【好书福利】在耶鲁任意课堂学习一年，他感悟出这些投资方法

近来偶读财新传媒的创办者、拥有20余年新闻从业经验的王烁先生所著新作《在耶鲁精进》。全书分为耶鲁故事、极简金融课、极简谈判课、财商逻辑、在美国看美国以及问答六个部分，主要记录了作者2016年作为年度耶鲁世界学人期间的访学所得。 

一、 做学习中“贪婪的游牧民族”

作为一名资深的媒体人，王烁用了相当的篇幅探讨对金融市场、理财投资的理解，此书的副标题也旗帜鲜明地表达了他对跨界的态度：“成为专才之前，先成为通才。”

与通才相对应，新闻本是一门“杂学”——面对各行各业的人物，了解信息，提出问题。王烁这样定义道，“记者是内容的专业中介，提出问题，使新闻人物给出高质量的回答，传达给读者。理解——提问——再表达，反复迭代。好的记者理解两头，一头理解新闻人物，一头理解读者需求，然后用自己的理解把两边对接在一起，功成身退。”

内特·西弗说，人生有一个另类二八定律，是付出两成努力，对一个领域了解八成。如果要穷尽剩下的两成，需要付出另外八成的努力，所以他们宁肯把努力用在别的地方：跨界。在高节奏的实战中，并非为了学习而学习，而是学为有用。无论是在王烁所从事的新闻领域，还是在金融投资的领域，每日接触到崭新的资讯，若有志于成为佼佼者，定当是徜徉在学习世界中“贪婪的游牧民族”。

二、极简的金融观

在全书中关于金融、投资、财商的讨论，处处透露出作者的“极简”观点。

   其一，投资需趁早，做时间的朋友

在耶鲁大学作为“世界学人”期间，王烁得以穿梭于任意课堂，与诸多国宝级学者对话，譬如冷战史专家约翰·加迪斯（John Gaddis）、法律经济史专家归多·卡拉布雷西（Guido Calabresi）、中国加入WTO的关键人物美国贸易谈判代表查琳·巴舍夫斯基（Charlene Barshefsky）等等。但书中所占篇幅最大的，还是耶鲁校产基金的管理人、全世界最成功的资产管理大师之一——大卫·斯文森（David Swensen）。

耶鲁校产基金的投资策略，是寻找优秀的外部基金经理，着眼于真正长期的投资。斯文森表示，他选择的几乎所有外部管理人，给他们的报酬也不按年度考核，而是基于长期表现，比如五年。

大机构选择做时间的朋友，对于普通人而言亦当如是。

王烁在书中谈到，对于每个人来说，“必须做一生的投资安排，是因为你的人生有与生俱来的周期，你会生老病死，如朝阳升起，如夕阳渐落。你要安好地度完这朝夕，就必须做好一生的投资安排。”他主张冒险要趁早，为资本增值留下足够长的射程，但退休后必须守成。这跟性格无关，而是被人生周期所决定的。

当时间的变量被引入投资决策中，一些纠结会变得简单起来。“对年轻人来说，如果一上来就抄了个顶不要绝望，也不必执着于抄到底部，投资人生还有四五次底顶在未来等着你。慢慢来。” 而对于更成熟一些的投资者，能否在退休后保持退休前的生活水准则显得更为重要，需要逐年提升债券在投资中的比例，降低股票在投资中的比例，以期较低的风险与相对稳健的收益。

   其二，始终保持独立思考的能力

耶鲁大学校长萨洛维（Peter Salovey）在开学典礼上给予新生们三点教导：

1. 警惕任何简单化的陈述，特别是那些做法：夸大、扭曲、忽略关键事实，以煽起你的恐惧、愤怒和厌恶情绪；

2. 如果这类陈述与你的既有看法特别吻合，就要更加警惕；

3. 静虑深密，保持怀疑精神，培养批判思维。
   

在投资中，无论是对于专业的机构投资者，还是普通的投资者来说，拥有独立思考的能力都极为重要。市场之河永远在流淌，人性总是会引导人们在狂热中前赴后继入场，又在恐慌中踩踏离场。而理想的状态则是“在此时此刻取其一瓢，是因为你认为此时此刻时机最好（择时，timing），且这一瓢会涨（择股，selection）。”

唯有独立思考，才能够不困于人云亦云的情绪，理智布局自己的年龄、性格所适合的投资策略。萨洛维在毕业典礼上叮嘱即将与世界交手的学生们：寻找简单之道，但能理解复杂性。这一点值得深思。

   其三，关于培养下一代的“财商”

书中极简的金融观，同样付诸于对下一代的培养上：让孩子懂得关于钱的三件事即可。

首先，树立对金钱的客观认识。让孩子了解到钱是好东西，它与是否铜臭无关，而是对资源的度量。

然后，令孩子认识到钱是有限的。“稀缺无处不在……因为一个人拥有的资源与其抱负相比总是不足。所有人都缺钱，所以花钱就是取舍。”他主张让孩子建立预算，通过金钱的分配，给自己的多重目标和需求排序。

最后，让孩子早点挣钱。一方面，可以让孩子体会生活的不易，“没有人欠他们一个好生活”。另一方面，王烁认为人生的错误要尽量犯在前面，凡在后面的错误会令人难以承受。这与上面提到的投资需趁早也是同样的道理，尽早在成功与失败的循环中不断学习，能够受益终身。

马克吐温曾说过：“你不懂的东西不会毁了你，自以为懂但实际不懂的东西就会。”精进不已，应当是攀登者的人生策略。

文：徐灿

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参考资料：王烁：《在耶鲁精进》，民主与建设出版社，2018年。

风险提示：部分观点引自《在耶鲁精进》，不代表公司观点，不作为投资建议，仅供参考。

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