2021家庭财富配置遇“困境”？解决方案或在这里
在我国家庭金融资产中，现金、低风险资产往往占据较大比重。现在随着利率水平下降，能跑赢通货膨胀的资产更少了。家庭财富配置面临什么困境？可以如何解决？
2021财富配置的难题
面对传统的储蓄类、现金类资产收益下行，财富配置面临考验。25年前，家庭财富如果都放在低风险债券，比如固定利率国债，利率就超过10%；7年前，现金类资产能满足部分收益预期；而现在，更多人希望进行多元化财富配置。
这一变化与我们所处的低利率环境息息相关。长期历史维度下，利率下行是一个明显趋势。研究显示，回溯14世纪初以来约700年的真实利率，平均每年下降0.0175%。
利率水平总体下行
数据来源：哈佛大学Paul Schmelzing，Eight centuries of global real interest rates，1311-2018。剔除通胀调整为真实利率。
我国古代的利率水平，从宋代王安石的“青苗法”可见一斑：当时民间借贷利率高达200%，政府意在青黄不接时为百姓提供贷款，实际年化利率可高达40%。在现代人看来，仍属于高利贷。
宋朝人一定很难理解“负利率贷款”：2019年8月，丹麦第三大银行日德兰银行向客户提供年利率为-0.5%的购房贷款。意思是，如果你向这家银行借100万买房，一年后只需还99.5万，也就是向你倒贴钱。在债券领域，早在1998年，日本就曾出现国债负利率的现象；2008年次贷危机，美国国债首次出现负利率，沃伦·巴菲特就曾多次表示，负利率现象“令人困惑”。
疫情影响下，降低利率成为刺激经济复苏的措施之一。目前处于疫情下半场，虽然短期内出现了对通胀及利率变化的担心，但以美联储、欧洲央行等为代表的经济体，目前仍处于低利率和超宽松货币环境之中。2月23日，美联储主席包威尔表示：“宽松货币政策将继续存在。”
究其原因，国家金融与发展实验室理事长李杨指出：“全球超低利率乃至负利率将成为长期现象。”可以从以下三个角度来理解：首先，从实体经济上看，长期低利率的现象是实体经济长期放缓的金融表征，其中人口结构恶化、技术进步趋缓是主要原因。其次，从金融周期上看，20世纪末以来金融产品对实体经济的影响加大，货币政策不得不更加关注金融资产的价格变动。最后，从货币政策上看，从20世纪30年代大萧条、2008年金融危机，到如今的疫情，几乎所有国家都延续了超低利率和量化宽松的政策思路。
“固收+”策略的重要时刻
面对低利率环境，一种选择是配置一部分风险资产，以争取更高回报。虽然各国情况不同，但在逐步走向发达经济的过程中，会表现相似的规律。根据对日本、美国、德国、英国的分析，低利率环境可能导致居民在金融资产配置上的转变，降低现金类资产占比。此外可以看到，基金资产占各国居民金融资产的比例也出现上升。
各国居民金融资产中现金及存款配置占比
来源：CEIC，中金研究部，日本、美国、德国、英国
各国居民金融资产中基金配置占比
来源：CEIC，中金研究部，日本、美国、德国、英国
长期低利率下，多元化的配置至关重要。一个可行的解决方案，是选择采用“固收+”策略的基金。区别于其它单一资产投资体系，“固收+”策略大部分配置固定收益资产，小部分配置权益资产，力争实现“固收为底、权益添彩”的配置方法。即将在3月8日-3月19日发行的兴全汇虹一年持有期混合型基金就是一只采用“固收+”策略的产品，股票类资产占比0-40%，将由大类资产配置专家陈红掌舵，以15年资管行业经验服务家庭财富配置。
诺贝尔经济学奖得主马科维茨有句名言：资产配置是投资唯一的免费午餐。固收与权益的组合有什么优势？我们可以用近10年历史数据模拟计算投资组合，以沪深300指数代表权益、中证全债指数代表固收，可以看到，在权益占比40%以下，或可较好地平衡投资组合的收益与波动。
不同比例下的组合表现
来源：沪深300指数、中证全债指数数据来自Wind，2011-2-25至2021-2-25，历史数据不代表未来表现。
低利率时代，面对投资难度的加大，更需要专业的投资策略、耐心的投资心态。“固收+”策略有机会为诸多家庭解决财富配置的棘手问题，满足多元资产配置需求。
风险提示：本基金每份基金份额的最短持有期为1年。对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后1年内无法赎回的风险。本基金为混合型基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。基金管理人对本基金的风险等级评级为R3。本基金可投资于港股通标的股票，需面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险，本基金不必然投资港股。拟任基金经理陈红，金融学硕士。2006年11月至2008年5月任职于金元比联基金管理公司产品研究部；2008年7月至2015年6月任职于平安资产管理有限责任公司，历任投资管理部、固定收益部投资经理；2015年8月加入兴证全球基金管理有限公司，历任专户投资部总监助理；现任兴证全球基金管理有限公司固定收益部副总监、专户投资部投资经理，兴全汇吉一年持有期混合型证券投资基金基金经理，拟任本基金基金经理。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资须谨慎，请审慎选择。