上证综指回到3200点，现在投资是对的时间点吗？

不知不觉，2022年已快走过近三分之二，回顾2022年的市场表现，上半年受内外复杂因素影响，市场震荡调整。但是8月以来，市场渐暖，上证指数再次回到3200点（截至2022年8月17日，上证综指为3293点，数据来自WIND），很多投资者会产生这样一个问题：现在投资是对的时间点吗？

关于投资，短期波动往往会是常态。而我们只因为一时的波动，便频繁择时，可能会为我们的投资增加难度。毕竟频繁买卖的操作并不太适合权益投资。有句话说：“要想准确地踩点入市，比在空中接住一把下落的飞刀还要难。”

这里我们参考沪深300指数成立以来的表现（2005/1/1-2022/7/31），如果过去18年，仅仅错过了10个涨幅最大的交易日，沪深300指数的涨幅就从208.70%下降到39.07%，如果错过了20个涨幅最大的交易日，沪深300指数的涨幅会转为-18.98%。

数据来源：Wind，截至2022-7-31。指数表现不代表基金业绩表现，以上测算仅供参考，不作为未来收益保证或投资建议。基金投资有风险，请谨慎选择。

也许，权益投资更为正确的方式是保持长期在场，就像证券投资之父格雷厄姆所言，“投资者投在股市的资金一定不要少于25%或多于75%，当市场下跌时，投资比例就要更接近75%”。而投资大师巴菲特也曾说，“如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。”

  这些专业投资者为何能够坚定长期持有权益资产呢？背后的原因可能主要在于他们对优秀企业成长的信心。世界是不断进步的，每个时代都有可能会培育出优秀的企业；如果我们长期伴随在他们身边，也许有机会分享到企业成长带来的红利。

回看过去十年A股市场企业的平均ROE，其中5年在10%以上，其中9年都在6%以上。如果我们伴随一家有着“平均表现”的企业一起成长10年，最后可能获得136.26%的资产收益率，对应年化收益率8.98%。（具体测算方法见下图）

但是市场中总会存在不确定，企业的股价会受到市场周期、货币政策等因素的影响，在短期内出现波动，偏离企业真正的价值。例如代表A股上市企业股价平均走势的“WIND全A”指数，每年指数的涨跌幅和企业平均回报会存在偏差。

数据来源：wind，2012/1/1-2021/12/31，历史业绩不代表未来表现，投资需谨慎。以上测算不代表真实收益水平，不作为未来收益保证或投资建议；为便于读者理解，模拟测算为简单复利计算，仅供参考。年化收益率公式为=[(1+R)^(N)-1]*100%,其中R= [∏(1+Ri)]^[1/(N+1)]-1，Ri为单年度平均ROE，N为年数。

如果拉长时间，我们会发现企业的股价围绕着企业价值上下波动。虽然短期可能出现较大偏离，但是长期股票价格仍能反映出企业ROE回报。过去10年，WIND全A指数增长178.73%，成功跑赢A股企业的平均资产回报率。

数据来源：wind，2012/1/1-2021/12/31，历史业绩不代表未来表现，投资需谨慎。红线为“过去10年WIND全A指数涨跌幅”；蓝线代表“过去10年WIND全A平均表现企业净资产收益率（即WIND全A平均ROE）”，测算方式为取过去10年WIND全A中的上市企业每一年ROE的平均值，然后连乘后得到的收益率。以上测算不代表真实收益水平，不作为未来收益保证或投资建议；为便于读者理解，模拟测算为简单复利计算，仅供参考。

  所以，回到开始的问题，现在投资是对的时间点吗？也许这个问题并不是很难回答，与其每天忙于猜测市场的短期表现，频繁下注；不如坚定信念，寻找真正值得长期持有的企业，把握时代进步的力量。

