光伏行业的长期演进路线

光伏行业，估值处于一个什么样的水平？未来将如何演进呢？本文就以数据来分析一下。

2015年全球装机大概是6000GW，发电量大概是23万亿度，2018年全球发电量大概24.5万亿度，装机的平均发电小时数为3800小时。根据国网能源研究院的研究报告显示，2050年全球发电量为61万亿度，年均增长2.9%，可再生能源发电量占比60%。可再生能源包括水电，光伏和风电，光伏占可再生能源一半，为30%，即发电量为18.3万亿度。18.3万亿度的电量需要多少装机呢？按照1300小时数计算，大概需要14000GW装机量，按照25年的年限计算，每年装机为560GW，这个数据大概就是巅峰时期的光伏年装机量。

未来光伏的技术路径是钙钛矿为主，地面电站钙钛矿叠加晶硅的模式，钙钛矿大概在2023年会正式大规模商用，2026年开始成为太阳能的主角，届时晶硅组件将成为辅助角色，辅助用于集中地面电站。按照分布式和集中式1:1的比例计算，其中280GW的电站需要用到晶硅。我们再做一个余量，也就是晶硅组件的峰值大概就是300GW。

按照300GW的峰值测算，现在晶硅光伏技术路线的全市场需求量为硅料86万吨，硅片将会全部升级到N型硅片，电池技术将以HIT为主，当然IBC、Topcon这些技术也会存在，组件这块以钙钛矿叠层组件为主，对于分布式的，则以单纯的钙钛矿为主。

硅料

目前硅料产能，主要有通威，保利协鑫，大全，新特能源，东方希望，亚洲硅业，OCI，瓦克这几家。其中通威已经规划的产能大概为30万吨，保利协鑫已经宣布的产能为24万吨，新特能源公布的产能有28万吨，大全公布的产能计划为12万吨，东方希望目前为8万吨，亚洲硅业宣布的产能为8万吨，国内的主要产能加起来为110万吨，瓦克有8万吨，OCI有7万吨，全球的产能加起来有125万吨的产能规划，已经远超实际需求。

硅料

关于硅料的技术路线，西门子和颗粒硅将长期并存，颗粒硅流动性比较好，但自身的致密性比较低，在包装运输等过程中，要解决二次污染的问题。对于成本这块，西门子目前的万吨投资为8亿（参照新特能源在包头的投资规划），颗粒硅为7亿（参考保利协鑫在乐山的投资规划），两者差距已经不大，在现金成本这块，根据通威和保利协鑫的相关数据，目前两者基本差不多，颗粒硅虽然综合耗电小一些，但增加了其他成本（包括除粉的成本，更换衬底，包装成本也更高），未来还计划改为罐车运输，不太确定这块是否会进一步增加成本，成本增加最多的是除氢。

根据最新的工艺，除氢要将颗粒硅再次加温到500度，这会显著增加用电量，因为流化床生产环境也是500度，所以相当于两个流化床的过程，耗电量大幅增加，这导致颗粒硅的成本优势显著下降。最近新特，通威都在大幅扩产西门子，也反映了行业公司对颗粒硅的一个态度，那就是颗粒硅的品质和成本，不具备完全替代西门子的能力，长期共存将是趋势，唯一不确定的就是颗粒硅未来能占有多大的市场份额，成为主要市场份额还是替补市场份额。

硅片

多晶硅片将从市场彻底消失，另外P型硅片也会被N型硅片全部取代，在尺寸上，210将会成为未来唯一的尺寸标准。到今年年底的硅片产能就大约会到300GW的水平，当然，这里面主要是P型的产能。随着上机数控，京运通的进入，硅片市场的产能最终将会大幅过剩，激烈的价格战必然会发生，也会进一步推动光伏发电的成本下降。未来硅片这块，隆基，中环，上机数控，京运通，晶科，晶澳，通威都是主要万家，从之前的双寡头过渡到战国时代。

电池

N型电池的技术都在快速推进，包括TOPCON,HIT,IBC在内的技术都在进步之中，但量产的产能并不多，会在明年会有质的飞跃，从2022年开始，N型通过2到3年的时间完成对P型的替代，这个过程中，设备商会有很好的机会，包括捷佳伟创，迈为股份等。电池厂商这块，包括通威，爱旭，润阳，隆基，晶科，晶澳，天合，阿特斯等在内，专业化和一体化厂商并存，也是一个战国混战的格局。

电池片

关于钙钛矿，今年将有中试线量产，正式的商用量产线大概在明年会投产，2023年会开始大规模商用，然后通过3年的时间，成为市场的主角，从2026年开始，市场将以钙钛矿为主，晶硅为辅，将是这么一个情况。

组件

未来市场集中度会提高，隆基，天合，晶科，晶澳将是主要的几个玩家，阿特斯已经从一线阵营落到二线，东方日升自身问题太多，也没有多大的希望。

逆变器

逆阳光电源是最大的赢家，由于逆变器10年就需要更换，所以这个业务是优于上面的业务的，由于华为受到美国的制裁，阳光电源幸运胜出，未来的市占率会进一步提高。

玻璃

随着福耀玻璃，南玻的大幅扩产，未来从双寡头格局逐步过渡到战国时代，因为市场的需求很大，玻璃这块的利润会保持在高位。透明背板从本质上来讲，还是没有玻璃的性能好，从第一性原理来讲，透明背板只是一个补充，不会有太大的市场份额。

光伏行业的技术进步非常快，每年都有很大的变化，尤其是未来几年，N型，钙钛矿将成为整个光伏行业技术进步的焦点，要时刻关注这块的技术变化，才能审时度势，把握投资良机。

转载来源：雪球
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