大硅片龙头产能快速扩张致毛利率承压

全球光伏 2022-05-20

【1】制作路径分类：硅片生产分为长晶和切割两个环节。

长晶又分为两种技术路线，直拉法生成单晶硅材和铸锭法生成多晶硅材。硅片生产成本的50%-60%主要由硅料价格决定，硅片厂商往往可以通过提高切割的出片量来摊薄成本。非硅成本包括长晶过程中设备、电力、人工、特气的耗费，以及切片过程中金刚线线材损耗等。

【2】单晶市占率上升，与多晶价差扩大。

2018年国内单晶硅片产量占比为45.9%，2019 年达到65%，价格稳定 0.369 美元/片（2.7元）左右，多晶硅片全年跌幅达到23.3%，二者价差呈现扩大趋势。

长晶环节中的单炉产出量和电费为重要降本点。对比长晶环节成本占比，单晶硅片比多晶硅片高出约21%，单晶硅片降本仍存空间。

单晶硅片隆基股份、中环股份双寡头，多晶硅片保利协鑫优势明显。截至2018年底，隆基股份的单晶产能达28GW，占全国总量的38.9%；中环单晶产能接近23GW，占比31.9%。双寡头合计占比高达70.8%。2018年多晶硅片市场CR5 占比59%，其中协鑫独占多晶24%的份额。

【3】龙头产能大举扩张，2020年毛利率承压。

2019年全国硅片产量约为134.6GW，同比增长25.7%。截至2019年底，产量超2GW 的企业有9家，占比达85.5%，全球前十大生产企业均位居中国。2020年主流单晶硅片厂商合计产能的同比增幅或将超过60%，行业毛利率面临较大压力。

【4】大硅片已成趋势。

为了提升产品竞争力，企业纷纷发布158.75mm、161.7mm、163mm、166mm 以及210mm等大尺寸硅片。2019年8月，中环股份发布12英寸大尺寸硅片（对角295mm），其具备更高的转换效率、更低的单瓦成本、更低的LCOE，是产品创新上的一次重要突破。

LCOE：平准化能源（发电）成本，常被用于比较和评估可再生能源发电（光伏，风能，生物能源、地热等）与传统发电方式（燃煤、天然气，大型水力电站等）的综合经济效益。