近期甲醇期货套保量解读
作者：金联创—王璞
自6月份以来，甲醇期货合约触底反弹，其中期货主力合约MA1709合约降至低端2192，且7月起，期货价格受内盘上周联动影响，整体波动区间上移，至7月20日，最高点推涨至2618点，当日现货价格为2510-2550元/吨，8月下价格为2535-2570元/吨，现货-期货以及纸货-期货价差相对较大，继而导致了部分套保盘操作。
以7月底现货为例，其与MA1709合约的完全持仓成本在90元/吨附近，而7月20日附近，部分时段现货与期货主力合约价差近100元/吨，故导致了部分现货及7月底纸货套保盘操作意愿较强。同时7月底附近，部分远月进口船货商谈成交集中275-280美元/吨附近，折合人民币成本约2400-2420元/吨附近，而此价格与期货合约价差较大，进而增加了更多的进口船货套保量。
据悉，因近月纸货以及外盘船货贸易套保量增加，港口市场甲醇流通性减弱。据海关数据显示，7月份中国甲醇进口量为87万吨附近，环比增加17万吨，增幅约24.85%，且从货物流向跟踪，约有20-24万吨进口船货流入连云港地区，浙江地区亦有约23万吨左右进口到港，江苏其他地区进口船货流入后多以不可流通货物存在，据金联创数据跟踪，7月底附近江苏地区甲醇库存约44.5万吨附近，环比6月底增加10万吨附近，且该比例中太仓、张家港、泰州以及常州部分货物多以套保盘为主，多不可流通。
8月4日，甲醇期货合约顺利转移至MA1801合约，且伴随着期货主力的移仓换月，不仅近月合约减仓、远月合约增仓，9-1价差亦在不断扩大，其中最高点达到8月9日附近的168点，而随着该价差的不断扩大，部分前期09合约的套保盘意向转移至01合约，而该趋势将导致前期套保量在未来4个月时间内逐步消化，进而降低了09期货合约的大量交割的可能，同时部分套保盘亦平仓转移至现货或纸货盘面。据金联创数据跟踪，目前港口不可流通套保盘亦降低至15万吨附近，后续或仍有继续流出可能，有待继续关注。
附录：MA1709-MA1801合约价差图
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