窄幅盘整跌跌涨涨，市场“打盹”了怎么办？

最近的基金市场有点寂寞，从一月的红上热搜，到二三月的绿上热搜，经历了大风大浪的新老基民们对最近涨两天跌两天的震荡市场，似乎有点提不起兴致。

这种行情清淡的“打盹时间”，真的不值得重视吗？

市场大多时间都是在“打盹”

的确，波动大是A股的一大特征，但要是以为“轰轰烈烈”是市场的常态可能就错了，短期的窄幅盘整可能是更常见的情况。 从技术分析的角度看，价格或指数在5%的范围内波动，同时至少持续3周以上时间的盘整结构，就可以称之为窄幅波动或窄幅盘整。 沪深300指数过去5年的月度数据显示，沪深300月度平均最大涨幅为4.86%，最大回撤为-4.2%。进一步统计分布及构成，可以发现，超过56%的月份最大涨幅在5%以内，而超过70%的月份最大回撤也不超过5%。

数据来源：Wind，2016年5月至2021年4月，因篇幅关系，上图仅展示近3年。历史数据不代表未来，基金投资需谨慎。

 2021年2月的确是一段让人心跳加速的时间，单月最大涨幅达到了7%，最大回撤也达到8%。再上一次则可以追溯到2020年7月，当月最大涨幅达到了14%，最大回撤则达到7%。 但大部分时间，短期市场给人的感受都“没有那么刺激”。巴菲特曾说过投资就像一场棒球比赛，投资者站在本垒板上看着投球从他身边经过，等待自己甜蜜点的到来，从而一击即中。但是极好和极坏的球都是少的。 

没有好球的时候，我们该做什么

很多人会把这样的时间当做“垃圾时间”，但实际上，它或许比我们想象的更加有价值。    首先，“打盹时间”通常不会是市场高点。 关于进场时机的判断，有很多复杂的量化指标。但最简单好用的还是情绪指标——朋友们都在热火朝天投资的时候，可能是风险更高的时候；而市场无人问津，人们兴趣缺缺时，或许是一个不坏的入场时机。也就是说，此时也许不是特别的“好球时间”，但接到“坏球”的概率也降低了。    其次，市场“打盹”给了我们积累弹药的时间。 入市久了的投资者会发现，市场大涨通常都不会赶上的，而是碰上的；不是精准的踏对了机会，而是闪电来的时候刚好在场。此前我们曾做过测算，在A股市场上，少数的交易日贡献了重要的收益。过去十年，如果仅仅是错过了10年来涨幅最大的10天，沪深300投资的收益率就会从68%下降到-2.27%。 

数据来源：Wind，2010-12-31至2021-3-5。历史数据不代表未来，基金投资需谨慎。

 “如果当时我能更早买进去就好了……”，怎么才能避免这种感慨？基金定投就是一种不错的方式。一方面，单笔投入的风险较大，另一方面，大多数的普通打工人一次性能投入的资金也不多，可以考虑趁着市场“打盹”的时间，采用定投的方式不断分散投资。    最后，可能也是更为重要的，比起大涨大跌的时候，投资者可以更从容的进行一些投资相关的学习和积累。 就以买基金为例，对自己手上的或感兴趣的基金，可以做一些适度的研究，比如观察过去几年基金的整体表现和波动率，阅读基金产品年报，收听基金经理的线上路演或采访，通过这些研究才能判断它的风险收益状况、投资风格是否和自己匹配。

兴证全球基金 谢治宇

“假设我的持有人通过他自己的研究，发现我的基金能够匹配他的预期，那我非常的高兴。但如果他是听边上的朋友说买了挺赚钱的，那就买了，我真心希望再去研究一下我究竟是什么样的人，想给大家得到的收益率是怎么样的，风格如何，做的是什么样的基金，再做判断是否适合自己，这个可能会更加重要。”

现在的市场也许就给了我们更多这样的心态和时间。结语
投资中，我们都知道“逆向思维”的重要性。在市场贪婪和恐惧时，我们要懂得逆向思维，去克服自己情绪的冲动，但当市场平淡得让人无精打采时，我们也该搬出逆向思维——“别人在打盹的时候，我可以做些什么？” 在场、积累、保持耐心的投入，可能就是现在值得坚持的事。

文：文倩玉

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风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。本文引用数据真实性的责任由作者承担，数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。

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