4月12日油价下跌并不意味着出现逆转 上行途中偶有回跌仍属正常



导 语

4月12日，虽然美国库存下降油价却一反常态不升反跌。首先不必过度解读这种现象，它并不意味着国际油将结束已近半个月的上行态势。在一个上扬行情中，短暂的回跌仍属正常。今后支持油价上升的事件还有很多，并且会在以后的时间内更多的支撑油价。更重要的是，投机资金气氛还在看多买涨的途中，并未发现看空买跌的迹象。当然也有必要关注今后几天油价波动与事件的反应，进一步判断市场气氛是否发生了重大变化。

作者：金联创—副总裁兼首席研究员 钟健

4月12日是美国能源署公布库存数据的日子。当日公布的数据显示，上周原油库存下降了约216万桶，汽油库存下降了297万桶。但是，出乎意料的是，国际油价并没有出现惯有的上涨，反而掉头下跌了0.29美元，降至53.1美元。

首先，不必过度解读这种现象。因为这一天的油价下降，并不意味着国际油将结束已近半个月的上行态势。

在一个上扬行情中，油价并不是天天都呈上行状态，短暂(数日)的回跌是正常的。如：2016年3月至6月的历时4个月的上扬行情中，也曾出现过数日，甚至连续一周左右的下跌，但并没有改变日后的继续上行之势(见下图)。

近期国际油价走势图

数据来源：金联创（原金银岛资讯）

另外，虽然美国石油库存下降但油价却逆势而跌的现象也曾发生过。如：2016年6月15日，虽然美国原油库存下降了93万桶，汽油下降了263万桶，但市场气氛却看重美元可能加息而选择了买跌。油价在之后的半个月左右仍保持了相对高位。

在4月12日，伴随美国库存的发布，当日发布的还有美国能源署的《短期能源展望》，欧佩克的《石油市场月度报告》。这几份报告中的数据呈现出相互对冲、相互抵消的效果。梳理有关境外主流机构的报道，在库存数据发布后，油价曾一度上涨0.2美元，随后又被另两份报告中的美国原油产量增长、非欧佩克原油产量增长而跌了近0.5美元。

从大概率事件上看，这轮己上升了近半个月的走势不应被美国与非欧佩克产量增加，这点长期存在的事件而打断。因为支持油价上升的事件还有更多，并会在以后的时间内更多的支持油价。如前述的欧佩克减产再延长，特朗普即将废除或弱化金融监管法案(多德－弗兰克法案），美国原油与汽油库存将进入4月至9月的季节性的持续下降时期，这些才是支持油价更重磅的事件。

更重要的是，油价走势的变化还要看持仓量的调整。至当前，投机资金气氛还在看多买涨的途中，并未发现看空买跌的迹象。

当然，库存下降但油价不升而跌的现象毕竟少见，一方面，不必仅因这一天的油价下跌而过度解读，另一方面，也需要关注今后几天油价波动与事件对应过程中的反应，而进一步判断市场气氛是否发生了重大变化。我们将关注近几日的油价动态。

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