这款大师级投资策略，137年年化回报18%！
今天：2018年11月26日
如果按一年250个交易日估计，算上今天，2018年的交易日余额仅剩最后25天。一般逢“8”都不怎么样，那这个2018年你还好吗？
据wind数据显示，今年以来上证综指和沪深300跌幅均超过了22%⬇，代表全市场偏股型基金平均表现的中证偏股型基金指数，今年以来虽小幅跑赢市场，也依旧有21%的跌幅⬇。
数据来源：wind，截至2018年11月23日；
在我们的微信后台总有客户提问：市场拿不准，是否要忍痛割肉了呢？
@风
股票亏得一塌糊涂，基金也不太好。定投1年还亏了8个点，是否该赎回呢？
投资的亏损一定是最不愿看到的。虽然在我们此前的文章有说过，往往是这个时候更要看到希望，但如果投资者对于市场未来波动真的不太拿得准，左手想割肉、右手想加仓的情况下，到底怎么办呢？
除了定投，今天我们给大家提供一个投资新思路👇：
“ 五 五 投 资 法 ”
50% 趋势投资 + 50% 价值投资，虽然投资方法名称是小编自己取的，但是这一方法出自于全球第二大对冲基金AQR资本创人克里夫·阿斯内斯撰写的多篇论文。
图：AQR 公司官网论文网页
这家成立于1998年的全美第二大对冲基金公司，出名的不仅在于其管理的2260亿美金超大规模和优秀业绩，更在于其传奇创始人克里夫·阿斯内斯，师从诺贝尔经济学获奖得主，在毕业后虽未走学术路线，但在公司依旧撰写了大量的原创学术论文，甚至都挂在了其公司官网供投资者免费下载研究。
科学“追涨杀跌”，100年年化回报18%
Q
关于价值投资其实并不陌生，核心是寻求价值低估的资产长期持有，等待价格回暖上涨。那什么是趋势投资呢？
➡趋势投资，其实就是科学版的追涨杀跌，投资者以投资品种过去一阶段的涨跌幅来决定之后的仓位。
➡与很多巴菲特等价值投资者的论点不同，阿斯内斯认为跟随市场趋势不但与价值投资一样重要，甚至可以赚取更超额的利润。在AQR近期的一篇最著名的论文《A Century of Evidence on Trend-Following Investing》中，AQR的三位研究员利用这一投资策略，回溯了从1880年至2016年超一个世纪的全球67类资产并进行分析。
来源：《A Century of Evidence on Trend-Following Investing》https://www.aqr.com/
论文分析发现，如果以1/3/12个月周期进行回溯分析，这种投资方式在137年中的整体年化回报达18%，超额回报达11%（以年化波动10%作为预设）；而且这一投资方式在历史上几次暴跌中还有惊人的回报。
过往137年回溯情况
市场大跌中该组合模拟表现
来源：《A Century of Evidence on Trend-Following Investing》https://www.aqr.com/
2
我也追涨杀跌，为啥不赚钱？
这么看来，其实AQR常说的“50%动量+50%价值”投资法，一方面是寻求高性价比资产，无论市场涨跌长期持有，等待这部分资产的上涨；另一方面，剩余资金利用趋势投资策略在市场中科学地“追涨杀跌”，捕捉投资机遇或规避投资风险。
当然，“科学的追涨杀跌”仅是小编无力的概括，其实背后涉及了巨大且复杂的定量分析和验证。
而且，上述67类资产涉及了全球各国家的债券、货币、股票及商品等，相关性远低于单纯的A股市场参与者的可选投资标的。这也是为什么A股市场参与者大多无法长期赚钱的最重要原因。
组合模拟各类资产表现
来源：《A Century of Evidence on Trend-Following Investing》https://www.aqr.com/
这样的投资策略当然辛苦，甚至被媒体称为“精分投资法”（精神分裂）。对于广大普通投资者，与其这么辛苦，不如简单一点选择靠谱的基金长期持有，让基金经理和研究团队分析和决策，或许是一个更好的选择。
<完>
文：陆申旸
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