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【金视点】高库存叠加降税 聚乙烯行情下跌
3月15日，十三届全国人大二次会议闭幕后，在总理记者会上国务院总理李克强表示，今年下决心要进行更大规模的减税降费，把增值税和单位社保缴费率降下来，减税降费红利近两万亿元。4月1日就要减增值税，5月1日就要降社保费率，全面推开。
降低增值税，对聚乙烯市场影响可谓“长多短空”，一方面，降税长期利好需求侧，益于中间商及下游利润改善，助推生产企业向产业链附加值更高的化工产品拓展。另一方面，增值税下调意味着商品含税价格降低，理论上讲，在美金报价不变的情况下，增值税下调会使国内人民币报价下降2.6%。线性产品对外依存度偏高，受进口货源成本下降影响较大。继3月15日两会闭幕后，3月18日国内线性期货大幅下滑，就是受到降税意味着商品含税价格降低解读的影响。
4月1日降低增值税，理论上来说，会导致中间商及生产企业延迟出货，市场流通资源减少从而造成商品价格偏强，但由于春节后国内库存一直居高不下，聚乙烯行情并未受到支撑，在线性期货大幅下滑带动下，现货行情频频降价。相反，部分贸易商选择降价出货，以降低库存压力，或者利用降税与出货时间差，以期利润更大化，导致市场低价位货源不断涌现。
数据来源：金联创
2019年以来，国际原油震荡上升，但国内化工产品一路下行，聚乙烯产品跌幅明显，从基本面来看，目前聚乙烯市场多空矛盾并不十分突出。供应增多但需求也在缓慢提升，2019年1月份，国内出台了一系列补充流动性、以及基建项目密集审批的政策，对于棚改目标下降有一定的对冲效应，国内的经济预计平稳运行，对国内化工品需求的平稳增长，提供一定保障。全球市场存在一定的风险因素，但是出现系统性金融危机的概率不大。
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