焦点丨外资布局中国债市 后续或将持续加码
■中国经济时报记者 孙兆
在内外部积极因素共振下，越来越多的外资机构表现出对中国债券市场的关注。今年以来，境外机构连续9个月净买入我国债券，累计净买入量近1万亿元。而在近期，境外机构的净买入与增持债券也呈现增加趋势，其中10月份外资净买入量已超过2000亿元。
接受中国经济时报记者采访的业内人士表示，随着规模的不断扩大、品种的不断增加，中国债券市场的投资吸引力逐渐提升。展望未来，随着中国经济的稳定增长和人民币国际化进程的稳步推进，外资加码中国债券市场的趋势或将进一步延续。
三个方面的支撑因素
随着我国跨境投融资便利化的持续提升，越来越多的外资金融机构和长期资本来华展业兴业。截至2023年10月末，共有1110家境外机构进入中国债券市场投资，而在这些积极参与中国债券市场投资的境外投资者中，境外主权类机构等中长期投资者持债量占比达七成，这也意味着这些投资者长期看好中国债券市场。
中国银行研究院高级研究员梁婧对中国经济时报记者表示，外资持续看好中国债券市场体现了其对中国经济发展信心的增强，主要有以下三个方面的支撑因素。第一，中国经济总体恢复向好，尤其是今年三季度以来，稳增长政策的密集出台，经济回升趋势较为明显。第二，全球政治经济形势较为复杂。今年以来，全球经济下行压力增大，国际地缘政治形势出现新的不确定性。在这种背景下，中国经济相对更加稳定，与此同时，随着中国对外对话的逐渐增多，人民币资产的避险属性也在逐步增强。第三，中国持续推动债券等金融市场对外开放，推出“沪深港通”“债券通”“互换通”等并不断优化，为国际投资者提供了更多更便利的投资渠道。
IPG中国区首席经济学家柏文喜对中国经济时报记者表示，外资金融机构持续加大对我国债券市场的投资，反映出外资对中国债券市场具有较高投资价值和潜力的认可，这对于我国金融市场的发展是一个积极的信号。
要平衡好风险与收益
中国人民银行行长潘功胜日前表示，中国人民银行稳慎推进金融市场高水平对外开放，积极顺应国际投资者的需求，为直接投资中国金融市场提供便利。而就债券市场而言，近年来接连出台的升级基础设施服务水平、简化入市和交易流程、丰富境外资金入市渠道、完善交易品种等举措，不仅提升了债券市场的流动性，还进一步便利了境外机构参与中国债券市场。
随着外资持续增加在中国债券市场的投资规模，梁婧表示，外资持续进入中国债券市场，能够为中国债券市场带来增量资金，提高市场的流动性。同时，也能起到一定的示范效应，增强国际市场对人民币资产的信心，从而吸引更多国际投资者进入。此外，更多外资的进入还会促使中国债券市场进一步改革和完善相关管理、监管制度，进一步加强与国际市场规则的衔接。
柏文喜则表示，外资持续增加在中国债券市场的投资规模，可能会对中国债券市场和金融体系带来以下变化。第一，提升中国债券市场的国际影响力，进一步提高我国金融市场的开放程度。第二，丰富债券市场的投资品种，提高市场流动性，有利于债券市场价格发现功能的发挥。第三，有助于优化金融体系结构，降低金融风险，提高金融体系的稳健性。第四，有助于推动金融市场与国际市场的深度融合，为我国经济发展提供更多资金支持。
“值得注意的是，随着中国债券市场与国际市场互联互通的进一步增加，中国市场面临的境外金融市场波动的外溢影响或有所增大，因此政府和市场参与者都需要做好相关准备，平衡好相关的风险与收益。”梁婧说。
投资规模或进一步扩大
自2019年以来，我国债券先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通、富时罗素三大国际债券指数。目前，我国债券在摩根大通全球新兴市场政府债券指数已达到国别最大权重，在彭博巴克莱全球综合指数、富时世界国债指数中的权重均超过被纳入时的预计权重。
展望未来，柏文喜表示，随着我国金融市场对外开放程度的不断提高，外资参与中国债券市场的渠道也将更加多样化，投资规模或将进一步扩大。同时，在政策支持和市场需求的推动下，中国债券市场也将不断优化制度安排和基础设施建设，提高市场透明度和效率，为外资提供更有利的投资环境。此外，外资持续加码中国债券市场也将有助于我国金融市场更好地融入全球金融体系，为我国经济发展和金融稳定注入新的活力。
“此前召开的中央金融工作会议提到‘促进债券市场高质量发展’，这表明中国债券市场仍有较大的发展空间，与此同时，人民币资产仍将是境外机构进行多元化配置的重要选择。此外，中国将继续稳步扩大金融领域制度型开放，不断提升跨境投融资便利化水平，预计外资加码中国债券市场的趋势仍将延续。”梁婧说。
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