本轮原油周期性的下跌行情或收尾

导 语

据金联创原油团队判断，若无新的突发事件干扰油价的进程，那么，这轮周期性下跌行情将很快收尾。初步判断：本轮WTI下跌周期的收底价位将在（周均价）52.4-56.9美元/桶的区间内形成，而由跌转升的时间节点大约会在7月下旬至8月初的这两周时间前后形成。

上周（7.15-7.19），国际油价整体呈现大幅下行的态势，WTI从周初的59.58美元/桶降至周末的55.63美元/桶，降幅为3.95美元/桶或6.6%。短短一周的时间，已将近一个月的涨幅悉数跌尽。

金联创在梳理对油价产生影响的溢价事件时发现，上周原油市场没有出现直接打压油价的对应事件，而是继续围绕着对影响墨西哥湾油井关闭的恢复以及市场情绪的偏弱，就连周三公布EIA的美国库存下降300万桶的消息，也没有对油价起到实质性的提振作用。此外，19日伊朗扣留英籍油轮的消息，也仅仅在当天收盘时对油价提振了0.33美元（盘中对应1美元），其对油价的贡献作用几乎可以忽略不计。

从WTI多空比的情况来看，截至7月16日当周，WTI原油期货的所有仓位均反弹，多头反弹的力度明显超越空头，因此令WTI的多空比继续小幅上涨至4.48，环比上涨0.10或2.4%。由此可见，WTI的多空换手指数已基本降到由跌转升的临界点上，这就意味着，这一轮从4月22日启动的为期近3个月的油价下行周期即将结束。

那么在这轮油价下行周期即将结束之际，油价的谷底价位在哪呢？金联创判断：近期，如果没有突发的利空事件产生，那么在上周五（7月19日）WTI的收盘价55.63美元/桶，及上周均价56.98美元/桶的基础上，油价可能还有略降的空间，但降幅已十分有限。

初步判断，本轮的最低价将是周均价52.49美元/桶（5月11日当周）、日收盘价为51.14美元/桶（6月12日），近期在已经非常有限的下行时间内，原油的谷底价格恐怕已很难突破上述的两个价格。

换言之，在这波原油周期性的下跌行情结束时，油价的谷底价位大约在52.49-56.98美元/桶（周均价）内形成，日收盘最低价则不会低于51.14美元/桶的价位。

在金联创原油团队的研究逻辑中，一贯认为“价格的任何行情都是由持仓资金的变化所形成的”这一理念。在上一期《行情与风控》分析记要中所提到的：近日多头仓位是反手增高，还是继续减持？这是决定油价或强或弱的关键因素。据最新公布的WTI持仓数据显示，多头部分已不再减持从而进入了增仓阶段，这在一定程度上显示出，多头可能结束近3个月以来的减仓压抑油价的态势。但由于仅有一周多头反弹增仓的数据还不足以说明问题，因此，具体的结论还需再观察一周数据才可获得。

据金联创原油团队判断，若无新的突发事件干扰油价的进程（请注意这个前提，近一个月以来，突发事件对油价进程的干扰非常强烈），那么，这轮周期性下跌行情将很快收尾。初步判断：本轮WTI下跌周期的收底价位将在（周均价）52.4-56.9美元/桶的区间内形成，而由跌转升的时间节点大约会在7月下旬至8月初的这两周时间前后形成。

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