“阶段性”补货接近尾声 成品油后市仍不乐观
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作者：金联创—刘霞
近期公布的两期EIA库存报告数据中，皆录得美国原油库存大幅下降，为油价回升提供有力支撑。虽然在热带风暴影响消退后，美国原油活跃钻井反弹至年内新高且美国原油产量回升一度令油价承压下挫，但随着俄罗斯方面对扩大减产协议规模态度软化，以及OPEC部分代表建议为利比亚及尼日利亚两国原油产量设限等利好消息的传出，安抚了由供应过剩而产生的市场恐慌心理，提振油价跌后连续反弹。
受此影响，新一轮国际原油变化率由负向区间转为正向，消息面显现利好。据金联创测算，截至7月17日第六个工作日，参考原油品种均价为46.29美元/桶，变化率1.07%，对应的汽柴油零售价应上调30元/吨左右，本轮调价窗口为7月21日24时。
从国内市场来看，受原油连涨利好提振，成品油行情有所反弹。其中，主营单位报价比较谨慎，多小幅适当性推涨，相比较而言地方炼厂的涨势相对“迅猛”。据金联创统计数据显示，短短一周的时间，山东地炼的汽柴油均价涨幅均达到150元/吨左右。业者前期库存逐渐消耗，加之“买涨不买跌”心理使然，中下游用户户纷纷入市适量补货建仓，市场交投气氛呈现阶段性回暖。随着本轮补货接近尾声，市场购销行情再度降温，主营汽柴油报价涨势放缓，地方炼厂方面则开始显现跌势。
反观零售环节，批发行情有所反弹，但汽柴油批零价差依旧维持相对高位。据金联创监测数据显示，截至7月17日，国内汽油理论零售利润为2000元/吨左右，柴油理论零售利润为1255元/吨左右。目前部分地区价格战仍在持续，且为了加大竞争优势刺激出货，部分站点会在特定时间段进行大幅降价优惠促销，加油站实际销售利润会受到一定影响。
后市来看，原油期价或震荡上升，本轮零售价有可能兑现小幅上涨，消息面支撑力度略显不足。目前国内主营下属炼厂及地方炼厂均维持较高开工率，且市场调和资源充裕，整体供应面依旧过剩。但另一方面，全国各地天气炎热且部分地区多降雨，工程、基建等户外作业的开工率维持相对低位，柴油需求受到抑制。同时，全国范围内的环保督查仍在继续，此次被称为“史上最严”的督查对企业的检查范围广且力度强，部分受检不达标的化工企业要求停工整顿甚至被直接关停，这也在一定程度上降低了柴油的消费量。汽油方面，夏季旺季效应暂不明显，除了市场资源充足且多样化外，新能源汽车的扩张、共享单车的兴起以及人们环保出行意识的加强也对汽油需求形成了较为明显的打压。总体来看，在消息面提振乏力的前提下，供需基本面亦难有实质性改善，故预计短期国内成品油市场或上行乏力，购销行情或重回不温不火的状态。
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