全球及亚太ETF市场发展情况及趋势（含精彩视频）
近十年来，在全球资产管理行业的发展历程中，ETF领域的快速崛起已成为行业趋势。与此同时，ETF在资产管理行业中的应用也愈加重要。本期将简述亚太地区包括日本、韩国、新加坡、中国台湾、中国香港等国家和地区ETF市场的发展，及ETF在发展过程中体现出来的一些变化和创新。
11月2日晚，应巴曙松教授邀请，香港中资基金业协会会长、南方东英资产管理有限公司总裁丁晨女士做客“北大汇丰金融前沿讲堂”，带来主题为《全球及亚太ETF市场发展情况及趋势》的精彩讲座。
丁晨 香港中资基金业协会会长
南方东英资产管理有限公司总裁
未来ETF（交易型开放式指数基金）的产品发展主要有以下几类，一是全球Smart Beta ETF；二是策略型ETF，比如有些投资者喜欢分红好的公司，便以分红为指标配置ETF，有些投资者喜欢财务指标良好的公司，便以财务指标为基础发行ETF；三是多因子模型ETF。未来ETF产品会很多元化，并风起云涌地发展。
纵观全球市场，不同类型的ETF市值各不相同，比如多因子模型的市值，大于以分红为指标的ETF，红利ETF的市值又大于以价格为指标配置的ETF。
近年来，ETF的发展主要呈现三个趋势，首先，美国和欧洲的Smart Beta ETF迅速增长。如图1所示，蓝线是欧洲的一个半导体指数的表现，红线是SNP500，即市场的表现。虽然在历史上SNP500指数一直表现不错，但可以看出，半导体行业指数要更优于市场。
图 1 半导体指数与SNP500指数
另外，香港Smart Beta起航。例如，2016年年底，南方东英与工行一起推出了“工银南方新经济ETF”，代码是3167，如图2所示。我们设计这个产品是因为很多投资者认为沪深300等大盘指数ETF过于陈旧，里面不包含像腾讯、阿里、京东等新兴互联网巨头，无法体现中国“互联网+”的新经济。也有人认为，我们国家一直提倡独角兽产品，但ETF里面却不包含独角兽公司，投资者如何投资？
图 2 工银南方中国新经济ETF
于是，我们运用一些数学模型来表示中国新经济，尤其是“互联网+”和消费类的产品，并选取在美国、香港以及中国大陆上市的一些代表中国新经济的公司，在标普500公司的协助下做出了“中国新经济指数”。其中，1/3的公司来自港股、1/3来自美股、1/3来自A股。港股里有腾讯、香港地铁等与消费、互联网相关的公司；美股包含像阿里、百度、携程等公司；A股主要包括国内消费行业的领头企业，比如白酒、中医药等。我们认为这些主题或者公司代表着中国的新经济，所以叫它为“中国新经济指数”。这只指数的表现非常好，2017年，这只基金的收益高于60%。
ETF发展的第二个趋势是杠杆反向型产品潜力巨大。刚刚也提到，反向杠杆可以作为投资组合的辅助。如果你认为今天股市要大涨，便可以立刻买一个2倍杠杆的ETF了，在较高点出售之后再购买一个反向的ETF，等股市稍微一跌便可以把反向平掉，从而又盈利了一次。
我们公司在香港有两款杠杆和反向的产品，一款是“恒生指数每日杠杆(2x)”，即两倍杠杆，如果市场上涨1，购买这个产品你便可以赚2。还有一款产品是“恒生指数每日反向(-1x)”，即反向杠杆，如果市场下跌1，购买此产品便可以赚1。这两款产品被投资者喻为“天灵灵、地灵灵”，因为不管市场涨还是跌，都可以盈利。
ETF发展的第三个趋势是非权益类ETF日见增多。之前，个人投资者很难参与到原油、黄金等商品的交易中，但现在我们把这些商品包装成ETF使投资者参与交易。固定收益类产品也是如此。
目前在香港，非权益ETF产品已经占领了ETF总管理资产的小半市场份额，尤其是杠杆反向产品。因为推出时间较短，现在还处于成长的过程中。
此外，汇率对冲主题型ETF产品的发展也是未来的一个趋势。比如，美国的一家ETF公司WindonTree在最近10年发展起来，规模较大。但它面临一个问题，像贝莱德等一些大公司已经占领了ETF的几乎所有的市场份额，怎么办呢？当时日本市场的情况很好，大家都想投资日本，但日京225早已被其他大公司占据。WindonTree看到，日本最主要的产业是汽车出口。对于美国公司来讲，当日元贬值时，投资日本股票的成本较低，并且更重要的是，日元贬值使日本公司出口变得更加容易，收益会更好，股价也一定会上涨，此时再卖空日元，效果便如同杠杆一般，可以大幅盈利。在WindonTree的这个策略出来后不久，恰好赶上了日元贬值的好时机，且日本经济状况非常好，所以这只基金在AUM（资产管理规模）高的时候达180亿美元。
对于我们后来者而言，这种机会依然存在，需要靠大家的聪明才智。在未来，当你发现世界上哪里有好机会，便可以做出一款同样好的产品。
校对：都闻心
视频：熊熊