上证综指逼近3400，“牛市”来了？该追涨还是止盈？

市场仿佛一夜之间“变热”了！

6月份的上证综指还“不愠不火”， 7月的第一个交易日，上证综指就在权重股的拉动下成功突破3000点，随后继续高歌猛进。再叠加“市场先导指标”券商股的快速上涨，大家莫名兴奋起来，茶余饭后的谈资都是“牛市是不是要来了？”。
小编在后台也收到了不少留言，留言基本分成两类观点：看好后市的追涨型和试图止盈的恐高型。

   追涨型：趋势起来了，赶紧买买买啊

“券商股涨这么猛，交易量这么大，这不就是牛市的信号吗？是时候上车了？”

“连楼下的阿姨们，都把唠嗑的话题，从最近菜场哪个菜便宜，转移到了最近哪只基金表现好，看来牛市真的要来了。”

“朋友的医药基金今年赚了40%，不眼红是不可能的。”

“这个时候赶紧乘胜追击，加仓的时机到了。”

   恐高型：涨得太猛了，感到害怕

“好不容易赚点钱，我还是赶紧落袋为安吧，拿到手的才是真收益。”

“市场短期涨太猛，后续大概率有调整压力，还是躲一下吧。”

“3000这个点位真是让人既激动又惶恐，每天看五遍净值，确认一切不是梦才安心睡去。”

听起来似乎都挺有道理，那么这个点位到底该加仓还是该逐步止盈，小编也有自己的道理。

上证综指3000点的魅力

上证综指3000点之所以受到如此大的关注，一方面是因为上证综指是主流比较认可的宽基指数，与整体的A股行情有比较强的相关性；另一方面则是因为过去上证综指总体上围绕着3000点上下波动，它仿佛变成了一个锚或者说是关口，是投资者们常用来判断市场的一个心理价位。

那么指数向上突破3000点，到底是上涨趋势的开始，还是会面临较大的回调压力呢？

我们做了一组统计。从历史数据来看，过去10年间，上证综指曾经历过30次向上穿越3000点的时刻，而如果观察突破3000点后半年的走势，将半年后的日净值与之前穿越3000点时的日净值进行比较计算可以发现，上涨和下跌的概率分别为46%和54%，几乎各占一半。

数据来源：wind，统计区间：2010/6/30-2020/6/30。

所以上证综指突破3000点并不能预示上涨趋势或意味着后续有回调压力，短期市场走势受到诸多因素的影响，需要因时制宜分析每一轮不同行情，单单根据点位来调整配置的方式，不仅会带来较大的交易成本，还会打乱投资节奏，因短期波动而错过长期价值。

指数回到原点，基金却不断创新高

另外，我们需要知道的是，指数点位并不代表基金投资收益。过去十年间，虽然上证综指涨涨跌跌又回到3000点附近，但市场上的很多基金却在专业投资人的管理下不断获得超额收益，我们可以看到，中证偏股基金指数在过去十年上涨了127%。这也正是基金投资的价值。

数据来源：wind，统计区间：2010/6/30-2020/6/30。

   以兴证全球基金旗下的权益类产品为例。

指数从2009年6月末的3000点开始，到2020年6月末再次回到3000点附近，我们选取了ABCD四个点进行计算，AB段上证综指处在3000点以下较长时间，BC段上证综指站上3000点较长，CD段上证综指则经历了上下的震荡。

期间无论面对市场先抑后扬、还是先涨后跌、甚至最终没有实现涨幅的情况下，在3000点这个历史中枢申购兴证全球旗下运作超三年的偏股基金（见下表），都可以通过时间的玫瑰来换取收益空间。从A点3008点到D点2985点，上证综指下跌0.7%，而公司旗下同期已成立的5只基金平均增长率达＋248.90%。

数据来源：wind，统计区间：2009/6/30-2020/6/30。
数据来源：银河，wind，兴证全球基金；统计区间：2009/6/30-2020/6/30。ABCD点期间产品新成立的按成立时间计算阶段收益。历史业绩不代表未来表现，基金收益有波动风险，基金投资需谨慎。

与其计较点位，不如长期持有

其实不论是追涨型还是恐高型投资者，考虑的都是一个择时的问题。每次到这种对市场纠结的时候，都可以想想自己当初为什么投资基金，除了培养自己的理财习惯，我们更多的是相信专业投资人创造超额收益的能力。

市场的不确定性是一直存在的，短期波动也难以预测，但长期来看，基金经理们凭借专业的投研经验，降低波动、穿越牛熊，在上证综指3000点徘徊的大背景下，仍然有机会让管理的产品创下净值新高。

因此选择买入并长期持有，大概率能取得不错的结果。如果选择卖出，也希望你是因为资产配置的需要，而不是因为恐慌和焦虑。当然，如果市场出现了明显的泡沫迹象，也可以考虑部分或全部止盈。

彼得林奇在《战胜华尔街》中说到：“投资股票要赚钱，关键是不要被吓跑，就像减肥一样，决定最终结果的不是头脑，而是毅力。”投资要做到有毅力，不仅仅是在下跌的时候不慌乱，更多的是在上涨的时候也要稳住。

