探索单一家族办公室，揭秘全球富裕家族财富管理之道
Guardian of Treasure
家族信托
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By: WEALTH财富管理
“单一家族办公室”是指只为一个家族服务的高定私人化机构。
J.P.Morgan世界经济论坛展开调研——通过深入了解世界各地单一家族办公室的营运模式，来深入了解全球富裕家族财富管理之道。
此份调查全面地展示了单一家族办公室如何处理紧急事件并面对挑战，同时也揭秘了家族办公室的关键目标，投资风格以及慈善活动的管理，以及他们是如何激励自己的下一代，并留住值得信赖的员工的。
家族办公室存在的意义是什么？
对大多数单一家族办公室来说，家族办公室存在的意义即是管理家族金融资产。
当被问及他们的首要目标时，负责人与家族企业高管在重点管理金融资产一事上不谋而合。这一目标也跨越地区，家族规模等差异，成为公认的头等大事。
若要问为何家族办公室能在众多财富管理模式中“脱颖而出”，主要是因为除了投资之外，家族办公室还能提供具有深远意义的家庭服务：例如教育下一代、培养家庭凝聚力、管理慈善活动等等。
▲家族总资产以及家族主要居住地
▲家族办公室的首要运营目标
三个经典模式
家族办公室的管理模式通常分为如下三种：核心模式、定制模式与机构模式。在接受调查的家族办公室之中，每种类型均占30%左右。
核心模式常常是一个家族办公室起步之初会使用的管理方法，许多家族也钟情于此种精简的运营模式。外来专家和特定领域专家则在面对短期需求时被保留。核心模式通常会由联合首席执行官（CEO）来担任首席投资官（CIO）的职位。
▲三种管理模式
财富与家族规模息息相关
家族办公室对于运营模式的选择与其财富水平、财产流动性以及家族规模（家庭人口）息息相关。家族资本净值越高，员工也越多。
当一个家族的财产来源不再依靠其经营业务并且其家族规模增长时，营运模式就会倾向定制模式。如此一来家族办公室的内部分工就会更加规范化，提供的服务自然也变多了。
如果家族企业被出售，家族成员们必将面临一系列问题。此时专业化服务的需求就会大大提升。家族办公室需要专业人员来指引他们像定制模式和机构模式过渡。如果使用机构模式，首席投资官和首席执行官的职位就将各司其职，无法合二为一。
▲财富与员工的关系
家庭需求
除去 “生活与礼宾服务”，家族办公室的员工数量与其提供的服务数量往往成正比，尤其是法律业务、家庭教育和慈善活动。
不同地区的家族对慈善活动的参与度也大不相同：比起南美和欧洲，来自美国与加拿大的家族办公室显然对慈善活动更为上心。
▲家族办公室对慈善活动负责程度的地区差异
▲各人口数量家族办公室所提供的服务
投放资产
资产投放的重要性对于家族办公室来说是显而易见的：他们要对家族中相当可观的一笔财产负责。当下流行四种风格鲜明的投资方式，许多家族办公室会搭配使用。当然其中一大部分人（65%）会选择直接投资私募股权和房地产。
四种投资方式•外包
投资活动主要由银行、外部CIO提供者、资产管理公司和咨询师进行操作。通常，家族办公室聘请的专业投资专家会专注于资产配置，监督外部提供者和聚合结果。
• MOM
与捐助类似，由家族办公室的投资专家决定资产配置，并通过资产类别选择经理人。
• 直接投资私募股权与房地产
着重于非流动性资产，主要是私人公司和实体资产的股权。交易通常是通过私募股权基金和第三方管理机构进行的，这些基金和第三方管理机构保持合作关系，同时也有单方面的客户基础。
• 直接交投活跃
选择有对冲基金运作的证券并专注于流动性市场。
▲四种风格鲜明的投资方式
执行决定并预估结果
多数接受调查的家族办公室都会对投资表现进行基准测试。然而，也有相当一部分的办公室不做基准测试，这反映出他们无法对资产持有进行统一，也无法将管理方式正规化的窘境-----家族目标往往和基准测试结果无法匹配。
