齐名巴菲特的他，82岁“再就业”

与巴菲特、索罗斯等被《纽约时报》共同评选为 “全球十大顶尖基金经理”，多年斩获晨星、路透社“全球最佳基金经理”奖项，被誉为“新兴市场投资教父”，曾任邓普顿基金执行副总裁……这些充满光环的称号，都属于一个人——马克·墨比尔斯。

今天，我们将走近这位传奇基金经理，他长达40年的投资生涯有哪些故事、对我们有何启发？他82岁再创业时，又如何用ESG投资改变世界？

从0到500亿，墨比尔斯的投资前半生

“新兴市场投资教父”是马克·墨比尔斯最广为人知的名号，这也来自他在邓普顿基金从0到执掌500亿美元的精彩“前半生”。
1964年，从美国麻省理工学院（MIT）博士毕业后，墨比尔斯移居日本和香港，撰写了大量的亚洲股票研报和《与中国贸易》一书，赢得了“全球投资之父”富兰克林·邓普顿爵士的青睐。1987年，墨比尔斯设立了第一只新兴市场基金，迄今这只基金单位净值累计增长超17倍；邓普顿基金也在墨比尔斯的带领下管理了近500亿元的新兴市场资产（数据来源：富兰克林·邓普顿基金新兴市场股权团队官网，截至2023/04/03）。
传奇背后，他也经历过不少“危机时刻”。1997年，亚洲金融危机爆发，基金净值下挫，一方面他积极分散化投资，将组合的投资范围扩大到更多国家；另一方面逆向投资，在低位买入优质个股，并将眼光放长等待回弹。对此，墨比尔斯表示：“环境艰困亦是促使人向前迈进的动力，在做好分散化保护的同时，我们要明白，所谓危机，就是人们觉醒的缘由。”
此外，墨比尔斯最为人称道的是其遍及70多个国家的脚步。他曾称：“我坚信实战经验，去亲眼目睹一家公司或国家所发生的事情能发现许多信号，而同样的信息很难仅从报表中获得。”每年，墨比尔斯平均走访20个国家、1200多间公司，每到一处他都会细心观察 “海关的通畅程度、柏油路的路面……甚至员工的神情”。
而最后这一点也出自他投资“踩雷”的教训：墨比尔斯曾考虑投资一家巴西的家族企业，数次拜访后他觉得这家公司“账目清晰、运营良好”，买入后才发现利润都被暗箱流入了家族股东口袋，股价大幅下跌给基金造成损失。自此之后，公司员工的工作状态、合作商的真实态度、工厂是否干净都被墨比尔斯视为考察重点，而这也为他今后的“转身”埋下伏笔。82岁再创业，“转身”实践ESG投资2018年，82岁的墨比尔斯从邓普顿基金退休。过去30余年，墨比尔斯亲身经历了新兴市场的高速成长，也从失败的经验中感受到了环境管理、社会责任、公司治理、企业文化等非财务因素对投资的影响。因此，他于82岁高龄再次创业，成立墨比尔斯资本（MCP），而其最突出的投资理念便是ESG+C投资（环境、社会与治理+文化投资）。
ESG（环境、社会与治理）投资是前联合国秘书长安南于2004年提出的理念，倡导投资者将环境、社会与治理因素纳入投资决策，更全面地评估企业的可持续价值。墨比尔斯在ESG的基础上也把企业文化也单独列出，并将“把ESG投资理念积极引入新兴市场”视为创业使命。曾有人问他：“ESG+C投资有效吗？在新兴市场能否获得合理回报？”对于这些尖锐且重要的疑问，墨比尔斯用业绩数据回答。
MCP利用ESG+C策略选股建立了新兴市场文化投资组合，回测过去10年的收益率超490%，而同期的MSCI新兴市场指数涨幅为31%。在实操中，MCP旗下的墨比尔斯新兴市场基金（MEMF）2018年成立以来回报也超越了同期MSCI新兴市场指数26个百分点，显示了ESG+C投资在新兴市场的超额收益（数据来源：MCP官网、MEMF2022年报，截至2022/12/31）。
墨比尔斯新兴市场基金自成立以来回报

数据来源：墨比尔斯新兴市场基金2022管理人备忘录，截至2022/12/31；风险提示：历史业绩不代表未来表现，以上仅作为海外案例分享，基金投资须谨慎。

40年穿越牛熊，用投资见证美好的改变在用业绩回答了ESG投资的财务回报问题后，2021年，墨比尔斯出版了《ESG投资：更健康的世界，更富有的你》，回答了另一关键问题：“在新兴市场做ESG投资能够创造改变吗？”
在本书开篇，墨比尔斯即诚实地说：“ESG投资并不能从根本上拯救世界，但我们看到它已日渐成为推动美好改变的向善力量。”用一个简单的假设即可理解：假如有一笔钱M可供上市公司使用，而E是M的一部分，只有通过ESG投资筛选的企业才能获得完整的M资金，而因为恶性污染、客户欺诈、腐败等ESG问题被淘汰的企业只能获得M-E的资金。因此，在其它条件相同的条件下，ESG投资能够将更多的资金引导流入更负责任的公司。

情景1：通过ESG投资筛选

情景2：未通过ESG投资筛选

同时，墨比尔斯强调：“积极所有权是ESG投资打开新兴市场宝藏的更佳方式”。在40年的新兴市场投资经历中，他意识到：“发展中国家有着和英美截然不同的国情，而当地企业也难以用西方常见的ESG系统统一筛选。”而这在他看来，也正是ESG主动投资的优势：“除了更高水平的增长前景，新兴市场的企业更容易通过股东倡导和参与等方式‘补救’。对于ESG投资者而言，这些企业的股票价值也将因此拥有更大的提升空间。”

小贴士：兴证全球基金也将积极所有权和ESG整合作为公司主要的责任投资方式，通过股东提案、投票表决等与投资标的进行积极的、建设性对话，推动企业可持续发展。

在本书的结尾，他写道：“ESG投资在理想和现实中搭了一座桥，传递着信念，也把忧心天下的决策者、关心地球的消费者、担心公司声誉的经理人、追求可持续回报的责任投资者联系在一起。ESG投资是不同群体的共识，是当今时代精神的共同基础。”
 马克·墨比尔斯作为全球知名的投资大师之一，从此前的新兴市场投资，到晚年创业践行ESG投资，其分散投资、逆向思维和对责任投资的态度，都值得我们借鉴。最后，分享一句MCP 2022年报中引用的名言，期待与你一起向善投资、向远而行：
一个人的一小步，也是人类的一大步That’s one small step for man,one giant leap for mankind——尼尔·阿姆斯特朗 Neil Armstrong

责任投资月读会

责任投资月读会是兴证全球基金推出的订阅号专栏，专注于责任投资领域，为你带来责任、ESG、绿色和影响力投资相关的最新资讯、观点或案例。

文：杨浩东

参考资料：

《ESG投资》，（美）马克·墨比尔斯、卡洛斯·冯·哈登伯格、格雷格·科尼茨尼

Mobius Emerging Markets Fund Q4 2022 Manager Commentary, Mobius Capital Partner

《86岁老人每年走访20多个国家、1200家公司》，七禾研究中心

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