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数据解读近期甲醇市场表现
作者：金联创—常婷
7月份以来甲醇市场呈现N型趋势，最后一笔大幅上涨行情一直延续至9月初，期货主连最高至3024，随后开启回调行情，11日夜盘价格则出现大幅拉升。随着市场价格的持续上涨，虽然市场出货放缓、下游接货略显抵触，然而供给端缩减，基本面仍显偏强。需要注意的是，随着市场演绎，场内多空矛盾点有所聚集……
近期我国甲醇企业开工集中在59%-64%区间，华北、华中、西南开工出现缩减，其余地区开工有增。后期基于部分装置检修，及部分气头装置降负预期，后期供给端仍有缩减预期，且缩减量要略强一些；从下游开工情况来看，环保问题影响，传统下游开工略显反复，甲醛、二甲醚整体开工不高，近期部分下游随着原料持续高走接货也略显抵制，后期关注部分烯烃装置检修情况（部分装置如期停车，部分有推迟）。
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
9月初以来，华东及华南两大港口库存合计68-70万吨区间，截至上周五，港口库存合计67.7万吨。华东太仓库存小幅增加，整体库存有下滑，上周随期现货价差收窄，部分套保货物流动性释放，使得部分库区整体发货量增加；华南近期到货有限，整体库存也不算高。
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
据不完全统计，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源基本集中在19.47万吨附近。
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
价差变化、行业利润调整等引起的市场波动也值得关注。2017年港口甲醇基差由正转为负，即从反向市场转为正向市场，其中转折点为7月初附近，彼时期现货价格同步触底反弹，然远期价格利好偏强，涨幅超过现货。而近期基差接近零轴，则为现货价格偏强、期货价格回落所致。
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
我们跟踪纸货现货与期货对比来看，正常情况下，随着时间推移，纸现货价差将逐步减少，然因市场波动影响，9月初附近，现货价格偏高，使得纸现货价格价差收窄超过正常水平，表明目前短期利多因素较多支撑。从套利关系来看，9月、10月纸货价格当超过某个点位时（如10月-期货价差150），可做正套操作，即做小价差，买纸货、空期货操作，目前暂无操作建议。
我们跟踪区域间价差变化发现，截至8号，常州-苏北75，常州-河南280，常州-关中380；江苏-鲁南160，江苏-川渝150；鲁北-陕北225，鲁北-北线235。内陆及港口走势使得华东现货前期大幅升水内陆现货的情况出现改变。另外，期货主力合约与国内主要产地价差大幅缩小，江苏18，内蒙453，鲁南178，河南298，河北293。
总体来看，部分地区现货价格出现下滑多受下游跟进不及影响，价格持续拉高背景下下游接货显抵触。然而虽然目前内地出货有所放缓，然而企业整体销售压力不大，企业产业链传导尚可，所以短期局部坚挺或可维持。港口方面，其实也存在国际装置检修、进口到货缩减的利好支撑。考虑到期货市场表现，短期整理为主，局部跌幅有限。关注各方价差变化带来的套利机会。
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