长强板弱现逆转 未来钢市走势何方？
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作者：金联创—滕浩
回顾即将过去的6月，国内钢材市场一改春节以来长强板弱的局面，不管是期货还是现货，都出现了以热卷为代表的板材向上和以螺纹为例子的长材向下的品种分化行情。具体来看，期货方面，5月26日热卷主力合约HC1710合约低于螺纹主力合约RB1710合约124点，而到了6月26日，热卷主力合约HC1710合约已经上涨至高于螺纹主力合约RB1710合约140元/吨。而现货方面，本月全国热卷现货市场逐步上行，整体呈现淡季不淡的特点。虽然传统销售旺季已过，但受期货上涨影响，本月场内资源价格逐步走高，全国均价重心不断上抬，商家心态持续回暖。截止发稿全国热轧市场均价在3567元/吨，较5月28日上涨261元/吨。与之对应的，截止发稿全国螺纹市场均价在3708元/吨，较5月28日下跌117元/吨整体来看，持续几个月的长强板弱格局在6月份发生根本性反转，那么本文就让我们来探究其中的原因有哪些。下面两张图可以很清晰地看到热轧与线螺走势的差距。
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
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螺纹增产明显 后期供应压力或逐步增加
据金联创了解，6月23日统计，全国建材钢厂螺纹钢周产量为329.8万吨，较上月同期增加23万吨；而同期统计的全国热轧板卷钢厂热卷周产量为319.2万吨，较上月同期增加7.8万吨。目前来看，由于热卷现货价格依旧低于螺纹价格水平，故螺纹钢生产利润相对于热卷更为丰厚，所以为了实现利润最大化，多数钢厂生产螺纹钢的意愿更强，甚至部分钢厂出现将热轧产线转向螺纹产线生产螺纹的情况。人都是有趋利性的，弱短期内螺纹利润一直高于热轧，那么钢企加足马力优先生产螺纹的势头不会改变。在此前提下，后期螺纹的供应压力相对热卷肯定要更大一些。以下表格可以很明显的显示出目前毛利率的大小情况：
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
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螺纹社会库存由降转升 热轧库存继续下降
承接上段分析，由于目前钢厂多大力生产螺纹，导致螺纹钢钢厂库存不可避免的出现了增加迹象，同时线螺社会库存也由降转升，再加上时值传统的需求淡季，受供销不平衡压制，螺纹价格走势不尽如人意也就在意料之中了。而从热轧库存来看，由于钢厂生产积极性相对偏低，导致厂内库存持续下降，钢厂向市场发货的力度也随之减弱，进而导致热卷出现钢厂库存和社会库存持续双双下降的局面。具体如图所示：
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
梅雨季节叠加后续三伏天气 螺纹需求转弱预期更为明显
现阶段全国多数地区陆续进入梅雨季节，大范围的持续降雨天气对于工地施工产生了明显的影响。据贸易商反馈，6月份以来，下游需求的转弱已是不争的事实。目前多数建材贸易商拿货的积极性不高。一方面，淡季需求疲软情况下导致商家出货不畅；另一方面，出于对后市行情的担忧，多数商家均选择“少进多出”，降低库存，以此规避后期落价风险。而对于热轧来说，整体需求情况受后期天气因素影响相对偏小。
截止6月22日，据金联创不完全统计，本月共有产线检修计划9起，涉及9家钢厂、14条以上产线，预计影响成品材产量在43.8万吨以上。其中检修完成5起；本月共有高炉检修计划4起，涉及4家钢厂、4座高炉，预计影响铁水产量2.29万吨/天以上。其中正在检修1起；检修完成2起；钢厂利润维持高位，生产热情较高，但是随着高温多雨天气的持续，工地施工受影响，下游采购持续低迷，全国部分市场已经出现了供过于求的现象。这一从高线、盘螺与螺纹钢的价差来看体现的更为明显，原本线盘资源因口径较小，单位时间内产量更低，价格理应高于螺纹价格。但其使用的广泛度和消耗量却不及螺纹钢，部分钢厂追求更高的吨钢利润使得资源配比失衡，部分地区因线盘资源较多价格已经低于甚至远低于螺纹价格。这也就意味着钢厂疯狂生产的隐患开始逐渐暴露，后期行情着实不容乐观，或许新一轮的下跌通道就将展开。笔者认为后期螺纹钢或仍有下行压力，而热卷继续坚挺运行的可能性较大，短期内螺弱卷强的格局有望延续。
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