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【金视点】加税靴子落地 乙二醇何时见底?

高世红 金联创订阅号 2022-05-19


导 语上周,特朗普政府宣布对2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%,引起了化工市场的轩然大波,原油及相关化工大宗商品围绕此消息出现了剧烈的波动,而乙二醇表现相对较为平静。


上周,特朗普政府宣布对2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%,引起了化工市场的轩然大波,原油及相关化工大宗商品围绕此消息出现了剧烈的波动,而乙二醇表现相对较为平静,以下表格为国内乙二醇现货/期货市场波动情况分析表。


国内乙二醇现货/期货市场波动情况分析表

数据来源:金联创


从表中我们可以看到,国内乙二醇市场上周总体波动不大,江苏现货及6月期货波动幅度在50/吨,大连期货和华西电子盘波动幅度在100-120/吨。


那么乙二醇面对如此重大的利空出现,表现出了一定的抗跌性,部分市场参与者乐观情绪开始蔓延,其看多的主要逻辑在于乙二醇连续下跌后,多数工厂乙二醇工厂面临较大的成本压力,降开工保价格的操作思路明显,乙二醇在成本线获得支撑的机率较大,中美贸易战虽然硝烟再起,但一旦靴子落地宏观面出现稳定,乙二醇就有反弹机会,因此在目前价位应该分批建立多单。


但是事实真是如此吗,首先我们来看多头看多的重要逻辑,成本支撑,从去年11月份以后,乙二醇进入了一个长达半年多的单边下行趋势,目前累积下跌2000/吨,跌幅近30%,而同期的原油走势相对较强,石脑油、乙烯等乙二醇上游产品也相应保持高位情况下,乙二醇的生产成本面临着较大的压力。但是乙二醇真能受到成本因素支撑,展开像样的反弹吗,个人认为,乙二醇如果受到成本支撑主要面临以下几个阻力。


第一、 乙二醇各种工艺并存,生产成本有较大的差距,很难形成限产保价的合力。


第二、在前几年,乙二醇工厂的利润丰厚,多数工厂都有丰厚现金流来应对目前行业遇到的寒冬。


第三、世界乙二醇项目目前正在如火如荼的建设,未来市场竞争将更加激烈,限产保价不能解决根本问题,反而会丢失市场份额。


第四、任何行业都不可能只赚不亏,产业格局必须在亏损中实现优胜劣汰,达到重新供需平衡。


基于以上四点,乙二醇在短期内或许会受到一定的成本支撑,但主要来自于市场心态的变化,不能从根本上解决市场供需结构,市场供需结构不解决,市场就很难摆脱弱势的泥潭,因此乙二醇在产业结构没有实质性变化的情况下,易跌难涨的局面在未来很长一段时间内难以改变。


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