【原油微时间】原油价格拐点己经形成 5-6月有可能呈现大行情
作者：金联创—副总裁兼首席研究员 钟健
国际油价（WTI）从周一（3月27日）的47.7美元，经过近一周的连续上涨，在周五（3月31日）时攀升到50.6美元/桶，累计上涨近3美元、涨幅达6%，以油价波动的一般规律衡量，可以判定为油价由跌转升的拐点已经形成。
在《国际油价重大行情简报N0.1中曾提到，“重要的是，前期多头还没有来得及充分撤出时，就会被重大利好消息刺激而提前拉升油价。这轮下跌行情可能结束的很快。”油价之后的演变，正如前期所判的那样，这波下跌行情仅仅20多天就结束了。
究其原因，市场气氛的改变是这轮上扬行情的主要驱动力，除了利比亚油田武装组织关闭管道的突发事件，是引发油价上扬的较为客观的事件之外，其余大约2.5美元的上涨动力基本上出自对欧佩克延长减产、美国库存下降的“乐观”情绪。
在石油期货市场中，参与者的情绪变化是必须关注的。在期货这个虚拟市场中，更多时刻作用油价的是参与者的预期及情绪等心态因素，而并不是真实市场中的供求关系。当下，欧佩克减产再签定的预期，己经再度对油价形成了影响力，欧佩克以“嘴减产”的效果再次显现出来，这也将在今后较长一段时间内成为油价“乐观”情绪的主要炒作来源。
当然，仅有“乐观”情绪并不够，因为情绪随时都会转向。要想使得油价保持稳定的上涨趋势，还应具备有“硬力量”的支持。我们曾多次提到，在判断油价波动方向时有一个基本的理念，这就是“油价是由持仓者的态度决定的”。当下，持仓者的态度正朝着有利油价趋升的方向发展着。
在近一周多的时间里，又有新的更大规模的投机基金闯入石油期货市场，如果与3月8日油价下跌时的投机资金规模相比，又增长了4%并创下了历史新高。这就为今后石油投机商有更大的力量、更强的欲望操作油价创造了条件。
虽然，这轮油价下行时多头平仓退出的并不多，但是，由于新进入了更多的投机资金，这仍然能够为多头力量提供新的资金。因此，这波已来到油价的上行不仅有市场参与者“乐观”情绪的渲染，更有投机资金“硬力量”的支撑。即使数日后油价有小幅下跌，但也逆转不了己经形成的价格上行趋势。因为，促成油价上行趋势的核心力量己经聚集并逐渐成熟着。
在预计的4月至6月这一上行时段，油价上行趋势将可能呈现出先弱后强的局面。在4月这一时段内，可以触发油价大幅反弹的“强力”事件并不多。现在可以预见的是，欧佩克建立了一个技术小组，将在4月期间提供对市场的评估报告，以供5月延期讨论时使用。预计，这一报告发布产生的效能对油价的作用将是正向的，4月中下旬将因欧佩克的市场评估有一波明显上扬。但是在4月上中旬这一时段的推涨力度相对要弱一些。在3月底时，周均价为49美元，在4月份前的2周时间内，油价上推幅度并不会太显著。
真正能够大幅触发油价上行的时段将可能出现在5月至6月这一时段内。其中，有几件大事件将强力作用油价。
其一、5月25日欧佩克减产再延期；
其二、5月底美国驾车旅游季启动，美国的石油库存将趋于持续下降；
其三、6月底前沃克尔规则将被弱化，将刺激更多投机资金涌入石油期货市场。
以上几件事件将在今后的5至6月这2个月之内集中入场，对油价的搅动将是巨大的。在石油市场历史上，多项重磅事件如此集中的入场是罕见的。尤其是，（预计）又赶上投机资金宣告解除限制的时段，“乐观”的事件加上投机资金的集中投放，油价的推涨力度将是不可小视的。
初步预判，4月至6月这一波阶段性上扬行情将可能是今年波幅最大、上扬周期最长的一波行情。比较3月份月平均价50美元价位，有可能在6月份时形成近60美元的月均价，在2个月之内跃升10美元，日油价的峰值将可能突破60美元。
这一情景也曾在2015年5月份时出现过。2015年3月的月均价为48美元，经过3月、4月连涨后，迅速攀升到6月份的60美元附近。而当今，市场中积蓄了比2015年3月至4月更雄厚的上行力量，因此，在2个月后达到60美元将是个大概率事件。
不确定及风险因素：支撑油价大幅上行的事件突发变动，油价上行幅度将被缩小。但不会改变4月至6月的上行趋势。由于以上判断的依赖因素是建立在今后将可能发生的几件重磅事件上的，如果，以上事件由于不可预料的原因而发生突变（如：停产协议不再延长、沃克尔规则仍要执行等），那么由以上事件推导的判断结论将发生重大调整。在一定意义上，可以将这类不确定性视为风险因素。虽然，至目前为止还没看到突发变化的迹象。我们将紧密跟踪这些事件的动态。
推荐阅读
如欲转载本文章，请注明内容来源于金联创（原金银岛资讯）