关注 | 2022年中国企业付款调查：供应链中断和原材料价格上涨的风险增加

根据科法斯发布的《2022年中国企业付款调查》，在1000家受访企业中，2021年遭遇逾期付款的企业减少，但逾期时间比前一年延长。平均逾期付款天数从2020年的79天升至2021年的86天。在13个行业中，有9个行业的受访企业反映逾期付款天数增加，最多的是农产品行业，大幅增加 43天，其次是木材、运输和纺织行业。逾期付款的首要原因是客户面临财务困难，这是因为企业的利润率受到竞争压力、原材料价格上涨以及国内经济增长放缓等因素的影响。

表示逾期付款天数增加的企业比例有所上升（从36%升至2021年的42%），其中绝大部分是面向国内市场。这些案例中，逾期付款的原因都与国内经济形势和客户流动性紧张有关。 

报告超长期逾期付款（超过6个月）的企业比例也从15%升至2021年的19%。更令人担忧的是，超长期逾期付款已经占到年营业额10%以上的企业数量急剧增加，从2020年的27%跃升至2021年的40%。根据科法斯的经验，80%的超长期逾期付款永远无法追回。因此，如果全年营业额中超长期逾期付款占比较高，就会面临现金流风险。在这些企业中，超长期逾期付款金额占年营业额10%以上的企业占比最高的行业仍然是建筑业（56%），主要 原因是房地产市场低迷。第二位是农产品行业（47%），较2020年的20%大幅上升。 

2021年，中国的平均信用期限保持稳定（77天），但各行业之间存在差异。农产品和能源行业的收紧幅度最大，二者的信用期限均缩短了23天，表明与原材料价格上涨有关的信用风险在增加。持续的疫情和紧张的供应状况，促使企业对信用管理政策保持谨慎态度。

由于中国经济增长将在2022 年放缓，预计销售额和现金流将出现改善的受访企业比例降低。企业高度关注宏观风险，如原材料价格上涨、国内市场需求减弱以及疫情久拖不决。该调查在2021年11月至2022年1月期间进行。

1

信用期限

信用期限保持稳定，但各行业之间差异显著

2/3的受访企业在2021年提供信用期限，这一比例（66.6%）与2020年（67.4%）相比保持稳定。主要原因仍然是市场竞争，不过2021年选择这一原因的受访企业有轻微减少，占42%（见图1），而2020年则有45%。提供信用期限的第二个常见原因，是对客户更有信心（37%，而2020年为31%）。此外，选择客户流动性紧张这个理由的受访企业比例保持不变 （19%，而2020年为18%）。

图1   提供赊销的原因

尽管中国经济复苏，但2021年的信用期限仍然紧张，因为疫情当前，企业不得不小心翼翼。愈演愈烈的全球供应链中断危机增加了商业不确定性。继2020年减少9天后，2021年的平均信用期限保持不变，仍为77天。然而，分布情况略微向两端倾斜，提供30天以下付款期限的企业比例从24%增至26%，而提供90天以上付款期限的企业比例从2020年的19%增至22%（见图2），表明不同行业之间存在差异。

 图2   平均信用期限

一些行业缩短了信用期限，其中农产品和能源行业的削减幅度最大（减少23天），反映出与原材料价格上涨有关的信用风险在增加。2021年，食品价格上涨28%，而能源价格翻了一番。建筑业和制药业的平均信用期限也分别下降了15天和9天。相反，2020年曾因严格的封锁措施而遭受重创的行业，则在2021年增加了信用期限，如运输业（增加35天），零售业（增加10天）和纺织业（增加7天）。纸品公司的平均信用期限延长了17天，达到102天。这样，纸品行业就成为平均信用期限最宽松的行业（见图3）。

图3   各行业平均信用期限

另外，农产品行业的平均付款期限最短（5天），超过一半的农产品受访企业提供的信用期限少于30天。尽管2021年的信用期限有所延长，但纺织、木材和零售行业（分别为 65天、68天和75天）仍低于77天的平均水平。

2

逾期付款

受影响公司减少， 但平均逾期时间增加

科法斯的调查显示，2021年遭遇逾期付款的企业减少，受访企业中表示遭遇逾期付款的比例从2020年的57%降至53%，是过去5年中的最低水平（见图4）。这一数据看似令人鼓舞，但从遭遇逾期的企业反映的情况来考量，形势并不那么乐观。

图4   2021年的逾期付款事件

继2020年大幅降至79天之后，2021年的平均逾期付款天数回升到86天，逼近5年来的平均水平（87天）。增长的原因是，在大多数时间段内（特别是120天以上的时间段）报告遭遇逾期付款的受访企业比例有所上升（从22%升至27%）。相比之下，30天以下的逾期付款则有下降（见图5）。

与此同时，报告逾期付款天数增加的受访企业比例也有上升，从2020年的36%升至2021年的42%，为2016年以来的最高水平（见图6）。这一现象在主要依赖国内市场销售的企业中尤其明显（86%的企业报告称逾期付款天数增加），受访企业将逾期付款天数增加归咎于疫情重创地方经济，以及客户的流动性紧张。