正如兴证全球合瑞拟任基金经理谢书英所言：

企业价值来自不断创造价值的能力。这是投资中的正道，价值创造的结果是共赢。

如果你把A股本身当作一个财务公司，所有的收入、利润加起来，你是能看到ROE是在往上走的，这个至少证明我们这个市场的可投资性是在增加的。

近年以来，全球进入了相比以往更复杂的大环境，2008年之后全球再次陷入“逆全球化”，叠加疫情冲击，使得各国陷入经济下滑。尽管地缘政治冲突、全球通胀、美股加息压力较大，但中国经济仍具备强大的核心优势。

首先，中国是全球产业链最全的国家。根据联合国工业发展组织的分类标准，中国是唯一拥有全部大、中、小工业门类的国家，也是世界上工业体系最健全的国家，完善的产业链带来无法比拟的制造优势。

其次，中国高素质人才数量提升，有利于产业向高端转型，巨大的国内市场也给产业链中的企业提供了广阔的发展空间，随着创新和组织效率的提升，中国未来的全要素生产率会不断提升，长期潜力可期。

我相信，未来机会可能由优秀的制造业企业和庞大的消费市场共同创造，优秀的制造业企业将逐渐展现芯片、半导体等中高端产业的进口替代能力；新能源、医疗器械等产业的全球市场份额抢占能力和以光伏技术、智能驾驶为例的创新成长能力。

目前正在发行的兴证全球合瑞混合型基金，是公司经过较长时间的研究筹划后，2022年推出的第二只权益产品；均衡选股能手谢书英担纲，期待与你一同分享优质企业成长的红利。

合乎其道 瑞时自来

兴证全球合瑞混合型基金

正式发行中

好的投资，时间看得见

优选好文

风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。

拟任基金经理谢书英投研经历：2008年5月-2009年3月，任职于高盛高华证券有限公司投资银行部。2009年4月-2022年1月就职于鹏华基金管理有限公司，历任研究部高级研究员、投资经理助理（2009年4月-2014年4月），基金经理、权益投资一部副总监（2014年4月-2021年12月）。2022年1月至今，就职于兴证全球基金管理有限公司。基金经理的管理业绩是基金经理与所在公司投研、风控团队共同努力的结果，过往业绩不代表未来表现。观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，仅供参考。基金过往业绩并不预示其未来表现。基金收益有波动风险。基金投资有风险，请审慎选择。兴证全球合瑞混合型基金是混合型基金（R3），其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。

