【金视点】美布两油走势分化 价差未见收窄迹象

导 语

近期，美布两油走势背离迹象明显。截至5月10日，纽约商品期货交易所WTI 6月原油期货合约收盘下跌0.04美元，至61.66美元/桶，跌幅0.06%。洲际交易所布伦特7月原油期货合约收盘上涨0.23美元，至70.62美元/桶，涨幅0.33%。二者价差为8.96，处近两个月高位。

自2019年2月至今，美布两油走势分化迹象逐渐明显，这是因为OPEC+减产和委内瑞拉、伊朗的产量意外下滑推高了布伦特价格，而居高不下的美油产量令WTI价格受到压制。

数据来源：金联创

美国对于委内瑞拉及伊朗的制裁加上OPEC+大幅削减重质原油的产量，使得两国原油供应紧俏，这在一定程度上推高了布伦特原油价格，但美国产油量持续徘徊于记录高位，对美油走势造成打压，从而令WTI-Brent原油价差不断扩大。进入五月份以来，BRENT-WTI价差的价差持续运行于8.5美元上方。

就WTI原油来看，其更多反映美国国内原油供需情况，因此即便在全球原油供需较为紧张时，美国国内供需仍较为平稳(美国优先满足国内需求)，所以WTI油价对国际供需敏感度较低。与此同时，近年来美国轻质油产量激增，但对于墨西哥湾沿岸炼厂来说，其主要以加工中重质油为主，因此WTI原油多处于供应过剩状态，这也使得WTI上行受限。而布伦特原油受中东局势影响更大，中东局势动乱对布伦特油价的影响更为显著，因此使得前期在伊朗及委内瑞拉遭受美国制裁带来的利好提振下两者价差不断走扩。

展望后市，伊朗和委内瑞拉由于制裁导致的原油供给降低，与此同时减产协议仍在有效执行期内，这种情况下，中东原油供应下滑风险对布伦特油价支撑力度更强。从需求方面来看，7-8月份原油需求为全年高点，目前即将进入需求旺季，因此中期内原油需求将有所提升。随着全球原油供需趋紧，布油价格已积聚了一些动能，而WTI价格则略显犹豫，二者价差未见收窄迹象，预计将于8美元左右的高位小幅波动。

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