股市交易流派概述（一）：价值投资、技术分析

传统意义上，股市分为两大流派，分别是基本面投资和统计分析派。

在此之外，还有情绪派、周期派、业绩爆发、产业趋势、题材潜伏、订单流等等小众派别，市场上也遍布着各种可能赚钱可能不赚钱的量化交易策略。

这个系列主要把每个流派的精华都介绍一下。

本文先写前两个。

一、基本面投资/价值投资

基本面投资把对企业经营情况的研究作为交易依据。

如果市场对某股票的估值低于其当前合理估值，基本面派就会买入该股票，等待其价值修复。

因此，基本面投资又名价值投资。股神巴菲特就是价值投资派。

简单来说，价值投资就是低估买，高估卖。

那么怎样算高估，怎样算低估呢？

价值投资者认为：股票的当前合理估值等于企业未来生命周期内可获得的现金流的总贴现。

彼得林奇通过神奇公式来判断股价是否低估。

神奇公式：PEG=PE/(G*100)=市盈率/(未来三到五年复合利润增长率*100).

当PEG<1时，股价低估。

当PEG>1时，股价高估。

价值投资者信奉——买股票就是买公司，买入股权就是和公司一同成长，就是让市场上最优秀的企业家们为自己打工。

而只有商业模式好，难以被竞争对手打败，最好能实现区域性垄断的公司才能长期保持增长。

因此，价值投资侧重于对商业模式的研究。商业模式好，企业就有护城河，就能保持利润水平不断增长，股价也节节新高。

在A股，你能够进行价值投资的股票往往分布在央国资委控股的企业里。这些企业在政策庇佑下，往往有较强的护城河。

价值投资者往往热衷于投资弱周期行业，例如水电、白酒、消费、医药、银行...

弱周期行业的特点就是行业上行期比较长，同行业内的优质公司和劣质公司会在年复一年的竞争中中拉开差距。

因此可以通过对企业财报的研究来辨析企业差距，择优买入并持股，这也确实是与伟大公司共同成长了。

当然弱周期行业并非没有周期，只是他们的上行周期比较长，所以弱化了周期的概念。

同时弱周期行业自身也会因宏观经济的影响产生库存周期。过去几年的中药，就是典型的受库存周期影响后业绩下滑，现在的上涨算是估值回归。

二、统计分析/技术分析

统计分析又名技术分析。

技术分析者把对市场运行规律的研究作为交易依据。

千变万变，人心不变。

技术分析者相信市场会不断复现，因此他们通过K线图、各类技术指标指引自己的交易。

极端的技术分析者有这样一个口号：给我任何一张K线图，我都能从中获利。

在我看来，技术分析本质上是一种对主力资金的套利。

主力资金就是能主导股价变化的资金。主力对股票的短期大量买卖，必然体现在股价和成交量上，因此会留下痕迹。

而技术分析者可以通过这种痕迹来推断市场运行情况，以此作为交易的凭借——主力敢花这么多钱买，我凭什么不敢跟一把？

也就是说技术分析者并无基本面研究能力，只是靠着对主力资金的“信任”进行买卖。但万一主力资金错判了市场，那么技术分析者也只能跟着止损了。

相比于价值投资者喜欢研究的企业财报，K线图是个傻子都能点评两句。

因此也吸引了大量不学无术、妄图暴富的散户的追捧。

我这里不是说技术分析不行。

量化交易也是技术分析，有些量化策略赚起钱来一点也不含糊。

比如下面这位量化基金员工，光是慈善捐款就能捐出去1.38亿，赚的自然更多。

但是策略都是有容量的，越多人使用相同的策略，策略就越接近失效。

当使用相同策略的资金体量大到一定程度，被市场发现时，该资金就会成为全市场的围猎对象。

典型如2022年熊市下的各大公募基金，往往一段行情等他们建完仓，也就接盘了。

国内某顶级量化机构在资金体量大到千亿后也主动缩减回百亿，本质是就是为了防止体量过大影响到策略效率。

从策略有容量上限​这里我们又可以得出一个结论：任何售卖技术指标的收费项目都是不可靠的。

如果该指标真的有效，最好的办法就是砸锅卖铁借贷梭哈，直至资金量达到策略容量上限为止。

在这之前是断然不可能分享给其他人的。能分享出来的，一定是低成功率甚至过时的指标。

技术分析另一个无法避免的问题在于：只要钱够多，技术分析者所依赖的任何技术信号都是可以被捏造出来的。

捏造技术信号的典型，莫过于庄股。

比如这种，老庄自己玩自己的，股价拉高后卖出。15个跌停板把散户韭菜根都刨了。

另外就比如说，你以大阳线为交易信号，老庄就特意捏出来一根大阳线然后在涨停板上把筹码都卖给你，这种事情在市场环境差的时候相当常见。

所以呢，技术分析只应当作为交易的依据之一，辅助你决策以提高胜率，而不该全权相信。

好，就到这吧。

本系列下一篇我们讲讲周期股和情绪派交易思路。

拜拜~

文末碎碎念：

这篇写得相当好！真的，你们多读几遍一定有收获的！

市场上没有一个人会像我这样把各流派交易思路整理出来讲给你听的！绝对没有！

一方面是不能写。

去年有出版社邀我写书，明确跟我讲了书里不能写太多技术分析，不能写主力，不能写庄家。面向散户的投资者教育里面是不能出现这些东西的。在散户那里，股票的身份只能是理财产品而不是别的什么。（所以后来我也没去写书）

一方面是不愿意写。

赚钱的本事很多时候是一句又一句的认知颠覆，你单独拎一句出来是看不懂所以然的。就比如我写价值投资，我是把巴菲特、彼得林奇和A股特色放一块儿写了，也只有放一块儿你才能真理解。说实在的这相当于揭人老底了，谁闲的没事干搞这个呀。

嗨呀，失眠了今晚。

祝各位都睡觉香香身体倍儿棒吧。

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