海报主动权益基金风险提示：产品历史业绩并不预示未来表现。基金投资需谨慎。主动权益型基金包括偏股混合型基金和股票基金。兴全合润基金成立日2010/4/22，成立以来净值增长575.28%，同期基准涨幅49.97%；兴全合润基金近5年完整业绩及比较基准：2017（27.74%/16.73%），2018（-25.54%/-19.20%），2019（62.87%/29.44%），2020（75.16%/22.40%），2021（6.32%/0.38%）。本基金业绩比较基准为：沪深300指数*80%+中证国债指数*20%。历任基金经理变更情况：2010/04/22-2013/02/07，张惠萍；2010/05/25-2012/02/21，王海涛；2013/01/29至今，谢治宇。兴全合润混合型证券投资基金由兴全合润分级混合型证券投资基金终止分级运作转型而来，《兴全合润混合型证券投资基金基金合同》于 2021 年 1 月 1 日生效。兴全趋势投资基金成立日2005/11/3，成立以来净值增长2087.85%，同期基准涨幅248.49%；兴全趋势基金近5年完整业绩及比较基准：2017(25.29%/9.60%), 2018(-17.64%/-9.74%), 2019(42.69%/19.53%),2020(48.00%/14.92%)，2021（3.74%/0.38%）。2005/11/03-2015/09/20，本基金业绩比较基准为：中标300指数*50%+中信国债指数*45%+同业存款利率*5%；2015/09/21至今，本基金业绩比较基准为：沪深300指数*50%+中证国债指数*45%+同业存款利率*5%。历任基金经理变更情况：2005/11/03-2013/10/28，王晓明；2008/01/31-2010/05/04，张惠萍；2010/05/05-2011/06/28，张光成；2011/12/28-2015/01/05，杨岳斌；2013/10/28-2021/10/20，董承非；2014/11/24-2015/12/28，侯梧；2015/12/31-2017/11/09，邹欣；2017/07/13-2020/07/06，乔迁；2020/07/02至今，童兰;2021/10/20至今，谢治宇；2021/10/20至今，董理。兴全全球视野基金成立日2006/9/20，成立以来净值增长978.11%，同期基准涨幅216.74%；兴全全球视野基金近5年完整业绩及比较基准：2017（-0.74%/16.88%），2018（-22.77%/-19.51%），2019（55.32%/29.21%），2020（45.85%/22.26%），2021（13.70%/-3.07%）。2006/09/20-2015/09/20，本基金业绩比较基准为：中信标普300指数*80%+中信标普国债指数*15%+同业存款利率*5%；2015/09/21至今，本基金业绩比较基准为：沪深300指数*80%+中证国债指数*15%+同业存款利率*5%。历任基金经理变更情况：2006/09/20-2008/01/03，王晓明；2007/02/06-2015/12/31，董承非；20120906-20141206，杨大力；20141124-20151231，季侃乐；20151231-20170207，申庆；20151231-20171109，吴圣涛；20170919至今，王品。兴全社会责任基金成立日2008/4/30，成立以来净值增长481.83%，同期基准涨幅40.46%；兴全社会责任基金近5年完整业绩及比较基准：2017（41.26%/16.73%），2018（-32.49%/-19.20%），2019（44.33%/29.44%），2020 (61.16%/27.21%)，2021（-3.59%/-2.80%）。2008/04/30-2015/09/20，本基金业绩比较基准为：中信标普指数*80%+中信标普国债指数*20%；2015/09/21至今，本基金业绩比较基准为：沪深300指数*80%+中证国债指数*20%。历任基金经理变更情况：2008/04/30-2009/08/27，刘兆洋；2009/01/16-2018/03/21，傅鹏博；2017/12/25-2019/04/02，董理；2018/06/22-2019/06/27，董承非；2019/04/02至今，季文华。兴全有机增长基金成立日2009/3/25，成立以来净值增长459.98%，同期基准涨幅84.37%；兴全有机增长基金近5年完整业绩及比较基准：2017（36.51%/9.60%），2018（-30.17%/-9.74%），2019（44.02%/19.53%），2020（53.92%/14.92%），2021（15.22%/0.38%）。2009/03/25-2015/09/20，本基金业绩比较基准为：中信标普300指数*50%+中信国债指数*45%+同业存款利率*5%；2015/09/21至今，本基金业绩比较基准为：沪深300指数*50%+中证国债指数*45%+同业存款利率*5%。历任基金经理变更情况：2009/03/25-2010/05/04，张光成；2009/03/25-2015/01/05，陈扬帆；2014/11/24-2015/12/31，李龙俊；2014/12/08-2015/12/31，吴圣涛；2015/12/31-2021/07/19，季侃乐；2018/05/03-2021/07/19，乔迁；2020/12/09至今，钱鑫。