【理财实验室】指数又大涨，我的基金跟不上怎么办？
最近，基民小伙伴们聚在一起聊投资收益，发现今年的大赢家是指数基金的持有人，且来看看各大指数的涨幅。
数据来源：Wind；截至2019/3/22；
不到3个月的时间，各大指数涨幅均超过了25%，指数基金的投资者简直做到了躺着赚钱。
而相比之下，主动基金的表现似乎略逊一筹。我们统计了相同时间内主动偏股型基金的净值增长（银河分类，包括主动股票型和偏股混合型），1115只满足条件的基金平均收益率为25 %，低于指数的涨幅，81%的基金没有跑赢指数。
一些基民开始抱怨：
付了更高的管理费，却并没有获得更高的回报，还不如买指数基金。😠
于是市场热情纷纷倒向了被此轮行情捧红的指数基金，从3月份ETF产品的规模激增中也可以窥探到一些迹象。
对于这个现象，小编产生了疑问：存在即合理，无论是主动还是被动型基金，都有他们各自的优势。这一轮指基的胜出，是不是与特殊的市场行情有关？
因此我们对历史数据进行了回测，如下图，根据指数走势，我们可以将2005/1/4-2019/3/22的市场划分为3次单边上涨、2次单边下跌、2次震荡行情。
数据来源：Wind；数据区间：2005/1/4-2019/3/22；
单边上涨：指数基金胜出
数据显示，06-07年、09年、14-15年这3轮单边上涨行情中，主动偏股基金的平均收益均低于指数，能跑赢指数的数量不多，尤其是09年那波刚经历完股灾后突然到来的牛市，只有不到1%的基金能够跑赢市场。
单边上涨更适合指数基金，主要是因为指数基金长期保持高仓位，当牛市到来之时反应更快，而主动偏股基金注重控制回撤风险，往往在之前的低迷行情中降低了仓位，导致突然上涨之际没有及时跟上节奏。
数据来源：银河，Wind；指数采用万得全A指数；主动偏股型基金：包含银河分类中的主动股票型基金和偏股混合型基金（下同）；
单边下跌：主动偏股基金胜出
而在2次单边下跌行情中，情况则正好相反。主动偏股基金显著跑赢了指数，表现出更强的抗跌性，基金经理通过专业选股、仓位控制等方式有效降低了熊市中的回撤风险。
数据来源：银河，Wind；指数采用万得全A指数；
震荡市：主动偏股基金再度胜出
大家都知道A股是“牛短熊长总震荡”的市场，而在持续时间最长的震荡行情中，依旧是主动偏股基金表现得更有优势。虽然优势不如熊市那样突出，但基金经理还是通过挖掘优质标的，为持有人创造了相对丰厚的α超额收益。
数据来源：银河，Wind；指数采用万得全A指数；
所以，在不同的市场环境下，主动型和指数型基金确实表现出不一样的优势，如果你有神奇的择时能力，就应该果断地在牛市起点买入指数，在熊市起点空仓。
但是：谁敢保证每次择时都择对呢？
大部分情况下，投资者往往在牛市过半才反应过来，等到下定决心入场，剩下的涨幅已经不多了。比如今年以来的这波上涨，就是在全市场一片悲观、大部分人没有做好准备的时候突然降临的，所以才那么多基民悔恨“踏空”。
长期来看：究竟谁更牛？
既然缺乏准确的择时能力，那就最好不要盲目地做判断。
如果我们不区分市场类型，拉长时间来看会是什么结果呢？截至2019/3/22的过去10年中，沪深300指数累计上涨61%，而主动权益类基金平均收益率达到112%，78%的主动基金跑赢了指数，其中更有20多只主动型基金涨幅在2倍以上。
数据来源：银河，Wind；数据区间：2009/3/22-2019/3/22；
存在即合理，主动型和指数型基金之间，不存在绝对的好坏之分，关键在于投资者自身的需求和能力。如能运用得好，他们都可以为你创造不错的收益。
😌 如果图省心省力，那最好的方式就是选择好产品，买入并持有，然后安心地生活工作，无需劳心费神地盯股市，让优秀的基金经理帮你实现超额回报。
😏 当然，如果你喜欢在盯盘、择时中获得精神快感，那么指数基金也是不错的选择。
兴全旗下基金：显著跑赢指数
截至2019/3/22，兴全旗下共有8只成立5年以上的主动偏股基金，我们计算了8只产品成立以来的回报，并与相应时间段内沪深300、业绩基准的表现进行了对比，发现8只产品均获得了较高的超额回报，体现出基金管理人创造α收益的专业能力。
数据来源：Wind；数据截至：2019/3/22；
市场上关于主动和指数基金的讨论从未停止过，巴菲特也与对冲基金有过一场关于“两者谁能胜出”的“十年赌约”。
这确实是个有意义的话题，值得把它研究清、研究透，【兴全基金理财实验室】后续还会推出更多相关内容，敬请期待。
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<完>
文：蒋寒尽
风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证。基金投资有风险，请审慎选择。
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