下游效益有所好转 甲醇深跌后“求稳”心态较强
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作者：金联创—张晓艳
中国甲醇市场经历过2月下-3月下一波走低行情后，4月份伴随“春检”消息消化趋弱，市场于4月中下旬再度展开“下行之路”。值得一提的是，此次回落行情中，内地产区跌幅较港口放大，且降幅速度较前一波亦有所加快。如下图所示：
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
金融监管趋紧背景下，5月第一周国内大宗商品期现市场多不同程度下滑；当然甲醇产品亦不例外。此外，环保监察持续、卖空情绪影响，“叠加”供需面较弱亦进一步压制市场下探节奏。
伴随着甲醇市场重心持续下探，上游端生产企业利润持续压缩，与此同时，下游终端产品效益好转明显，部分产品扭亏为盈，部分产品盈利空间略有放大，譬如：山东甲醛理论盈利不足百元，约在55-70元/吨区间波动，5月中上旬利润空间拓宽至150-170元/吨；期间江苏醋酸盈利效应亦有所增加，目前该地理论盈利在450元/吨附近，较4月初上涨超100元/吨。
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
其中传统下游产品生产过程中，除原料成本面松动外；部分产品装置检修导致供应趋紧对行情亦支撑明显，如醋酸，且国际醋酸装置检修亦进一步“刺激”该产品的出口积极性，进而加剧醋酸国内市场的供应紧张程度，市场亦顺势出现上涨。
新型下游方面，近期甲醇制烯烃单体（乙烯、丙烯）综合理论盈利亦好转明显。据相关数据显示，1-4月上旬该工艺路线制烯烃单体均处于亏损阶段，幅度达1000元/吨偏上；4月中下以来亏损幅度持续收窄，5月初逐步转为盈利。此外，期间因国际装置停车集中，供应收紧因素提振下，产品乙烯出现一定程度的走高。
下游产品整体盈利有所好转背景下，加之原料甲醇前期持续下探，“买涨不买跌”心态趋势，现阶段甲醇下游工厂原料库存均不高，市场阶段性补货需求较为明显；另上游甲醇工厂经过一段时间的快速大幅调低售价后，整体“止跌求稳”心态明显。上下游相互作用下，本周初以来，随着出货氛围的明显好转，西北产区部分企业二次调涨售价或停售，如关中。
短期来看，阶段性补货刺激、西北局部装置检修利好消息尚存下，内地甲醇局部略稳为主；然在传统下游行业较弱、环保监察持续施压及局部运费有所上涨等因素牵制下，市场仍有承压，建议上游生产企业仍需调整好自身库位，把控好出货节奏为宜。
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