展望2020下半年钢势方向

导 语

展望下半年，中国经济政策将保持定力、适度加力，对钢市将保持一定支撑力度，但力度有限。

抗疫攻坚战仍在持续，当前市场复工看似“快”，实则“慢”。当前正是全面停摆后，短期内的一种政策性波动，并不能代表市场已经回归常态化运行水平。因供需恢复的程度，取决于全球疫情的掌控，然而新冠肺炎的“拖尾”可能相当长，面对疫情复燃的威胁，经济短期内强势反弹可能性较低，这轮的经济复苏或将表现缓慢，且反复震荡的可能性较大。

下半年政策面对中国经济基本面将发挥主导作用，然两会政策重心从增长转向就业，近期货币政策宽松力度边际回调，以及财政部再度强调防范债务风险，对钢市基本面支撑力度并不及预期。不过，介于前期的拖底政策，钢铁持续去库存，原材料价格上升，以及基建回暖等信号，钢市正在修复归到中。因此，展望下半年，中国经济政策将保持定力、适度加力，对钢市将保持一定支撑力度，但力度有限。

房地产支撑稳固、持续

1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积76.26亿方米，同比增长2.3%，增速比1—4月份回落0.2个百分点。其中，住宅施工面积536765万平方米，增长3.5%。房屋新开工面积69533万平方米，下降12.8%，但降幅收窄5.6个百分点。其中，住宅新开工面积50888万平方米，下降13.9%。房屋竣工面积23687万平方米，下降11.3%，降幅收窄3.2个百分点。其中，住宅竣工面积16775万平方米，下降10.9%。

 房地产新开工面积增速（%）来源/金联创

尽管各项数据都市下降的，但房地产基数大、增速降，总量却不低。总之，当前需求无忧，而且单月新开工增速一直呈上升趋势，显示房地产新开工向好，单月新开工同比正增长。不过，需要注意的是房地产的支撑力度有限，“房住不炒”的定位不会动摇。现在土地成交放缓，将对后续新开工有一定影响，5月拿地有放缓迹象。但是只要有房地产平稳发展，保持一定基数的新开工增长，资金情况落实比较到位，就会对钢需形成一定支撑。

新基建，经济复苏下半程的重要发力点

十三届全国人大三次会议中，政府工作报告明确提出支持“两新一重”建设。在地产调控因城施策的背景下，“两新一重”将成为信用承载的主要发力点，也是下半年稳增长的重要抓手。据统计，1-5月基建投资完成额1.76万亿元，同增10.9%，单月增速达到2018年以来的最高水平。电热气水增长28.8%最高的，公路增长15.4%其次。交运邮储同比分别11.2%、铁路7.4%，市政增长5.3%，公路和市政等以地方政府主导的投资项目增速有进一步提升。若现阶段基建投资资金到位情况良好，融资渠道相对顺畅，且工地复工复产达到正常水平，甚至特殊时期超长发挥，后续有望维持较高水平并有上升空间，维持全年基建投资增速10%。

新2016-2020年铁路用钢对比（万吨）来源/金联创

新型城镇化进一步托底支撑

扩大内需已上升为重大战略，聚焦于拉动有效投资和消费。加强新型城镇化建设，大力提升县城公共设施和服务能力，以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务，完善便民设施，让城市更宜业宜居。初步估算，我国城镇需综合改造的老旧小区投资总额可达4万亿元，如改造期为五年，每年可新增投资约8000亿元以上。

来源/金联创

整体而言，下半年国内外经济环境下不确定因素仍然较多，经济增速下行压力仍在，同时国家宏观政策调控力度不断加码，稳增长至关重要。货币政策保持流动性合理充裕，降低实体经济融资成本，加大对房地产、新老基建、小微企业等领域的支持力度。在扛过了历史最高库存的一季度，下半年供需基本面机遇与挑战并存，经过一番调整之后，钢价仍有上行空间，需注意上行空间有限。

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