图5   平均逾期付款天数

图6   逾期付款的变化

然而，最令人担忧的是，超长期逾期付款占年营业额2%以上的受访企业比例明显上升。这一比例从2020年的47%扩大到2021年的64%，上升了17个百分点，而2020年则下降了 5个百分点。根据科法斯的经验，80%的超长期逾期付款永远无法追回。如果超长期逾期付款占年营业额超过2%，就可能面临现金流风险。更有甚者，超长期逾期付款占年营业10%以上的受访企业比例也大幅增加（从2020年的27%升至2021年的40%）。

从行业上看，农产品行业报告的平均逾期付款（43天）时间最多，达到88天，恰好该行业（以及能源行业）的信用期限削减幅度也最大。农产品行业的平均逾期付款时间不但高于平均水平（86天），而且与2020年的调查结果形成鲜明对比，当时该行业的逾期付款时间是最短的。据报告，木材（增加20天）、运输（增加18天）和纺织（增加16天）等行业都出现上升趋势。对于化工和金属行业，在全球能源和金属价格大幅上涨以及国内政策倾斜的情况下，2021年的逾期付款时间延长了11天，分别达到80天和90天。

建筑业的逾期付款时间仍然最长，为109天，其次是运输业的99天（见图7）。此外，超长期逾期付款占年营业额 10% 以上的企业比例最高的行业，仍然是建筑业（56%），但比2020年的67%有所下降（见图8）。作为农产品行业信用状况恶化的另一个迹象，有47%的业内公司报告称超长期逾期付款占年营业额的10%以上，较2022年的20%大幅上升。同时，制药行业的财务健康在2021年恶化。调查显示，报告逾期金额增加的受访企业比例从2020年的 20%增加到2021年的67%，增加了两倍多。此外，超长期逾期付款占年营业额10%以上的制药公司比例，从零激增至42%。对于逾期付款金额的增加，受访企业将原因归结为市场环境转差，疫情导致整体经济形势不景气，以及客户的财务状况紧张。 

图7   各行业平均逾期付款时间

图8   超长逾期付款占全年营业额的百分比

近3/4的受访企业仍然将逾期的主要原因归咎为客户的财务困难。财务困难主要是源于竞争激烈影响利润率（36%），但2021年也有越来越多的企业认为，原因在于原材料价格上涨（23%，2020年为10%）以及当地市场增长放缓（16%，2020年为 10%）。与供需错配有关的供应链限制，导致2021年的原材料价格急剧上升，给财务带来更大压力。导致客户面临财务困难的其他原因包括缺少融资渠道、国外需求下降和劳动力成本上涨（见图9）。

图9   客户面临财务困难的原因

3

经济预期

希望犹存，但也有重大增长风险

2021年现金流状况趋于稳定，超过半数的受访企业（53%）表示现金流状况与2020年持平（见图10），高于2020年的40%。同时，表示现金流恶化的受访企业比例几乎与2020年相同（2021年为24%，而2020年为23%）。同样，在销售方面，表示销售额下降的受访企业比例几乎没有变化（2021年为 30%，而2020年为31%），表示2021年销售业绩持平的受访企业比例有所增加（32%）。

图10   现金流变化情况

展望未来，大多数受访企业仍然对未来一年的经济前景充满希望，但是乐观者的比例从2020年的73%降至68%（见图11）。科法斯预计，中国继2021年强劲增长8.1%之后，2022年国内生产总值（GDP）增长率将放缓至4.8%，这是因为中国经济增长持续面临巨大阻力，包括房地产行业下滑、疫情清零政策、消费复苏乏力以及大宗商品价格上涨。 

图11   预测未来一年的经济增长将有改善

企业对销售额和现金流的预期不太乐观，可能是因为随着业务接近于疫情前的水平，复苏的势头开始减弱。预计来年销售业绩将有所改善的受访企业比例从2020年的65%降至2021年的44%，而预计现金流将有所改善的受访企业比例几乎减半，从2020年的50%降至2021年的27%（见图12）。受访企业强调，原材料价格上涨、市场需求减弱和持续的疫情是预期销售业绩下降的关键因素。

图12   经济预期

预计2022年销售额恶化的企业比例最高的行业是纸品（31%），其次是建筑（30%）和纺织（24%）。同时，预计2022年现金流恶化的企业比例最高的行业是建筑（31%），其次是木材（24%）和纸品（23%）。据建筑业中的受访企业反映，融资困难和市场低迷是2022年销售额和现金流预期减弱的主要原因。

---

来源：《进出口经理人》杂志2022年第6期

作者：科法斯亚太经济学家欧韦良，亚太助理经济学家Eve Barré）

投稿/建议：[e-mail]

本文中除标明来源的图片，其余均来自网络公开渠道，不能识别其来源，如有版权争议，请联系公号方。

往期精彩回顾