本周重点报告精选（2020.09.21-2020.09.25）

【平安证券】首席宏评报告：虚幻的低波动率

核心摘要：

第一，从美元、美股、美债任何一类资产价格走势看，今年前三季度，美国金融市场都有一个波动率冲高回落的过程；但是，当下的低波动率可能是“虚幻”的。
第二，特朗普与拜登两位候选人无论谁上台都可能会造成美国金融市场波动率的飙升，美联储的新货币政策框架也可能增添新变数新扰动。第三，在展望美元指数时不要混淆慢变量与快变量，不要把慢变量快速化、不要把长逻辑短期化；美股可能仍然处于“跌一跌更健康”的转台，至少在总统大选之前这个时间窗口里，说清算还为时尚早；美债收益率仍将处于低位，这将提供一个相对宽松的金融条件。简言之，低波动率的“幻觉”之下，暗流汹涌的是仍在寻找方向的市场，即将来临的总统选举或许就是变盘的催化剂。

【平安电新】特斯拉电池日，不止于想象

核心摘要：

9月22日特斯拉召开首次电池日活动，正式公布自产电池的计划，并从性能、成本、开支三个维度展示了特斯拉在研电池的显著优势。电池日上提出的新电池技术符合预期，电池的产能规划也彰显出特斯拉对未来行业和公司发展的信心。五大环节降本增效，自建电池拉开序幕。此次电池日特斯拉在电池设计、电池工厂、负极材料、正极材料以及电池与车身的整合五个方面提出了下一代电池的愿景，通过五个环节的融合，特斯拉预计可以将续航里程提升54%，电池制造成本减少56%，单位投资成本减少69%。特斯拉此次的电池型号继续升级到4680，依靠这一电芯设计的升级，预计电池能量提升5倍、续航里程提升16%、功率提升6倍，这一设计方案可以使得电池成本下降14%。高镍无钴正极+硅负极，材料体系符合预期。

【平安新能源汽车】造车新势力研究系列（三）：智能化汽车三问三答

核心摘要：

1、智能化汽车如何改变汽车行业？全新的汽车商业模式正在展现，汽车行业正在从增量市场收费转变为存量市场收费。2、智能化汽车需要什么样的公司体系？与传统车企的组织体系不相同，架构更类似互联网公司，改变有两点，一是在研发制造环节，二是建立类似互联网的大中台+小前台架构。3、智能化的产品是什么样的？简而言之就是汽车将从交通工具变为移动空间。4、盈利预测与投资建议：行业的商业模式正在发生变化，新势力以各自独特的亮点初步成功塑造了自己的品牌，比如蔚来汽车的数字化运营，小鹏汽车的智能化，理想汽车的以用户为中心，老牌车企势力也在加速转型，在管理机制上进行创新，未来两者将同归一个赛道，在供应链上建议关注智能化赛道。

评级说明及声明

股票投资评级:

强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）

推       荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）

中       性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）

回       避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）

行业投资评级:

强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）

中       性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）

弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）

公司声明及风险提示：

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