有13%的受查者选择了“其他基准测试”这一选项。调查者认为这些家族为迎合自身而设计了自用的基准测试。例如其中一个家族以企业能否留下足够资产给下一代为基准进行了投资表现评估，而另一家族则以其自身生活成本指数来衡量。
▲测量投资表现
与家族企业的紧密联系
家族运营企业的集中度往往很高。
超过40%的家族称他们过半的净值都与他们所经营的企业相关。然而，仅有39%的家族表示会使用家族理财产品去分散企业的相关风险。
积极营运业务的家族的风险偏好趋于保守。
大多接受调查的家族办公室都会使用积极的战略去投资组合。有整整80%的受访者表明他们在投资少数（少于15%）的证券组合时，仅会使用被动或追踪策略。
▲与经营业务相关的家庭净资产和风险偏好与营运业务的关联性
家族至上
大多数家族都会捐献部分家产用于公益事业。他们的首选渠道是传统慈善活动，例如以慈善之名提供资金。
时过境迁，家族企业对于慈善事业的参与度（以及家庭办公室的人员匹配）随着家族规模的扩大及对家族企业经营热情的减退而日益增加。
当今，有相当一部分的家族正从事“可持续投资”，其中包括了“影响力投资”（投资促进社会公益的公司。）他们使用环境，社会，管理（ESG）标准来筛选投资。
▲展现家族价值的方法
启发与预备
家族负责人们眼下最担心的事之一便是如何帮助自己的下一代实现个人成就。虽然天下父母大抵都有相似的愿景，家境优越的阶层却始终困扰着：如何在不削弱主动性的情况下给孩子提供优势？负责人们同时也希望，自己的孩子是在有着万全准备的情况下继承并管理财富的。
一些负责人的解决方法是让自己的孩子加入家族企业。另一些则试图给孩子们提供创业资金或直接投资来培养他们的企业家精神。
▲对未来一代的关心程度及为实现个人价值所做的准备
上升趋势
网络安全漏洞是人们容易忽视的一大问题。网络风险不仅仅是技术问题，它还严重威胁了个人财产安全及商业信誉。已有15%的受访者表示他们曾遭受过网络安全漏洞的威胁，另有20%的受访者则表示不清楚他们的网络系统是否曾受到攻击，更有足足三分之一的受访者表示对此毫无概念。
解决此问题的第一步便是要制造紧迫感：家族办公室或其成员在进行任何交易时，都必须谨防网络安全漏洞并及时对网络环境进行清理。
保护数据方法• 使用密码管理器
• 使用多重身份验证
• 监控报表
• 检查交易
• 海外旅行时使用一次性电子产品
• 海外并购交易可能会增加你成为攻击对象的风险：采取额外措施保护你的数据
▲已采取的网络安全措施
信任至关重要
家族办公室的高管往往与家族的经济关系和私人生活密切相关，因此筛选并保留可信任的人才成为了老生常谈的话题。
在此次调查中，负责人们提供了不同的解决方案。有44%的受访者表示在招聘时会选择家族企业中的人士来担任家族办公室的高管（即选择相识的人士）。为防止人才流失，投资者们往往会为高管们提供比一般职场更好的工作保障。
当然，无论有多信任他，过分依赖一名员工都是会造成问题的。虽然将家族办公室中CEO和CIO的职位合并会增加关键人物的风险，但仅有37%的受访家族设立了两个职位。
▲员工之间常见问题
识别家族影响力
当家庭成员对投资决策有较强影响时，负责人们会对如何奖励家族办公室的投资专家产生困惑。
许多人通过颁发酌情奖金代替参数基准奖金来解决这个难题。对重视员工为公司所做出的付出，决策和忠诚的负责人来说，酌情奖金是奖励高管们的重要手段。
▲CEO常见薪酬包
影响薪水的因素
家族企业的净值直接影响了补偿水平。通常来说，高薪高管经常同时兼任CEO和CIO。
地理位置同样也是影响因素之一。在竞争激烈的行业中，家族办公室往往会在高端市场提供一揽子解决方案和额外的激励措施，例如附带合作投资机会以及股权参与。
▲不同职位（CEO/CIO一体，CEO和CIO）的补偿价位
微信号：caimiyy
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