当前甲醇下游行业盈利差异化明显
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作者：金联创—张晓艳
供需变化作为市场研究的“晴雨表”，历来别格外关注。当然，在甲醇行业演变、市场预测中亦不容忽视。现阶段中国甲醇下游行业多处淡季时节，尤其传统产业品种，如甲醛、二甲醚及MTBE等，对原料甲醇消化力度趋弱相对明显，特别是依赖传统下游消费为主的甲醇市场体现更为“显眼”，如华南、华中及山东局部。而新兴下游虽对甲醇行业发展起到了“主导性”的拉动作用，然目前甲醇制烯烃项目整体经济性仍面临一定考验。
目前从甲醇下游盈利情况来看，各产品理论盈亏差异化局面表现明显，如醋酸行业利润相对客观，甲醛多处成本线附近或略微盈利状态，而二甲醚行业盈利“稳定性”最差。此外，同一产品不同时期盈利空间亦略显差异，当然，此与原料面变化有一定影响外，各行业供需现状对产品利润牵制将更为直接。
据金联创数据显示，5月份江苏醋酸市场利润盈利空间围绕在400-600元/吨波动，而6月份该数据持续攀升，部分时段高达800元/吨以上；此与该产品阶段性出口签单较好、部分大型装置停车检修/意外停车导致供应缩量等有直接性的影响，相比下，原料成本端对醋酸推动力度显弱。
甲醛方面，5、6月份山东甲醛市场多处小幅盈利状态，部分时段理论空间围绕在100-130元/吨。该产品利润变化对原料端“敏高度”相对高些，此外，眼下雨水增多、环保监查等因素对该行业及终端影响较大。
二甲醚方面，在政策面打压，替代产品进一步挤压大背景下，该行业企业所体现的“被动”力度十分明显，悉部分工厂装置面临长期停工窘况，且部分企业装置“转让”销售处理。此外，DMF产品现阶段利润状况尚可，悉华东部分理论盈利在400-500元/吨。
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
新型下游方面，5、6月份甲醇制烯烃单体（乙烯、丙烯）综合理论盈利状况呈先扬后抑态势。其中5月份理论利润数值多为正值，部分时间段在500元/吨上方；期间因国际装置停车集中，供应收紧趋势下，国际乙烯价格出现一定程度走高。然步入6月份，MTO综合盈利空间逐步走低，6月上旬逐步转为亏损，6月中下旬部分时间亏损幅度达500-600元/吨。
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
值得一提的是，乙烯、丙烯作为石油化工的基础原料之一，近期在供需博弈背景下均出现不同程度下探。其中，6月初附近虽东北亚乙烯装置检修集中，然期间中东、东南亚等大量低价货冲击影响，6月份东北亚乙烯市场被迫大幅走低。而国内丙烯市场回落更多受制于下游PP，聚丙烯作为丙烯下游消费的主要产品之一，该产品期价阶段性下滑对上游丙烯市场情绪作用十分明显，即便前期国内部分丙烯装置检修亦未能更好的推动行情的持续性上涨。
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