氢能产业解析——融资篇

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毕马威中国于9月15日发布《一文读懂氢能产业》报告，为助力大家深入了解氢能这一重要清洁能源，我们将在报告基础上陆续推出氢能产业链解析、海外氢能战略、中国氢能战略和氢能行业融资等微信文章。此为微信系列的第七篇也是最后一篇，聚焦氢能行业融资。

在国家氢能政策的支持和引导下，氢能行业发展迅速，各产业链环节均不同程度地受到资本青睐，行业融资持续攀升。

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氢能行业股权融资持续升温

根据投中数据，今年上半年，氢能行业股权融资延续去年以来的火热，共发生融资事件21笔，融资金额15.9亿元，融资数量和金额分别比去年同期增加50%和137%（图1）。

数据来源：投中数据，公开资料，毕马威分析

从融资轮次分布看，由于氢能行业处于起步阶段，氢能企业的融资主要集中在早期轮次，其中A轮无论是数量还是金额都位居前列。从融资数量看，上半年A轮7笔，种子轮和天使轮6笔，B轮4笔，战略融资3笔。从融资金额看，A轮6.5亿元，B轮4亿元，战略融资3.5亿元，种子轮和天使轮0.7亿元（图2）。数据来源：投中数据，公开资料，毕马威分析
从地区分布来看，上海、浙江、四川、北京等地氢能企业融资领先其他地区。近年来，这些地区依托自身资源禀赋发布地方氢能发展规划，并先行先试推动氢能及燃料电池产业化进程。其中上海、江苏是国内燃料电池车研发与示范最早的地区，四川是国内可再生能源制氢和燃料电池的核心部件电堆研发的重要地区，北京是较早开展燃料电池电堆和关键零部件研发的地区。经过几年的发展，区域产业集聚效应显著。上半年上海、浙江、四川、北京融资规模分别为6.6亿元、5.7亿元、2.5亿元、1亿元，融资额占上半年氢能行业总融资金额的99%。融资数量上看，上海上半年发生氢能行业融资事件最多，为6笔，浙江和北京紧随其后，分别为3笔和2笔（图3）。数据来源：投中数据，公开资料，毕马威分析

 2 

燃料电池仍为氢能行业热门赛道，但向上游延伸

从融资企业所在产业链看，上半年氢能企业融资主要集中在产业链中游，燃料电池的研发是投资热点，燃料电池的电堆、系统等高精尖技术备受资本青睐，共14笔（图4）。产业链上游制氢、储氢和加氢环节的投资共5笔，比去年增加4笔，氢能行业融资从扎堆燃料电池向上游产业延伸，投资者更加注重布局氢能全产业链。
数据来源：投中数据，公开资料，毕马威分析
我国氢能行业处于起步阶段，行业融资以早期轮次为主，融资规模普遍偏小。在实现双碳目标的背景下，叠加燃料电池行业经过几年的成长，出现一些大额融资项目。其中，骥翀氢能融资5亿元，东方电气（成都）氢燃料电池科技公司融资2.49亿元，氢途科技融资1.24亿元（表1）。大额融资项目的出现为氢能企业发展提供动力，有助于企业进一步发展壮大。
数据来源：投中数据，公开资料，毕马威分析

3 

氢能领域国际投资与合作不断加强

随着氢能产业的发展，企业间的国际投资与合作也不断加强。在利用外资方面，我国氢能企业不断加强与技术领先的外资企业合作，设立合资公司深化氢能领域布局。通过设立合资公司，双方可以发挥协同优势，提升合作效率。氢能企业跨境合作主体广泛，国内包括中石化、亿华通等企业，国外主要是美国、日本、欧洲等领先氢能企业（表2）。合作方向从燃料电池向制氢、运氢产业链上游延伸，与氢能企业在国内股权融资市场的产业链分布较为一致。
在对外直接投资方面，我国企业关注通过收购国外先进的氢能技术企业进入氢能产业。例如，潍柴动力通过一系列收购布局燃料电池领域，包括收购巴拉德（加拿大清洁能源燃料电池解决方案提供商）、锡里斯能源（英国氧化物燃料电池技术企业）和ARADEX（德国燃料电池企业）。由于受新冠疫情反复、国内监管部门对企业海外投资加强指导、目的地国家对外商直接投资审批趋紧等因素影响，近两年国内氢能企业海外并购有所放慢。数据来源：公开资料，毕马威分析

全球“零碳”任重道远，氢能风劲潮涌，愿毕马威中国氢能系列微信文章可以助力企业界同仁夺得市场先机！ 

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