兴全绿色投资基金成立日2011/5/6，成立以来净值增长366.48%，同期基准涨幅47.95%；兴全绿色基金近5年完整业绩及比较基准：2017（4.30%/16.73%），2018（-22.06%/-19.20%），2019（55.89%/29.44%），2020（55.76%/25.27%），2021（29.91%/-7.61%）。2011/05/06~2020/09/09，本基金业绩比较基准为：80%×沪深300指数＋20%×中证国债指数；2020/09/10至今，本基金业绩比较基准为：中证兴业证券ESG盈利100指数收益率*80%+中证国债指数收益率*20%。历任基金经理变更情况：2011/05/06-2013/01/18，傅鹏博；2011/05/06-2015/02/03，陈锦泉；2014/12/08-2017/07/13，杨岳斌；2017/06/29至今，邹欣。兴全轻资产基金成立日2012/4/5，成立以来净值增长622.04%，同期基准涨幅83.15%；兴全轻资产基金近5年完整业绩及比较基准：2017（27.48%/16.42%），2018（-15.30%/-19.20%），2019（41.46%/29.44%），2020（40.05%/22.40%），2021（18.67%/-2.80%）。本基金业绩比较基准为：沪深300指数*80%+中证国债指数*20%。历任基金经理变更情况：2012/04/05-2015/01/05陈扬帆；2014/12/08-2018/05/03，谢治宇；2017/11/23至今，董理。兴全商业模式基金成立日2012/12/18，成立以来净值增长479.48%，同期基准涨幅87.46%；兴全商业模式基金近5年完整业绩及比较基准：2017（0.88%/16.73%），2018（-1.59%/-19.20%），2019（60.10%/29.44%）,2020（72.10%/22.40%），2021（6.19%/-2.80%）。本基金业绩比较基准为：沪深300指数*80%+中证国债指数*20%。历任基金经理变更情况：2012/12/18-2013/12/23，董承非；2012/12/18-2018/07/10，吴圣涛；2018/07/10至今，乔迁。兴全新视野基金成立以来业绩及比较基准为79.95%/42.00%；兴全新视野基金近5年完整业绩及比较基准：2017（20.77%/5.57%），2018（-18.60%/5.28%），2019（42.04%/5.01%），2020（33.84%/6.20%），2021（2.50%/6.18%）。本基金业绩比较基准为：年化收益率6%（非业绩承诺）。历任基金经理变更情况：2015/7/1-2021/10/20，董承非；2021/10/20至今，乔迁。兴全合宜A基金成立日2018/1/23，成立以来净值增长70.58%，同期基准涨幅-1.61%；成立以来完整业绩及比较基准：2018/1/23-2018/12/31（-16.76%/-21.86%），2019(36.88%/23.21%），2020(71.77%/15.43%），2021（2.50%/4.56%）。本基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率*20%+中国债券总指数收益率*20%。历任基金经理变更情况：2018/01/23至今，谢治宇；2020/12/09-2021/12/27，杨世进。本基金自2020.2.13设立C份额。兴全合宜C成立以来净值增长38.53%，同期基准涨幅3.80%；成立以来完整业绩及比较基准：2020/2/13-2020/12/31（60.38%/17.25%），2021（-0.64%/-5.21%）。本基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率*20%+中国债券总指数收益率*20%。历任基金经理变更情况：2020/02/13至今，谢治宇；2020/12/09-2021/12/27，杨世进。兴全精选基金转型日2017/9/6，转型以来净值增长151.10%，同期基准涨幅19.94%；转型以来完整业绩及比较基准：2017/9/6-2017/12/31（22.23%/3.63%），2018（-18.58%/-19.20%），2019（62.42%/29.44%），2020（68.78%/22.40%），2021（2.54%/-2.80%）。2017/09/06转型之后，本基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率*80%+中证国债指数收益率*20%。历任基金经理变更情况：2017/09/06至今，陈宇。根据《兴全保本混合型证券投资基金基金合同》的约定，自2017年 9 月 6 日起兴全保本转型为非保本的混合型基金，名称相应变更为兴全精选混合型证券投资基金 ，《兴全精选混合型证券投资基金基金合同》及《兴全精选混合型证券投资基金托管协议》自该日起生效。兴全多维价值基金成立日2019/06/12，成立以来净值增长89.33%，同期基准涨幅8.59%；成立以来完整业绩及比较基准：2019/06/12-2019/12/31（10.74%/7.11%），2020（44.60%/14.03%），2021（30.10%/-5.79%）.本基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中债综合(全价)指数收益率*20%。历任基金经理变更情况：2019/06/12-2021/07/16，董理；2021/07/16至今，杨世进。基金管理人对上述基金的风险评级为R3，上述基金非保本。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。