文：白敬璇、蒋寒尽

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风险提示：截止2020.6.30，兴全合润基金成立以来完整业绩及比较基准：2010年4月22日至12月31日（8.44%/-2.42%），2011（-20.91%/-19.24%），2012（2.80%/6.90%），2013（32.44%/-6.35%），2014（38.33%/42.92%），2015（87.34%/7.36%），2016（-7.50%/-8.32%），2017（27.74%/16.73%），2018（-25.54%/-19.20%），2019（62.87%/29.44%），2020年1月1日至6月30日（ 28.38%/2.09%）。兴全趋势基金近10年完整业绩及比较基准：2010（-2.77%/-3.78%）， 2011（-18.15%/-11.60%）， 2012（5.47%/5.62%），2013（8.00%/-1.76%），2014（36.41%/25.87%），2015（43.07%/7.67%）， 2016（-1.78%/-4.12%）， 2017（25.29%/9.60%）， 2018（-17.64%/-9.74%）， 2019（42.69%/19.53%），2020年1月1日至6月30日（ 15.80%/2.41%）。兴全新视野基金完整业绩及比较基准：2015年7月1日至12月31日（3.40%/6%），2016（4.55%/6%），2017（20.77%/6%），2018（-18.60%/6%）， 2019（42.04%/6%），2020年1月1日至6月30日（11.63%/3.03%）。兴全社会责任基金近10年完整业绩及比较基准：2010（6.60%/-8.03%），2011（-25.49%/-20.16%），2012（11.49%/6.78%），2013（18.08%/-3.86%），2014（15.25%/39.55%），2015（68.18%/8.02%），2016（-7.38%/-8.32%），2017（41.26%/16.73%），2018（-32.49%/-19.20%），2019（44.33%/29.44%），2020年1月1日至6月30日（ 24.98%/2.09%）。兴全轻资产基金成立以来完整业绩及比较基准：2012年4月5日至2012年12月31日（0.90%/2.90%），2013（38.45%/-6.35%），2014（37.58%/42.92%），2015（101.66%/7.36%），2016（-7.55%/-8.32%），2017（27.48%/16.42%），2018（-15.30%/-19.20%），2019（41.46%/29.44%），2020年1月1日至6月30日（ 14.94%/2.09%）。兴全商业模式基金成立以来完整业绩及比较基准：2012年12月18日至12月31日（1.30%/5.32%），2013（2.96%/-6.35%），2014（45.64%/42.92%），2015（57.88%/7.36%），2016（-1.64%/-8.32%），2017（0.88%/16.73%），2018（-1.59%/-19.20%），2019（60.10%/29.44%），2020年1月1日至6月30日（27.08%/2.09%）。兴全全球视野基金近10年完整业绩及比较基准：2010（3.97%/-8.12%），2011（-13.89%/-20.30%），2012（4.52%/6.65%），2013（18.26%/-3.88%），2014（21.44%/39.20%），2015（50.14%/7.82%），2016（-11.90%/-8.40%），2017（-0.74%/16.88%），2018（-22.77%/-19.51%），2019（55.32%/29.21%），2020年1月1日至6月30日（ 24.50%/1.97%）。兴全绿色投资成立以来完整业绩及比较基准：2011年5月6日至12月31日（-9.90%/-19.55%），2012（1.44%/6.90%），2013（43.87%/-6.35%），2014（44.03%/42.92%），2015（28.26%/7.36%），2016（-9.61 %/-8.32%），2017（4.30%/16.73%），2018（-22.06%/-19.20%），2019（55.89% /29.44%），2020年1月1日至6月30日（ 20.68%/2.09%）。兴全有机增长基金近10年完整业绩及比较基准：2010（14.42%/-3.78%），2011（-19.76%/-11.60%），2012（1.38%/5.62%），2013（19.84%/-1.76%），2014（33.39%/25.87%），2015（59.13%/7.67%），2016（0.30%/-4.12%），2017（36.51%/9.60%），2018（-30.17%/-9.74%），2019（44.02%/19.53%），2020年1月1日至6月30日（ 19.06%/2.41%）。兴全可转债基金近10年完整业绩及比较基准：2010（7.68%/-9.49%）2011（-13.68/-14.65%），2012（1.70%/4.11%），2013（9.84%/-1.10%），2014（53.29%/9.44%），2015（6.70%/-23.94%），2016（0.93%/-10.9%），2017（7.62%/2.96%，2018（-5.79%/-4.98%），2019（24.75%/25.51%），2020年1月1日至6月30日（ 2.48%/-1.14%）。基金业绩数据来源：兴证全球基金及基金的年度报告、中期报告。数据使用历史产品数据进行的模拟测算，不代表任何未来收益。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。本文观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考。观点具有时效性。基金管理人对上述基金的风险等级评级为：兴全合润基金（R3）、兴全趋势投资基金（R3）、兴全新视野基金（R3）、兴全可转债基金（R3）、兴全社会责任基金（R3）、兴全轻资产基金（R3）、兴全商业模式基金（R3）、兴全精选基金（R3）、兴全全球视野基金（R3）、兴全有机增长基金（R3）、兴全绿色投资基金（R3）。

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