九月伊始 调油利润再现倒挂
作者：金联创—孙波
原油价格的涨跌调整对下游产品以及再加工产品均有不同程度的影响，而由于市场现状的不同，不同产品受到的刺激效果不一，这就很容易形成价差的相对浮动，进而对利润情况产生影响。进入九月份，原油震荡上行提振调和油业者心态，不过调油利润情况又是如何呢，金色九月真的有预期中的美好？
原油上行 消息面利好加码
近期，在飓风"哈维"过境后，部分此前因遭受气象灾害威胁而导致生产中断的美国炼厂陆续恢复开工，提振了美国作为世界最大石油消费国的需求前景，为油价回升提供刚需支撑。此外，机构公布的调查结果显示，8月份期间石油输出国组织(OPEC)的原油产量较7月创下的年内高位下滑，成员国减产履约度也有所提高，也缓解了市场对供应增长的担忧。同时，俄罗斯能源部长诺瓦克声称减产协议执行期限有被进一步延长的可能，为油价带来了的更多上行动能。受多重利好影响，国际原油期货价格持续回升。
与此同时，变化率正向拉宽，本轮成品油调价窗口存上调可能，据金联创测算，截至9月7日第四个工作日，参考原油品种均价为51.27美元/桶，变化率3.45%，对应的汽柴油零售价应上调55元/吨左右。
成本面扩张更甚利润由盈转亏
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
消息面利好带动下，国内主营及地炼单位成品油价格陆续上调，调油商操盘积极，跟涨上调。不过，中下游用户仍处于消库阶段，操盘也显谨慎，多维持小单补货节奏。需求跟进不足情况下，调油商亦难有太大作为，调和汽油涨势受限。另一方面，受环保安全检查影响，MTBE，烷基化等装置开工率提升缓慢，调油原料现货资源量少，消息面对调油原料市场提振效应更为显著，生产商加大推涨力度，调油原料价位呈接连上行态势。综合来看，调和汽油涨幅不及调油原料，这就造成调油利润的相对收窄。截止9月7日，据金联创测算，山东地区调和汽油利润已然由盈转亏，且亏损幅度增至38元/吨。另外调油商同时要面临产销方面的压力，实际操作过程中调油利润不容乐观。
调油商操作谨慎静待需求回暖
目前，调油利润的亏损运行致使调油商操作热情下降，另外同样受环保安全检查影响，前期停工调油单位仍未恢复放量，而原油价格上行刺激下，中下游用户入市询货者增多，一定程度上缓解调油商出货压力，调油商库存可控，操盘挺价销售为主。不过短线来看，调油原料现货量少对调油原料走势仍是支撑，调油原料价格将维持坚挺，这就意味着调和汽油与调油原料价差难有扩大，调油利润延续亏损运行局面。当然，后期随着终端需求的释放，调油商推涨力动力增强，尤其是十一国庆长假业者将有集中备货操作，届时市场资源流通加速，给予调和油行情有力支撑，调和油利润倒挂局面有望改善。
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