再生PE：提振消息收效甚微 下半年可期有限
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作者：金联创—郗亚萍
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
2017年上半年，再生PE市场与往年同期行情走势基本保持一致，呈现“旺季不旺”。其中以代表产品EVA造粒为例，在3月初迎来上半年高点7400元/吨（再生PE报价都是无税价），而在6月底出现最低点，报盘在7150元/吨，跌幅在250元/吨。整个上半年再生PE只经历一个峰值，就是年后农膜旺季时期，春节过后下游厂家陆续接到订单，对回料备货相对积极，场内成交量好转；另外再生市场遭遇环保整顿，市场开工难有保证，货源供应有所紧张，故市场报盘有200元/吨小幅上涨。
再生PE产品报盘自2014年以来，就一改大涨大跌走势，呈现温吞格局。具体原因有以下几个：一，再生料因其入门门槛低，利润相对可观，从业人员之多可见一斑，致使回料供应量不断增加，同行间竞争积累，压制回料报盘上行可能。二，近年国家经济不景气，尤其是低端塑料制品的实体经济，订单量减少，回款困难等一系列原因致使制品厂采购回料动能不足，需求量的减少拖累回料报盘。三，新料PE与回料价差仅千元，回料缺少竞争优势，报盘难以上行。
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
通过以上分析我们得到，再生聚乙烯行业在2017年上半年运行艰难，行业外有国家政策制约行业的发展；内有需求疲弱，新料低价挤压再生料市场占比份额。下游制品厂一直采取采取小批量多频次接货方式；在成品库存方面，并不是提前备货，而是采取低仓运行，按单排产方式，将库存转嫁上游，从而降低风险。
宏观方面：多家机构预测，尽管今年二季度中国经济增速不会像一季度那样超预期，但仍会保持相当强的韧性，这种平稳走势会延续至今年全年。2017年上半年，我国GDP为180683亿元，GDP实际增速6.9%，比上年同期和全年均提高0.2个百分点。在假定财政赤字率3%、汇率7%的水平上，以及在国际经济复苏和国内政策叠加的基础上，2017全年GDP增速可达6.7%。
上游PE原料方面：伴随供应增长，据金联创监测及预估数据显示，2015年后消费增速呈现放缓趋势，特别是2017年，市场炒作热情低下，部分环保不合格下游企业关停，需求增长放缓明显。供应增多、需求增长放缓注定2017年下半年依然处于低位盘整期，线性运行区间可能在8000-10000元/吨。
成本面：2017年国外废塑料的报价一直偏高，但国内受需求的制约，其报盘一直维持在成本边缘线上。而国内正在进行进口企业违法行为专项行动，后期废塑料进口难以顺利进行。对于国产毛料来说，国内回收体系不健全，供应量难以得到保证，后期废塑料或会呈现紧张格局。
PE回料方面，2017年环保部门和海关严查进入一个新的高度，后期国家政策将使主导再生行业的主要因素。需求方面，国内经济运行环境不佳，现中小制品企业生产环境堪忧，且资金紧张，故对回料多是刚需交易为主，几无囤料意向。就目前而言，到三季度末，将进入市场运行旺季，将提振市场交易氛围，加之目前报盘均在盈亏线附近，后期市场将有小幅走涨可能。但依照下游接货操盘方式、场内供需情况来看，市场难有大涨行情。金联储预计，再生PE市场主流产品EVA颗粒运行区域可能在7000-7500元/吨，娃哈哈一级颗粒运行区域在6500-6900元/吨。
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