​原创 ▎定了，这些行业不适合北交所上市

2021年11月12日，北京证券交易所发布《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第1号》（以下简称“《规则适用指引1号》”），对北交所上市的标准的理解与适用、各重大方面进行了明确，实用性极强，相当于《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则（试行）》（以下简称“《北交所上市规则》”）的细则，细则就是细在实用性，对于《北交所上市规则》的内容进行了细致的界定。

如下行业属于不适合在北交所上市的行业，即便是这些企业已经在新三板挂牌，甚至符合创新层条件、北交所上市财务标准，谋求北交所上市依然“没戏”。

《规则适用指引第1号》1-9明确规定：

相关解读如下：

1.上述的不适合在北交所上市的金融业，主要聚焦在金融投资类型业务的企业，未明确金融科技模式创新等类型的企业是否在列。房地产企业一以贯之的在境内资本市场上处于“冻结”的状态。

2.产能过剩行业，由国务院主管部门进行界定。产能过剩存在一定的动态性，存在动态调整的特点。国家工信部曾经公布过产能过剩行业名单，如下为我国产能过剩的行业及细分目录：

产能过剩行业	细分行业或产品
电力、热力生产和供应业	电力生产
煤炭开采和洗选业	煤炭
土木工程建筑业	建筑施工
黑色金属冶炼及压延业	铜铁
化学原料及化学制品	三酸碱、化肥等部分低端品种
非金属矿物制品	水泥、平板玻璃
有色金属冶炼及压延业	电解铝、精铜
汽车制造业	整车
其他	造船

3.最新适用的《产业结构调整指导目录》，系由国家发改委于2019年10月30日发布，并于2020年1月1日起实施的《产业结构调整指导目录》。其中关于淘汰类产业包括：落后生产工艺装备（在农林业、煤炭、电力、石化化工、钢铁、有色金属、黄金、建材、医药、机械、船舶、轻工、纺织、印刷、民爆产品、消防、采矿以及其他中进行细分）、落后产品（在石化化工、铁路、钢铁、有色金属、建材、医药、机械、船舶、轻工、消防、民爆产品及其他中进行细分）。

4.学前教育、学科类培训企业。2021年7月24日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》明确学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作。而早在之前的2018年11月15日，国务院就正式发布《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》明文规定民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市，学前教育类型的企业上市早已亮起红灯。

根据《规则适用指引1号》，发行人应当结合行业特点、经营特点、产品用途、业务模式市场竞争力、技术创新或模式创新、研发投入与科技成果转化等情况,在招股说明书中充分披露发行人自身的创新特征。保荐机构应当对发行人的创新发展能力进行充分核查,在发行保荐书中说明核査过程、依据和结论意见。

上述规定足见北交所对于该板上市的公司“创新性”的要求。结合北交所董事长徐明在2021年10月21日的演讲透露的信息，北交所上市创新主体的理解不局限于制造业为主的“专精特新”中小企业，还包括战略新兴产业中创新能力突出的中小企业，以及符合特定条件的现代服务业。创新方式也不局限于技术创新，也包括模式、产品及服务的创新。

无疑，拟在北交所上市的企业需要在创新性上做足功夫。从实务角度，该类型企业争取更多与主营业务相关的专利（尤其是发明专利）、计算机软件著作权,有识别度的注册商标应该成为标准配置。

文婷

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