的机会，监管部门对此得严密关注。
在监管高压之下，目前各大机构人士已“噤若寒蝉”。对于近期的“监管风暴”，记者于26日曾试图采访多位券商、基金等机构人士，得到的回复多是“目前不方便说”。一公募基金人士更是直言“上面有要求我们不能随便发表评论”。
不过，高压监管并非只针对市场主体，监管者本身亦是被监管对象。如前所述，此次被公安机关要求协助调查的人员，除中信证券8人、《财经》杂志王某外，还有证监会人士——“中国证监会工作人员刘某及离职人员欧阳某涉嫌内幕交易、伪造公文印章，已被公安机关要求协助调查”。
时至今日，市场上下都应该冷静反思，尤其监管部门要反思这次对形势的误判和对杠杆风险的认识不足，尽快完善和修补市场的制度漏洞，对“国家队”的救市过程需要复盘检查和监督，防止个别机构损公肥私。
延伸阅读：
那些操纵市场遭判刑的典型案例
无独有偶，8月初，瑞银花旗前交易员因著名的Libor操作案获刑14年。追溯历史，国外的资本市场监管有诸多值得借鉴之处，那么，国外操纵股市都是怎么判刑的呢？
英国：交易员因操纵Libor获刑14年前东家或罚15亿美元
8月3日，伦敦一家法庭陪审团一致裁定，瑞银和花旗集团前交易员汤姆·哈耶斯(Tom Hayes)操纵伦敦银行同业拆借利率(Libor)的8项罪名全部成立，他被判入狱14年。
汤姆·哈耶斯因此成为全球第一位因操纵Libor而受到刑事处罚的个人。
Libor操纵案是指多家跨国大银行在金融危机中对全球最重要的关键利率——伦敦银行同业拆借利率Libor作假，案件从巴克莱银行开始，席卷绝大多数跨国银行和数个国家监管机构。
2012年夏天，英国曝出Libor操纵丑闻，美国和欧洲监管当局开始展开针对相关国际银行的调查。调查显示，从2007年12月到2013年1月，花旗集团、摩根大通、巴克莱和苏格兰皇家银行的交易员，使用专属聊天群和暗语来操纵基准汇率，以增加他们自己的利润。
哈耶斯于2012年12月被拘留，并受到英国重大欺诈案监察局(SFO)的调查。他被指控于2006年至2010年在瑞银和花旗集团工作期间操纵Libor。
据悉，三年期间，他的交易为瑞银赚取了约1.5亿英镑。他的前东家花旗银行为Libor案收到13亿美元的罚单，瑞银罚款2.03亿美元。
美国：“魔鬼交易员”制造2010年美股闪崩面临最高监禁380年
4月21日，大宗商品交易员Navinder Singh Sarao因涉嫌与2010年震动全球市场的“闪崩”(Flash Crash)有关，在其英国伦敦的家被捕。
2010年5月6日，美股神秘暴跌9%，道指在几分钟内大跌近1000点。这一交易日也创下美国股市有史以来最大单日盘中跌幅，堪称华尔街历史上波动最为剧烈的20分钟。
之后美国证券交易委员会(SEC)曾就此事发布报告，但无人遭责。SEC称，这有可能是单一交易员操纵标普期货合约造成的。直到今年4月，犯罪嫌疑人被拘捕。
美股闪崩当天，Sarao在标普500指数获得了价值将近90万美元交易期货，而就在当天，投资者近1万亿美元价值在几分钟内从美股市场不翼而飞。
现年36岁的Sarao是英国伦敦西区的居民，但其进行的交易发生在美国CMEGroupInc。运营的交易所。
美国司法部估计，在2010年至2014年期间，萨劳通过交易美股标普500指数期货合约总共盈利4000万美元。Sarao如今面临美方司法部门提起的一项电信欺诈、10项大宗商品欺诈、10项大宗商品市场操纵行为以及一项欺骗行为指控。如果被裁定成立，这些指控合计将为他带来最高380年监禁。
华尔街史上最大内幕交易案主角被判监禁11年
对冲基金公司帆船集团创始人拉杰·拉贾拉特南，2011年10月16日因涉嫌内幕交易被捕。美国曼哈顿地区联邦检察官普利特·巴拉拉(Preet Bharara)表示：“这是最大的对冲基金内幕交易刑事案件。”
拉杰·拉贾拉南被判处11年监禁。退还5380万美元的非法所得，并交纳1000万美元的罚款。该判决为这起数十年来最大的内幕交易案之一画上了句号。
2011年5月，亿万富翁拉贾拉特南被控14项证券欺诈和内幕交易罪名。拉贾拉特南案是美国政府打击内幕交易行动中最引人注目的案子。
据悉，这起被称为华尔街历史上最大的对冲基金内幕交易案的涉案人员包括帆船集团创始人拉杰·拉贾拉特南和等21名被告，涉案金额超过3000万美元。
与此同时，高盛前董事拉吉特•古普塔(Rajat Gupta)因为向拉贾拉特南提供内幕信息而获刑两年，并处罚金500万美元。在这些内幕信息中，包括了2008年金融危机期间沃伦•巴菲特向高盛投资50亿美元的消息。
韩国：散布核爆炸谣言操控股市遭逮捕
2012年2月，韩国警方逮捕了几名意图通过散布朝鲜核反应堆爆炸的谣言来操控股市的嫌犯。2012年6月，韩国法院裁定，3男子操纵股票市场牟利，判处他们不同期限监禁。
案件主谋吴某现年28岁，获刑两年。两名共谋分别获刑一年半和一年，缓期执行3年。
据悉，2012年1月6日，一则有关朝鲜宁边轻水反应堆发生爆炸的传闻通过网络聊天工具迅速在韩国证券界传开，谣言内容十分具体。
6日当天，韩元兑美元汇率最多下跌了0.9个百分点，达到自去年12月20日以来的最低值，而韩国基准股指Kospi指数也一度下跌了2.1%，收市时下跌1.11%。三名男子趁股价波动之机交易股票，获利2900万韩元。
德意志银行在韩股市交易被禁半年涉嫌操控股市
韩国还曾对2010年11月11日股市暴跌事件秋后算账。韩国政府2012年2月26日开出历史最大罚单。德意志银行的韩国经纪子公司因此面临10亿韩元的处罚。
与此同时，韩国证券与期货委员会还宣布禁止德意志银行首尔分行在六个月内从事部分自营证券与柜台衍生品的交易业务。
据悉，韩国综合股指在2010年11月11日收盘前的最后十分钟下跌48点，在短短十分钟内，海外投资者下达了高达2.4万亿韩元的卖出指令，其中多数指令来自德意志银行的韩国业务部门。韩国综合股指当天收盘下跌53.12点，收于1914.73点。
韩国监管部门怀疑当时存在现货市场与期货市场的套利交易行为。此后，韩国金融监管部门开始就此事件以及德意志银行在此事件中起的作用进 行调查，并指出德意志银行在2010年11月11日出售约2.4万亿韩元股票后执行了看跌期权，从而套取约450亿韩元。
如此看来，无论市场是否开放，操控市场都是不为政府所容。
来源：综合自波音大飞机，新京报、财新网、FT中文网、第一财经日报、财经网、新华网
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