关注 | 推进央企上市公司并购重组带来多赢

Original 张炜中国经济时报 2023-10-13

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■张炜

　　近日，国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会指出，中央企业要以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能。
　　
　　据去年11月发布的《中央企业高质量发展报告（2022）》披露，党的十九大以来，央企控股上市公司数量稳步增长，从约400户增加至近450户；2021年，中央企业在A股首次公开募股（IPO）共21户，合计融资1012.6亿元，户数和规模均创近十年来新高。
　　
　　另有统计显示，沪市央企稳健运行的态势持续显现。2022年，沪市260多家央企上市公司合计实现营收28.53万亿元，净利润2.72万亿元，同比分别提升8.99%和7.68%。其中，240多家实体类央企的净资产收益率由8.77%提升至9.20%。近三年，沪市央企合计分红超2.6万亿元，平均复合增长率超18.48%。
　　
　　“除了完善公司治理水平、建立健全股权激励及积极回报投资者之外，央企上市公司质量提高的重要举措是加快并购重组。”复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报采访时说，国企改革三年行动实施以来，央企不断做强做优做大。通过转让控股权、“腾笼换鸟”、主动退市后重新上市等方式，把央企优质资产注入上市公司，把非主业、非优势及经营状况不佳的资产剥离，实现公司质量的“脱胎换骨”。
　　
　　王尧基表示，推进央企上市公司并购重组带来多赢。一方面，央企上市公司是A股蓝筹股的重要组成之一，通过并购重组进一步提高公司质量，可以发挥“稳定器”的作用，促进资本市场健康稳定发展。另一方面，据2022年6月底的统计显示，央企营业收入的67.28%、利润总额的81.39%均来自于上市公司。这意味着提高央企上市公司质量，促进其经营状况稳中向好，对夯实央企总盘子与稳定宏观经济增长具有重要作用。
　　
　　上海对外经贸大学金融发展研究所副所长钟辉勇在接受中国经济时报采访时表示，推进央企上市公司并购重组有助于提升A股上市公司的质量，改善央企公司治理，促进央企资产和业务布局的优化完善，进而提高核心竞争力。对央企上市公司的并购重组来说，需要对不同企业的业务优势有清醒认识，通过并购重组切实起到提升市场竞争力的作用，同时加强并购重组过程中的信息披露，让并购重组发挥1+1>2的效果。
　　
　　“央企上市公司并购重组是实现国有资产优化布局，完善国有企业治理结构，提升国有资产运营效率的重要举措。”上海国家会计学院副教授吉瑞向中国经济时报表示，以上市公司作为资本运作平台，央企可从四个方面重点突破，一是加快非上市国有资产的证券化，盘活存量，实现国有资产保值增值。二是通过并购重组培育央企发展新功能，以央企上市公司为平台推动新技术、新产业的发展。三是依托上市平台完善中国特色现代企业制度和公司治理体系。四是通过市场化方式优化资源配置，提升上市公司质量。“央企上市平台不是一锅‘大杂烩’，什么资产都往里面装，而应该有所为有所不为，切实提升上市公司质量，加强国企竞争力，保护投资者利益。”他说。
　　
　　值得一提的是，随着“中国特色估值体系”成为资本市场热词，以央企公司为主的“中特估”今年以来表现强势。近期，受到国资委推进央企上市公司并购重组的消息刺激，中国交建、中远海能、中国中铁、中国船舶等涨幅超过4%。
　　
　　巨丰投顾高级投资顾问翁梓驰在接受中国经济时报采访时称，央企上市公司并购重组意味着资产注入或者产业转型，将给参与主体带来新的增长机会，打开更广阔的成长空间。二级市场对央企并购重组一直保持较大的热忱，不少央企并购重组迎来市值飞跃，激发投资者关注的热情。促进资本市场和央企高质量发展二者实现良性互动，一方面要让更多投资者深度认识央企，在投资央企过程中享受国家经济发展的红利；另一方面，政策上要支持央企利用资本市场做强做优做大，形成更好的核心价值，吸引投资者。