聚焦 | “割肉求生”，探路者741万转让易游天下29%股权

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剥离易游天下并表后，

     探路者预计2019年业绩有望实现扭亏为盈。

曾作为探路者多元化布局的重要落子——易游天下，因持续经营不善拖累业绩，终使得探路者做出“割肉”决定。

近日，探路者宣布已于11月13日与北京春光似锦管理咨询服务中心、易游天下、易游天下股东甄浩、易游天下股东易游嘉和签署股权转让协议，以740.66万元的价格转让所持易游天下29%的股权。

随着该交易的完成，探路者持有的易游天下股权比例将下降至46.5257%，易游天下业绩也将不再并表探路者财报。

记者注意到，近年来旅行服务业务板块收入约占探路者总营收的五成，但曾被寄予厚望的旅行服务不仅没有增厚探路者的业绩利润，反而因易游天下的连年亏损拖累探路者业绩一路下滑，而如果探路者在2019年业绩连续第三年出现亏损，就将面临摘牌的风险。也因此，自8月27日公布2019年半年报以来，探路者可能被暂停上市的风险提示公告至今已累计发布多达11次。

从2019年半年报来看，今年上半年探路者实现营收6.911亿元，同比下滑21.16%；实现净利0.8186万元，同比增长239.36%。从2019年三季报来看，今年前三季度探路者实现营收9.866亿元，同比下滑20.55%；实现净利0.9949亿元，同比增长293.22%。

从财报已披露的信息来看，2019年以来探路者营收仍然下滑主要是其持续优化调整业务结构，大幅减少旅行服务板块等盈利能力较低的业务项目，使得营业收入、营业成本较同期减幅明显，但由于旅游板块毛利较低使得成本的减少幅度大于收入减少幅度所致。

而收入增长方面，除了今年前三季度探路者户外用品收入增长11.11%至7.95亿元外，今年前三季度探路者获得政府补助1872.59万元；因处置自有房产带来资产收入同比增加4266.3万元；因收到图途股权转让款6660万元和处置自有房产收到现金7885万元带来投资现金流量净额较去年同期大增493.39%。

按照探路者的预告，2019年全年业绩有望实现扭亏为盈，且累计归属于上市公司股东的净利润不低于1亿元。

其实，作为“户外用品第一股”，探路者自上市以后连续多年保持着较高的业绩增长，直到2014年、2015年，探路者开始规划建立户外用品、旅行服务及体育三大业务板块，先后参股Asiatravel、绿野、极之美等，并豪掷2.3亿元投资易游天下，意图打造户外生态圈运营。彼时，探路者董事长盛发强更立志“要把探路者打造成中国最具整合发展能力的企业平台，而不仅仅局限于打造一流户外品牌”。按照其构想，探路者在全国1600个连锁门店都会成为易游天下向消费者提供服务的基石，将使其发展为全国最大的旅游O2O服务商。

可惜，理想虽然美好，现实却很骨感。自收购时，业绩就表现不佳的易游天下持续经营不善，在2015年、2016年、2017年分别亏损0.28亿元、0.21亿元、0.13亿元，不仅没能提振2015年以后低迷的探路者业绩，反而拖累探路者在2017年出现8675万元的商誉减值。

也是在这一年，探路者业绩自上市以来首度亏损，2017年净利润亏损8485.39万元，同比大幅下跌151.24%，扣非净利润更是亏损高达1.85亿元。受此影响，探路者关店、裁员、减少研发费用，以降低成本。同年，探路者董事长易主，由盛发强妻子王静担任。

此后，探路者提出“聚焦资源促进户外用品主业的长期健康发展，优化非户外主业的相关业务结构，逐步退出重组与户外主营业务不相关的业务”的发展战略，逐步剥离对旅行、体育等领域与户外主营业务相关性较小的业务和投资项目。据悉，此次转让易游天下29%的股权，也是其中一环。

而从接盘者来看，易游天下创始人甄浩将再度控股易游天下。在股权转让完成后，甄浩及其一致行动人春光似锦共计直接持有易游天下48.7385%股权，直接与间接持有易游天下 51.1064%股权。

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