12月山东地炼柴油跨区套利上演“过山车”走势
作者：金联创—李杨
进入12月份，国际油价始终维持在区间内震荡，零售价调整连续搁浅，消息面对国内成品油市场难有支撑。国内基本面与之前也可谓“天壤之别”，此前柴油资源还一度紧张到断货，但随着柴油需求逐步转淡，资源明显缓解，汽油需求亦不温不火，国内成品油行情承压下行。山东地炼受利空因素影响明显，尤其柴油下跌幅度较大，致使跨区套利波动频繁。具体来看：
上图可见，2017年除了年初及年末时间段内，其他时期山东地炼与各地区柴油套利基本维持在低位区间内震荡，这与主营销售策略关系密切。由于山东地炼成品油质量提升明显，且越来越受到客户认可，对主营冲击日益明显，因此多数时间内与地炼油品价格保持较低价差甚至倒挂。不过，12月份以来，山东地炼为降低库存柴油价格暴跌，一度导致跨区价差升至千元大关，不过随后主营亦大幅下调，柴油跨区套利空间再度回落。据金联创监测数据显示，截止12月22日，山东地炼0#柴油至华北（郑州）地区套利-86元/吨，至华东（南京）地区套利144元/吨，至华中（合肥）地区套利794元/吨。
与柴油跨区套利出现的明显波动不同，12月份山东地炼汽油跨区套利呈小幅波动态势。分析认为，今年以来，我国汽油消费量增速明显回落，而国内炼厂减柴增汽仍是主流生产模式，导致汽油库存居高不下，拖累汽油行情一路下行，9月份之后，多数地区汽油价格更是低于柴油。进入12月份以后，汽油基本面并未出现明显变化，故整体行情呈现震荡小幅下跌走势，而柴油价格则受需求拖累再度低于汽油。故山东地炼汽油跨区套利未有明显波动，据金联创监测数据显示，截止12月22日，山东地炼92#汽油至华北（郑州）地区套利35元/吨，至华东（南京）地区套利-15元/吨，至华中（合肥）地区套利185元/吨。
受元旦小长假提振，国内汽油消费量将有一定提升，或提振国内汽油行情有所反弹，而柴油市场则或现分化走势，山东地炼柴油价格触底后推涨意向仍强，而主营单位则或抓住最后的销售周期促销赶量，因此短期内山东地炼汽油跨区套利仍维持小幅波动，而柴油跨区套利则或进一步缩减。
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