“牛散”钟格：科创股的估值革命
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本文节选自第 1 期红与绿投资大师私享课。
第一期邀请嘉宾：「钟格」
嘉宾简介：
A股投资者中最具传奇色彩的投资天王，不借助任何融资和代客理财，仅靠个人资金单兵作战，创造了资产增幅几十万倍的投资圈神话，位列中国十大牛散，江湖尊称“皇太极”。
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内容节选
本文是钟格先生在11月16日的红与绿.投资大师私享课上所分享的内容节选。
一、请教您在投资体系风格上有哪些独到的地方？希望能重点分享一下您是如何执行的？
做投资我有两个法宝，第一个是独立思考，第二个是稳中求进。
很多大佬都是死在高杠杆和内幕消息的勾兑上面，包括辛苦若干年积累到几亿、几十亿、几百亿身家的大佬。人类的一个弱点就是懒惰、路径依赖，一旦习惯了听消息、去勾兑轻轻松松的赚到钱，就很难静下心来独立思考，更不要谈稳中求进。但只有独立思考，才能保证了自己能够长期的、稳健的获得收益。历史上有很多人都是通过高杠杆配资融资积累财富的，我是从来不用融资也不加杠杆的，如果发生1929年这种大灾难的话，我可能也会受到很大的损失，但至少我能够活下来。今年凡是加杠杆或者融资的大股东和个人基本上都死掉了，这就是不执行稳中求进的结果。
二、请教如何理解散户和机构各自的优劣势？在实战中如何能够将散户相对于机构的优势放大，或者扬长避短？
散户的优势是灵活性很强，机构的优势是配置性很强。
散户阶段就是要把握两点：灵活性、节奏感。孙子兵法的势篇中有句话要反复阅读，在实战中好好体会：善战者，其势险，其节短。势如扩弩，节如发机。孙子兵法是全世界最有名的兵书，每本书你不用全懂，找到里面对你最有用的一句话、一个点就够了。这句话完美的讲述了投资者如何把握股票市场的运行节奏，尤其适合理解短线趋势操作。每个人的节奏感都不一样，天赋也不同，因人而异，灵活操作，不要贪多，重点把握好两到三个品种。
散户在初期的时候，没必要配置太多，需要靠两个方面，一个是盘感，一个是选股能力。比如说这次，如果你能选择恒立实业，并且重兵压进去，那对于你来说就是大牛市啊，然后休息，再做另外一个一倍股，也很有可能做到十倍。
机构只能收获一个平均收益，不太可能取得超额的收益。机构讲究的是配置性，全局性，散户讲究的是重兵、灵活性、节奏感。
三、请教一下您历史上最著名的战绩有哪些？
历史上我有四大著名战役。
（略）
四、请教市场未来的几种可能走势、概率，以及市场底的几个可能点位及可能时间？
我认为明年上半年4到6月份可能还有一个低点，这与明年一季度的经济形势和企业业绩压力有关，但应该就是最后一个低点了，这个区间应该落在2300到2500之间。
五、希望能谈一下对未来市场的看法和理由（逻辑和框架），趋势性看法就行，不用太具体，若能侧重一些行业更好。能否分享下未来一年可能的机会在哪里？
未来一年，我认为蓝筹股要暂时退出这个舞台的主角，众所周知的16年到现在一直是蓝筹股占主角，而随着明年经济下行的压力，我认为他们会暂时退出这个舞台。
未来一年有两个很活跃的板块，一个是并购重组，第二个是科创股的一个重新的估值革命，市场会奖励真正的科技创新。这部分占比不会很大，大概是在3%到6%之间。对大部分小股票而言，港股化不可避免，优胜劣汰将更加残酷，对个股的选股能力提出了更高的要求。
并购重组又分为两大部分，一个是借壳重组，还有一个是小额的快速并购，都会对个股造成强刺激，还有每年一度的高送转。
原来A股的估值体系还是很丰富的， A股历来上有价值投资，趋势投资，还有主题投资，近期的恒立实业，不就是趋势投资吗？群兴玩具九次方借卡，不就是主题投资吗？教条的价值投资不可取，举个很简单的例子，格力十倍市盈率买进去他能跌倒八倍，八倍市盈率还能跌到七倍，几倍合理呢？十倍和七倍差了30%！ 所以我们的证券市场体系应该百花齐放，允许各类投资模式在市场的舞台上各放异彩。
目前的盘面，我觉得是一个正常市场的估值体系，挺健康的，他允许各式各样的投资体系，有主题的投资，有趋势的投资，有价值的投资，每一种模式、每一类资金都能在法律框架允许的条件下找到他的生存和盈利模式。
六、关于“科创股的估值革命”可否详细说一下，希望能分享一些看好的方向。
科创的估值，我觉得，这是一个对以前我们价值估值传统的15到20倍的市盈率，未来可能是一个颠覆性的估值，对并购重组这一块，我觉得这是一个短线的机会。我们未来可能向美国靠拢，未来业绩可能不一定是唯一的衡量指标。
科创估值实际上是尊重科学和相信国运的具体表现，实际上是信心的一场革命。里面关注的要点比较多，比如说管理层的创新能力，营销的突破能力，科研的开发创新能力，都会体现在未来的股价上面，现在预言怎么向上打开估值还太早，需要走一步看一步。最后应该是要尊重市场，市场觉得怎么样就是怎么样，你看这一轮的并购重组的龙头就是恒立实业和群兴玩具，我们不关心以后，我们就关心他这一段。存在的就是合理的，这就是股票。
总体来说，明年的短线机会还是会比较多的，你看并购这一块有很多突发的机会。选股的话我有几个指标要看，总股本要看，大股东要看，流通股本我也要看，短线来说我是这样选的。
中线的话，还是要看具体的行业的。未来的行业看好5g，云计算，人工智能，还有智慧安防，生物制药，新材料这几个板块。
附：现场问答（详情请加入星球后了解）
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